“利润井喷480%一季报盛名之下其实难副”

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据记者王砚丹李智

介绍，1600家a股上市公司今年一季度实现净利润2030亿元，比去年四季度的350亿元增长480.35%。 极好的环比数据刺激了市场，认为经济已触底回升。 上海的股价指数也连续上升，本周一度突破2600点。

但这美丽的环比数据的含金量成色如何？ 第二季度的上市公司仍然能继续取得如此出色的业绩吗？

据《每日经济信息》记者统计，上市公司的财务数据含量实际上在大幅减少。 西南证券一位高级研究员表示，一季度上市公司业绩激增的主要原因是去年年底多家企业做了大量资产减值准备，降低了业绩基数。 现在说上市公司已经过了最困难的时期还为时尚早，要么第二季度股市持续上涨，要么业绩支撑不足。

环比大幅增加的原因是，根据业绩基数减少的

wind信息统计，今年第一季度，全球数据显示， 多多少少证明了上市公司一季度整体业绩大幅增长不是因为呼吁全球变暖和经营环境好转，而是因为别的原因。

2008年上半年，国际大宗商品价格迅速上涨，由于通胀预期，许多上市公司增加了库存囤积。 截至去年9月30日，1600多家a股上市公司存量达到19087.72亿元，比2008年初增加4780亿元。

但是，到了去年第四季度，国际经济形势急转直下，许多上市公司不仅面临着萎缩、收入减少的经营困境，而且仓库里积压如山的库存也在不断贬值 出于稳健的考虑，许多上市公司不得不在去年的年报中加大库存降价准备的负担。 [/BR/] [/HR/] [/BR/] [/HR/]据wind数据显示，去年四季度，1600家上市公司共出现资产减值损失2183.68亿元，为同期净利润的6.24倍，每家上市公司减值准备1亿。

今年一季度，这1600家企业只计入了247.50亿元的资产减值损失，相当于去年四季度的11.33%，环比降幅达到88.67%。

一位财务官员指出，去年年底1点上市公司大幅计入的资产减值损失可能含有夸大成分。 资产减值损失在多大程度上依赖于管理层的会计估算呢？ 因为在这个年末，不排除上市公司为了保证2009年的业绩增长，加大了资产减值准备的负担，降低了2008年第四季度的业绩基数。

个领域的营业收入环比下跌

具体而言，申银万国领域的23个大领域的营业收入

其中，净利润环比上涨最多的是食品饮料、运输设备和化工领域，分别比上个月上涨951.75%、646.50%、643.46%。 但是，运输设备和化工领域的营业收入分别下降了0.15%和20.80%。

另外，金融领域是今年一季度净利润月比增长率绝对最高的领域。 数据显示，金融领域今年一季度营业收入4717.33亿元，比上个月增长19.96%。 净利润比去年第四季度增长792亿1600万元，达到1194亿7300万元，增长率达到196.78%。 除了

化工领域外，钢铁、有色金属等领域的营业收入和净利润也大幅脱节。

在有色金属领域也出现了类似的情况，一季度营业收入比上个月减少14.91%，净利润比上个月上升92.80%，a股有色金属板块股票也在一季度普遍暴涨，

国海证券拆船师黄皓在接受记者采访时表示，有色金属一季度业绩增长的第一个原因是，由于国家政策基础建设的扩大和家电下乡、汽车下乡等政策的推进，国内有色金属的 另外，去年年末，很多企业都大幅进行了库存减值准备，这是因为降低了净利润基数。

但黄皓也指出，这种乐观的状况可能难以持续。 因为现在在企业业绩不断恢复的情况下，很多都是有些不可持续的因素。 另外，呼吁全球变暖的国家的政策推动力也有可能不断减弱。 在产品价格上涨的背景下，钢铁和有色金属领域的相关企业开始了大规模的再生产，如果不能相应地提出诉求，产品价格有可能再次面临大跌的不自然。 这对相关上市公司今后一段时间的业绩来说，必然是一大隐忧。

现金流减少85.71%的业绩含义因环比而大幅减少

1600家上市公司的经营活动现金流为16022.94亿元，今年一季度暴跌至2289.36亿元，环比达到85.71%。

根据“经营活动产生的净现金流/营业收入”这一财务指标来估算业绩含金量，去年第四季度，1，600家上市公司的净现金流与营业收入之比

这意味着，去年第四季度，a股上市公司每实现1元的营业收入，就可以产生6角以上的现金流。 但是，在今年第一季度，每次实现1元的营业收入，只产生了不到1角的现金流。 其最典型的例子就是a股著名的赚钱“机器”贵州茅台( 600519 )。 今年一季度，受销售额减少等影响，茅台尽管营业收入比去年同期增长26.09%，净利润同比增长39.35%，但经营活动现金流量为-1.31亿元，是2004年一季度以来首次出现一季度经营活动现金流量。

库存仍然很高的企业和应收账款增加，是一季度上市公司现金流不佳的重要原因。 wind数据显示，截至一季度末，1600家上市公司库存达17474.80亿元，与年初基本持平。 应收账款增长7.65%，达到6161.63亿元。

中报预测，“报忧”将超过六成

是第一季度上市公司的 据wind信息统计，截至本周四，569家a股上市公司发布了2009年上半年的新闻预告，其中忧报超过6成，喜报不到4成。 公布业绩预告的企业中，42家事前增加，96家略有增加，20家赤字，37家持续盈利，共计195家喜讯为34.27%； 首次出现赤字的企业有98家，持续亏损77家，减少64家，提前减少121家，共计360家，占63.27%。 此外，还有14家企业2009年中期业绩情况不明。

值得注意的是，有市场人士指出，在569家发布半年报预告的上市公司中，只有20家出现赤字，但同期有98家企业预告了首次出现赤字，因此，

其中，有色金属、钢铁以及经营状况稍差的st企业仍是亏损的绝对主力。 安阳钢铁、韶钢松山、云南铜业、鞍钢股、华菱钢铁、锡业股等企业均每半年首次亏损。

对于势均力敌的忧报军，喜出望外的上市公司多少显得势头薄弱。 此外，众多业绩报喜企业的利润来源也不是主要业务稳步增长。 根据暂停上市的*st中辽公告，重组收益显示，今年上半年企业实现净利润2320.50万元，预计比去年同期增长39771.13%，居发布业绩预告的上市公司首位。 公布赤字的民生投资起因于进入今年以来股市反弹，企业证券投资收益增加。 / br// h// br// h// br// h// br// br// h /媒体转载、摘录刊登在本报上的作品时，请参阅“ / BR// HR// BR /每次预约都要打电话[/BR// HR// BR// HR//北京: 010-65072776上海: 021-61213899