“白酒板块:业绩稳定 防御性较佳”

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经记者马超彦

在宽松的货币政策下，政府下一个工作要点是提高对费用的诉求，中国人民银行副行长易纲日前也提出要提高费用的信用。 高级白酒企业生产和销售特点明显，估值处于历史低位，酒类企业在今年一季度走势中明显输给大盘。 有分析人士认为，在政策利好的预期下，随着经济形势好转，酒类板块可能成为目前最安全的防御性品种，出现投资价值。

政策利好因素预期较强

随着监管层对扩大支出的诉求重视，光大证券在市场上也出现了扩大内需、增加民生投入等未来政策预期，与支出类相关的食品、饮料板块也备受瞩目 白酒领域的不利因素已在市场上得到充分反映，但经济逐步回暖对拉动白酒的费用有积极促进作用，重点是关注白酒中弹性较大的泸州老窖和五粮液。

另一方面，从税收的角度看，东海证券研究报告认为，可取的政策方向是规范纳税的税基。 东海证券的推荐股票有贵州茅台、山西汾酒、酒鬼酒。

成长性依然良好

整体增长率已经放缓，但从去年年报和今年一季度的业绩来看，酒类公司仍有净利润超过三成的增长。 从

领域的成绩来看，白酒领域持续增长，今年前两个月白酒领域是食品、饮料领域收入增长最快的子领域，其利润总额增长速度略逊于乳制品领域，毛利率增长2.94%，优于肉食领域。

今年一季度，五粮液净利润比去年同期增长25%至12.61亿元，毛利率比去年同期增长7个百分点。 从截至23日公布的一季度业绩来看，包括五粮液在内的6家企业实现了与去年同期相比的业绩增长。

根据国海证券研究报告，以高端白酒为第一引擎的上市公司，将业务要点放在中葡萄酒市场的开拓上，其业绩增长仍是全领域中相对稳定的，产品线齐全，覆盖中高端。 注意细分子区域后，白酒区域的pe将增加31倍，处于相对地位。 对此，安信证券认为白酒领域龙头企业仍具有估值特点，龙头企业盈利能力相对稳定，值得关注。

经济形势好转后，中高级白酒的收益将大幅上升，评价水平也将水涨船高。 因此，从价值投资的角度来看，一家证券公司的研究认为这是介入白酒板块的好时机。

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