“债券货币型产品需踩准资金面节奏”

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经过记者万敏从北京出发

无论是联合shibor还是投资债券，其首要利润都与债市利率相关，银行对存款准备金率上升的适应性加强，随着下半年通胀或放缓的情况，接受每日经济信息记者采访的分析师表示，市场资金方面的紧张局势将在下半年得到缓解，这里

4月14日，南京银行( 601009，sh )开始发行“聚喜( 1103期ⅰ-ⅲ)”为期6个月的银行间市场投资理财产品。 该产品的投资对象以主体评价a以上、债项评价a-1短期融资券为主，部分配置银行间市场主体评价aa-以上、债项评价aa以上的公司债务、中期票据

“银行投资债市理财产品，实际上是类似基金的运营模式，通过发行几期产品来建立资金池，通过资金池投资很多债券产品。 ”普益富银行理财产品研究员肖芳说。

根据上述南京银行的产品证明，“本期理财产品可能实现的年化收益率为3.80%”。 并列举了公司债券、中期票据、短期融资券等产品相应的发行收益率作为测算依据。 肖芳表示，银行并不总是通过债券操作到期，如果在持有过程中发生增资，到期后的实际利润将出现赤字。 许多机构实际上通过评估债券价格和买卖差价来盈利。 因为这部分投资债市的产品收益率还是与机构的市场评价和操作能力有关。

由于债市行情变化迅速，这类投资债券的理财产品多为短期产品，锁定收益。 根据普益富数据，上周22家银行共发行144种人民币债券和货币市场类理财产品。 最短3天，最长366天； 预计年收益率最低为2.20%，最高为5.50%。 其中，1个月以下和1个月至3个月期间的短期理财产品发行量合计占近70%。

由于资金紧张或宽松状况会影响债券收益率，引起债券价格波动，银行间市场资金面的评估更需慎重。

肖芳认为，与第一季度相比，近期债券型理财产品的预期收益率有所下降，但幅度并不大。 这可能是因为银行一季度大量存款后，资金紧张得到缓解。 而且，他认为，下半年，资金面可能会进一步放宽，债券型产品的预期收益率可能会下降。 但是，“债券型理财产品的收益仍然是稳健的类型。 ”她说。

从大趋势来看是这样的，一位商业银行理财师告诉记者，与最近发行的shibor挂钩的银行理财产品预期收益率不错。 他认为，虽然银行间市场资金面的状况短期内难以缓解紧张局势，但这类产品的发行期限集中在一个月或三个月的短期内，抓住时机很可能会获利。

5月23日，中海外汇交易中心公布的数据显示，银行间市场回购平台利率整体上升，7日和14日品种涨幅明显，市场资金持续紧张。 当天，7天回购平台利率为4.7100%，比上个交易日上涨82.94个百分点。 14天回购平台利率为4.9900%，比上个交易日上涨83个百分点。

申银万国研究报称，综合来看，5月下旬，财政上的存款回收将对资金总量产生收缩效应，提前到来的“提现”行为将对资金结构造成波动干扰。 这些因素都将对资金带来负面冲击，但冲击效果短期，预计进入6月后，对资金谨慎的情绪将大幅缓和。