“全年资金面或趋紧”

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央行以每月一次的速度提高了存款准备金率，但昨天对资金方面的冲击相对有限。 面对年内第四次上调存款准备金率，银行间回购市场昨日供应充足，各品种资金价格普遍上涨，幅度相对有限，在2-34个基点左右。

市场早就预料到了

“昨天各行还是以放款为主，存款准备金率上升的影响不大。 ”一位银行资金部交易员对记者说。

昨天涨幅最大的是逾期7天的回购品种，比34个基点高出2.70%，达到581.83亿美元，比前一天扩大了近5成。 隔夜回购利率曾一度上涨至2.02%，但全天利率基本稳定在1.77%左右，最终全天加权利率只比前一天略有4个基点，成交反而略有萎缩。 上个月宣布上调存款准备金率后的第一个交易日，以7天回购加权利率进行了94个基点。 隔夜利率提高了25个基点。 相比之下，4月存款准备金率上升后，对市场的冲击相对有限。

银行间回购市场近期有望上调存款准备金率，从上周开始出现。 事实上，从上周二开始，7天的回购品种成交额同日激增近3成，上个月达到636亿1800万美元，持续增长12%。 从资金价格来看，上周四7天的回购加权平均利率从39个基点上升到2.39%。 上述交易员告诉记者，市场上周对存款准备金率的上升充满期待。 “但是，本来预计的是上周五，所以很多机构没有做好准备，正在积极寻找7日和14日期间的资金。 ”

全年资金方面或紧张

由于未来公开市场的有效期依然很高，再次上调存款率的前景依然看好。 财汇数据显示，未来几个月公开市场到期额仍居高位，目前5月到期资金量将达到4760亿元，6月将达到5180亿元。 中金企业认为，从公开市场的运营思路来看，目前的回收量主要依赖28天的回购和3月期的央票，1年来的央票发行量没有什么增长。 这是因为有必要通过法定准备金率的上升来减轻公开市场的回收压力。

另外，尽管存款准备金率上升对资金面的影响逐渐减弱，但从银行的存款贷款结构来看，业内人士对今年全年的资金面状况并不乐观。

“从整体来看，今年的资金面还很紧。 ”野村证券亚洲(日本除外)地区银行研究联合主管和董事社长冯哲告诉记者，银行间的借贷市场只能处理短期资金，“取现”是一个长期的诉求。 尽管如此，小银行的资金仍然紧张。 因为小银行的贷款比率没有达到。 因为今年的资金方面将持续紧张。 她指出，存款准备金率上升带来的紧张程度是相对的，但不如去年年底，预计今年下半年央行将两次上调存款准备金率。

将存款率的监管改为按日审查，也将提高存款准备金率这一工具的回收效率。 近日，有媒体报道，银行存款率考核将从原季末和月末起改为日均存款率监管。 中金企业指出，这将有助于减轻存款的大幅波动，提高准备金率回收流动性的效率。 但是，一位交易员表示，即使存款率考核按日变更，银行在月末和季末内部也会有一些考虑。 因此，月末和季末的资金价格暴涨现象短期内不会改变。