“流动性仍宽松 短期工具“担纲”回笼重任”

本篇文章1861字，读完约5分钟

进入2007年第二周，央行对流动性泛滥的预期打了“预防针”，为了不影响春节前银行的顾客诉求，恢复了暂停一个多月的回购操作。 最近央行的回收流动性主要以短期品种为主，春节前央行表现出了调节短期流动性的政策意图。

连续9周达到3760亿次

央行本周投入190亿元，连续9周共投入3760亿元。 由于一级市场利率差距过大、期限过长，各商业银行缺乏3年期中央票的诉求，从年12月9日起中央银行停止发行3年期中央票。 本周二( 1月11日)央行一年发行央票10亿元，周四) 1月13日)三个月发行央票30亿元。

与上周不同，本周二央行恢复了14天的正回购，数量达到600亿元。 周四，央行进行280亿元正回购操作，其中7天200亿元，中标利率1.90%； 91天期80亿元，中标利率2.26%。 另一方面，本周央行券到期660亿元，回购450亿元，本周实现190亿元净投入，加上此前连续8周的净投入，央行连续9周实现3760亿元货币净投入。

在发行收益率方面，两期中央券发行收益率将继续上升。 根据央行公告，央行周二发行的10亿元一年期央票中标价格为97.35元，中标收益率上升至2.7221%，比上周上涨10.5个百分点。 周四发行的为期3个月的中央门票，中标价格为99.44元，中标收益率为2.2588%，比上周上涨8.7个百分点。

一级市场利率下跌的现象比较严重。 根据银行间债市中央券到期收益率曲线，3个月中央券最新收益率为2.9610%，比发行收益率高出约70个基点。 1年期中央车票的最新收益率为3.1866%，比发行收益率高出约46个基点。 一位市场分析人士表示，由于央票一、二级市场利率下跌，各金融机构对央票的诉求严重不足，制约了央票作为公开市场货币的主要政策工具的作用。

在资金方面，年1月14日，shibor隔夜回购品种利率为1.9217%，7天利率为2.5458%，分别比上周末同类产品低19个基点和25个基点，表明短期资金继续维持宽松局面。 中长期资金面临严峻形势，年1月14日，6月期利率为3.6549%，1年期利率为3.7076%，分别比上周末同类产品利率高约5个和4个基点，表明中长期资金供需紧张的状况基本没有变化。 随着最近公开的市场货币净投入，市场资金面也在短期内趋于宽松。

李大霄先生:贷款开始年“井喷”正常[/s2/]

年，中国新增贷款额达到7.95万亿元，比2009年减少1.64万亿元，基本满足7.2009万亿元的贷款目标。 其中，12月单月新增融资额为4807亿，是年度内唯一低于5000亿的月份，4季度融资投入比例分别为32.8%、25.5%、21.1%、20.6%，基本满足年初制定的3:3:2:2的要求，20.6%。 在贷款结构方面，中长时间贷款占绝大多数，占77.7%； 非金融公司贷款比例高于居民贷款，为63.9%； 房地产和汽车销售的旺盛大大增加了居民的住房贷款。

知名经济学家韩志国认为，今年的货币政策可能最矛盾。 据一家媒体报道，新年第一周信用投入近5000亿元，全年货币投入已可想而知。 一边要大力投入流动性，一边要回收，政策是在和自己吵架。 负利率的时间太长，幅度太大，病人无限剩余，所以加息要加把劲，加快速度。 在如此众多纷繁复杂的宏观背景下股市决不会出现在牛市中。

市场预计，去年年底被抑制的信用诉求将于今年1月集中释放。 一位市场分析师表示，1月的第一周放贷已经接近5000亿元，预计本月新增贷款将达到1万亿元。 据报道，目前年第一季度的信用指标已经提交给各银行，一位银行家表示，今年的量不小，但比去年稍紧。 目前，各银行储备了大量项目，贷款1月份“井喷”已不再是悬念。

市场人士表示，由于银行年初的信贷投放意愿较高，央行预期的差别存款准备金率随时可能出现。 目前，各银行掌握央行如何征收差别存款准备金率的计算公式，其计算公式包括稳健性参数、按照宏观审慎要求测算的资本充足率，以及各行实际的资本充足率。 一位银行人士表示，各银行为了不脱颖而出，必须减少贷款投入，提高资本充足水平，提高稳健性。

英国证券研究所所长李大霄比较乐观。 他在《每日经济信息》采访中表示，今年第一周银行贷款接近5000亿元，市场不必紧张。 每年年初的贷款比较多，例如年1月新增贷款达到13900亿元，为年最高贷款月是规律。 有提高增资和存款准备金率的概率，趋势有可能，一时难以评估。 今年还是实行稳健的货币政策，看好“金融、房地产、煤炭、钢铁、造纸”五大金花，大盘股与成长股机遇并存。