“1年期央票发行规模创年内新低 资金面或逆转收紧”

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记者贺麒麟从上海

存款准备金率自11月19日再次上升后，市场资金方面明显紧张。 央行将于周二( 11月23日)在公开市场发行20亿元的全年央票，发行规模创年内最低。

业内人士表示，此次准备金支付发生的情况与商业银行月末的坏账率监管基本相同，在对短期流动性产生较大影响的将来，央行很可能还会出台一系列新的监管政策，届时，资金方面的充裕局面和相反。

一年期中央票数发行

央行月内两次上调存款水平后，公开市场操作力度很快将成为负数。 公告称，央行将于周二在公开市场发行20亿元的一年央票，发行规模创年内最低。 市场人士表示，11月剩下两周的公开市场到期资金量不大，央行净投入力度有限，随着月末银行时点的考核，预计回购利率仍将上升。

“由于央行回收资金相对较难，因此每个公开市场操作的品种的利率在之后也会上升空之间。 ”

随着存款准备金率的再次上升，资金面从前期的充裕逐渐转为紧张。 上周一周的涨幅分别接近30个和40个基点后，本周一货币市场利率隔夜品种和7天品种利率进一步上升。

数据显示，周一银行间市场隔夜担保式回购加权平均利率为1.9643%，比前一天的1.8237%超过14个基点，7天担保式回购加权平均利率为2.1621%，前一天为2.0925%。 在呼叫市场上，夜间呼叫加权平均利率为1.9605%，比上个交易日的1.8206%上涨近14个基点，7天的呼叫加权平均利率为2.1477%，比上个交易日的2.1135%上涨3个基点。

业内人士对《每日经济信息》表示，存款准备金率的再次上升引发了银行间资金面的阶段性紧张，流动性预期趋于悲观。

“随着央行连续上调存款准备金，紧缩效应逐渐显现，此前相对宽松的资金面发生逆转。 ”一位债市交易员说。

中信证券分析师表示，由于准备金率连续上涨，商业银行正在实施新的准备金率，面临月末坏账率的审查，因此对资金的强烈诉求可能持续到月末，货币市场的短端品种利率短期内比较高

东方证券分析师表示，跨月效应将导致货币市场利率持续上升，货币市场利率将突破6月创纪录的高点。

“12月中旬大银行的差别存款准备金率到期后，央行可能会再次上调存款准备金率。 ’中金企业认为，如果未来继续提高存款准备金率，回购利率中枢水平将有系统地上升。

但资金方面的紧张可能不会持续太久。 “进入12月后，财政存款的大量释放，将支撑市场资金方面。 ”

流动性预期急剧变化

存款准备金率再次上升，市场对资金面和后续政策的紧缩预期上升，周一银行间债市现券收益率全线上扬。

业内人士指出，短期内流动性预期急剧变化，流动性好的短期品种抛投较大，其收益率涨幅超过10个基点，明显高于长端涨幅，收益率曲线更加扁平化。

“现券收益率还在上升，3年期中央券上涨10个基点左右，10年期国债上涨5-6个基点左右； 短路端越来越多，有超过10个基点，也有接近20个基点。 ”

“资金方面发生了变化，债市将面临进一步的调整。 特别是短期品种风险相对较大，最近受到明显的压力，利率曲线开始平坦。 ’上海一家银行交易员表示，回购利率有望继续上升，推进短利率。

“市场对债券的诉求随着资金面逐渐转为紧张而逐渐减弱。 ”固定收益拆解对“每日经济信息”表示，债市资金面中期不容乐观，市场出现负面反应，收益率很可能回升至前期高点。

分解工程师预计，受月末因素和货币政策持续紧缩的影响，本周债市短端收益率的涨幅将大于长端，收益率曲线将持续平坦。

另外，另一分析师表示，央行再次上调准备金率有助于缓解公开市场和基准利率上调压力，但由于持续出现超出预期的通胀，春节前的加息随时可能发生。 这是因为目前债市的系统性风险可能还没有结束。 转载时请联系《每日经济信息》报社。 未经《每日经济信息》报社授权，严禁转载和镜像，违者必须追究。

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