“信托PE和LP嫁接破冰 短期内尚难成为主流业务”

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各记者从上海发行的

近日，随着中信信托和西安国际信托成立的私募股权投资公司在天津成功落地，信托企业以有限合伙人( lp )的身份参与pe业务成功破冰。

监管部门尚未确定态度，但业内人士表示，预计这将实现“隔离”功能，最终打破此前信托pe通过ipo方法退出的障碍。

但是，据相关行业人士介绍，信托持股的pe投资还没有成功退出ipo的例子，进入门槛较高，因此短期内难以成为信托企业的主流业务。

信托pe和lp嫁接破冰[/BR/]近日，中信信托和西安国际信托设立的私募股权投资公司在天津成功落地，信托企业作为有限合伙人( lp )参与pe业务。

在上海某信托企业执业的人根据《每日经济信息》显示，该企业此前有股权投资信托业务，但通常采用与专业投资顾问合作的模式，更好地发挥信托企业募集资金的功能，专业投资顾问为

“实际上，双方成立了专门的投资决策小组，信托企业也派出小组成员对项目进行尽职调查，不仅对投资项目有否决权，而且直接参与投资决策和投资公司的管理等。 ”

上述人士进一步指出，信托pe与lp结合后，相当于引入了新的操作模式，首要目的是实现“隔离”功能，探索信托pe新的退出渠道。

根据银监会2008年6月发布的《信托企业私募股权投资信托业务运营指南》，信托企业发行信托计划对未上市公司的股权、上市公司的流通股限制或者中国银监会可以投资的其他股权信托业务投资资金

诺亚财富管理中心高级研究员李要深表示，银监会鼓励信托企业从事pe投资业务，但信托在私募股权投资信托业务中作为上市公司发起人仍存在制度障碍，目前尚无在ipo退出的成功案例。

“其原因是信托计划的投资者数量多，股东数量容易超过。 另外，根据《上市公司新闻披露管理办法》，信托企业必须披露持股关系，与《信托法》对受益人新闻的规范相矛盾。 ”。

“信托企业私募股权投资信托以有限合伙人的身份加入pe，没有采用信托企业的名义，比较有效地回避了相关法律的约束。 ”

短期或不成为主流业务

但在采访中，另一家信托企业的负责人对《每日经济信息》表示，目前企业以lp的形式从事私募股权信托业务，

“在公司ipo之前经常进行股权清理，目前证券监督管理委员会对信托pe发行ipo的态度还没有确定，也没有成功的例子。 因为在这短时间内不会成为信托企业的主流业务。 ’上述的人有预测。

“另外，信托企业的pe计划和lp嫁接后，如何与《企业法》、有限合作制度以及pe投资规则有机结合实现本土化，目前业界也在进一步探索，成功的例子也屈指可数。 ”

另外，在上述信托企业从事实务的人也表示:“私募股权信托在具体运营过程中，对信托企业的人员配置、专业管理能力和资源有很高的要求。 这是因为目前只有近半数的信托企业从事股票投资信托业务，所以试点信托pe成为lp成员更是数不胜数”。

“除此之外，银行的投行产品、证券公司的直接投资、保险企业的pe投资都与信托企业的股权投资信托计划直接竞争，如何取得投资者的信任、提高信托计划的收益率是信托企业必须面对的课题。 ”

中国人民大学信托基金研究所所长邢成表示，目前国内pe投资退出渠道比较单一，客观制约了股权投资信托业务的快速发展。

邢成认为，但信托企业也可以考虑加大创新力度，采取变通办法安排退出。 用ipo上市的方法退出溢价更高，但不是唯一的目标。

“信托企业可以考虑灵活设置通过协议转让、战术重组、权益回购等方法退出的机制。 例如，对信托持有的lp合作股份进行高质量的股权转让也是一个好的选择。 ”

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