“牵手有限合伙信托PE理财迎来破冰”

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徐子莫经记者在上海发

之前，由于监管部门没有进行信托pe公司的ipo项目，很多信托企业用pe方法出资的公司的投资方法无法上市，难以实现预期的高额利润，可以说既没有前进也没有后退。 近日，《每日经济信息》记者发现，随着9月底携手有限合作制信托pe浮出水面，该信托的高端理财产品将迎来破冰。

信托pe牵手有限合伙

《每日经济信息》记者近日获悉，9月底，天津泰达开发区在1天内成立4家股权投资合伙公司。 其中，3家由中信信托入股上海华岳成立，分别为博道信息源股投资合作公司、华辰佳业股投资合作公司、御道元诚股投资合作公司。 后者由西安国际信托和江西鄱阳湖产业投资管理有限企业合作设立。

记者表示，与以往的信托pe模式不同，这4家公司使用了新的运营模式。 也就是说，信托企业首先设立信托计划，然后募集信托资金以有限合伙人( lp )方法设立有限合伙制企业，通过有限合伙制企业参加未上市企业的股份。

据悉，在治理结构上，投资企业作为gp (普通合伙人)负责投资管理事务的执行，信托pe作为lp不参与合作公司的管理事务。

接受《每日经济》采访的一位信托业内人士昨日( 10月18日)表示，信托制pe时代被打破，4家企业以信托+lp ) )的模式打破ipo差距。 这意味着信托企业今后可以在pe行业更灵活地“进入”。

此人指出，迄今为止信托制pe的致命问题是，目前未能实现ipo退出，相关部门未发行信托持股的公司的ipo申请。 理由很多，据说信托持股突破了企业法对股东数量的限制。 有时也说信托企业作为受托人必须对受益人的相关情况保密，违反资本市场透明的新闻披露等。

另一位信托研究部人士表示，信托pe与投资企业设立合作公司是目前信托制与有限合伙制两种法律结构融合的新模式。 信托企业募集顾客资金启动集合信托计划，以信托计划为lp (有限合伙人)进入有限合伙人公司，由有限合伙人公司进行私募股权投资。

关于客户投资价格略有增加

信托pe合作社制这样的新模式，业内人士认为，各企业通过这样的模式，当前监管部门改变了信托持有企业的ipo申请僵局，

上述信托相关人员表示，由于无法实现退出ipo，长期以来，参股公司的信托资金必须通过延期、回购、转让等方式实现退出。 但是，在信托pe这种新模式中，pe几乎不存在ipo故障。 上市公司的股东表现为有限的合伙公司而不是信托。

此人在《每日经济信息》中坦言:“除非证券监督管理委员会对股权关系进行‘彻底调查’，否则信托参与不会影响ipo。” 目前，没有必要这样担心。 ”

记者表示，相对于原有费用，信托pe为牵手有限合作社制，投资者将在管理费上再支出一次。 对投资者来说，有限公司的gp收一次管理费，信托计划也收一次。

通常信托企业管理pe信托，可以领取管理费和业绩报酬，管理费通常占当期资金的2%~2.5%； 在有限合伙制公司，gp一般收取2%~3%的管理费。 另外，信托pe和有限合伙人公司根据业绩报酬提取一定的提成。

但是，这些人表示，在实际业务中，如果roe (股票收益率)超过4%，则双重缴费比双重纳税划算。 对于成功的pe来说，4%以上的roe不是问题。

“其实这只是投资项目上市后的近10倍，甚至几十倍的投资转化率，这个费用只是冰山一角。 ”上述行业的人说。 转载时请联系《每日经济信息》报社。 未经《每日经济信息》报社授权，严禁转载和镜像，违者必须追究。

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