“叶檀：中小板兴旺证明证券市场得靠民企”

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中小板指数重回历史高位，证明中国未来经济希望在中小板民营企业的价值投资和短期投机者挤入中小板，从炒股到未来增长前景来看，都证明了中小板是投资者的希望。

8月18日，深圳中小板指数为5964.66点，距离今年4月的高位只有一步之遥。 2008年10月28日以来，中小板头也没回就走出了上涨行情。 中小板指数上市后走出上涨行情，2008年1月15日达到6315.09点高位，不到3年上涨532.36%。 之后，虽然受金融危机的影响掉头，但从2008年10月开始出现反弹。 相比之下，同期的上证指数和上证50在震荡中徘徊。

尽管每个市场大盘蓝筹股都是定海神针，但中国证券市场的神针已不再定海，而是成为吸收资金的天然注射器。 持续被人们诟病的不合理市场的中小企业，走着不合理的道路，在高地位上动摇着。

大盘股折价是中国证券市场未能造福普通投资者的重要原因，股市10年来对投资者的回报可怜。

我国大型国有公司基本在上海市场上市，沪指和中小板指数至此成为大型国有公司和民营公司的分科区域，市场对中小板指数期望很高，但徘徊在历史低位的银行等大盘股仍不受欢迎。

安全边际论，谁也不认为现在购买低价工行( 601398 )有很大的风险，但问题是这样的企业也不会带来超额的回报。 除了相继出台的再融资方案外，等待上市的城商行、农信社、改革后的不良理财企业都难以置信规模胜出的银行会给投资者带来惊喜。

大盘股存在多重折价。 大盘股不得不承担改革的价格，纷纷出现大盘股入市压低大盘股水位。 在经济转型之前必须承担改革价格，在现在的经济转型期必须承担社会价格上升的压力。 银行领域上市前为国有企业改革承担的价格出现在柜台上，不良贷款不堪重负，银行实质处于破产的境地。 另一方面，银行改革上市后，为基础设施建设、地方、国有企业负担的价格被藏在水底，表面上银行的报告书昙花一现，但投资者担心利润和不良贷款率会在地方政府债务、风险较高的房地产市场面前受到打击。

更重要的是，国有企业内部企业治理结构没有突破性进展，绩效考核等方面有希望，但关键的职业经理人制度、政企分开等方面不太令人满意。 投资者当然没有当真国资委的话，以为国企真的在保值增值的过程中实现了市场化。

相反的例子就在眼前，被誉为新国有企业代表的中铝( 601600 )为避免上市公司遭受ST )a股市场退市风险警告)而奋斗。 据媒体报道，在内部会议上，中铝集团董事长熊维平为各部门提出的红线目标被称为生命线、生死线和高压线。 “只有实现这个目标，中国铝业( 601600 )才能在下半年不扭亏为盈，确保实现全年盈利的指标。 如果做不到这一点，中国铝业将进入上市公司的st板块。 ’这对资金链非常紧张的中铝来说，致命的是银行信贷和证券市场再融资将受到严重挑战。 随着中国铝的多元化竞争、惊人的扩张，总资产规模在短时间内急剧扩大，但市场下跌期间水面下的风险变得明显。 大型国有企业的领导人从未带头切断政治来源的信息。

中小板指数上升，蕴藏着巨大的风险，追求高度未必合适。 给力的民间游资在全流通和经济转型时期，没能撬动大盘，转而专攻中小板和创业板。 中小板相继出现内幕交易、违规信披、资产转移等，相比之下，大盘蓝筹股在这方面显得较为规范。

人们青睐中小板的原因并不是容易操作，而是许多中小板公司出现了野蛮生长年代繁荣的活力，这种活力是30年前中国经济在世界上卓越的根本原因。 虽然民营公司家有很多不规范的地方，但没有根本的制度折扣因素，公司不能成为制度输血渠道，公司与公司之间也不存在错误的激励机制。 如果有一天，中小板和创业板大部分成为当权者的利益输送渠道，中小板下跌的日子也会到来，中国经济将失去最光明的亮点。

中小板受出口下降的影响、受经济转型的影响、受利润回升的影响、受挫、震荡，但在低位无法持续，这是与大盘股最明显的不同。