“受制资金短板 山西煤改借力信托”

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张誺记者从北京发

山西煤炭改革即将结束，对并购后的煤炭公司来说，特别是占煤炭整合主体30%的民营公司来说，在以前流传的银行领域无法完全满足融资诉求的情况下，信托企业备受青睐。

《每日经济信息》记者在访问山西多个煤炭整合主体时发现，山西煤炭资源整合最终关闭之际，各煤炭企业将以前的原始积累用于整合后，对后期的技术改造和生产投入等有很大的资金诉求，特别是整合主体的民营公司“资金”。

据资金短板掣肘煤炭企业技改

称，年初，经过严格筛选和考核，山西省从原来的6000~7000家煤矿公司合并为1000座左右的矿山，400座左右。 记者采访了山西太原煤炭整合主体公司负责人，山西煤炭改革目前政策层面的工作已经基本完成，下一步是各整合主体煤炭企业完成任务艰巨的技术改造，提高机械化水平，最终降低国家生产伤亡率，降低资源利用率，降低环境破坏，这些都是巨大的

一位民营煤炭企业相关负责人向《每日经济信息》记者介绍说，煤炭改革整合主体的民营公司约占30%，与整合主体的国企相比，这些民营公司从银行获得的巨额资金诉求无法满足迫切的巨额资金诉求

“和国有企业一样，民营公司也打算通过这次煤炭整合来扩大，但是银行给民营企业的金额很小，资金诉求也很大。 ”这位负责人表示，多家整顿民营公司的融资缺口达到二三十亿，银行的信贷额度通常不过三五亿，给信托企业等其他金融机构的介入带来了机会。

他进一步指出，以前煤炭企业没有缺钱，但现在经过兼并收购基本上同样使用原始积累，现阶段是金融机构进入山西煤炭改革的绝佳时机。

“我们的技术改造完成，煤矿重新启动后，现金流会有富余。 本来煤炭领域就不会重复高投入，因此对资金的诉求逐年减少。 ’上述煤炭企业负责人指出。

据悉，依托信任弥补短板

山西煤炭改革从2008年开始拉开大幕，2200多个散、小、乱开采主体合并为130个开采主体，局面发生了巨大变化。 而且，众多高质量煤炭资源整合主体面临着技术改革升级、扩大新一轮并购等巨额资金诉求，为信托资金的进入创造了机遇。

实际上，2008年，全国人大财经委员会法案室主任朱少平提出开设煤炭信托，并逐步扩大。 他指出，就煤炭公司而言，与信托企业合作，开发和实施某煤炭项目资金信托计划，可以为煤炭能源开发，特别是煤炭深加工、煤化工、环境保护提供越来越多的资金。

一位信托企业研究部相关人士向记者介绍说，煤炭信托首要指煤炭公司根据快速发展建设带来的资金诉求，委托相关信托企业发行集合资金信托计划，向投资者募集资金，以募集的资金用于项目建设和经营

值得观察的是，信托企业积极介入山西煤炭改的技术改造行业，提供了紧急的巨额资金支持。 长期关注煤炭产业的中信信托率先提出了中信聚信汇通煤炭产业投资基金系列集合信托计划。 其中，首付募集资金总规模不超过25亿元，用于山西省民间煤炭资源整合主体的公司技术改造。

根据该信托计划，优先委托人和中级委托人向受托人交付合法所有的资金，普通级委托人向中信信托交付合法所有的股份。 公司获得信托资金后，主要用于煤矿技术升级。

具体而言，该信托项目的信托期限分别为优先权2年(可延长至3年)、中级3年、普通级10年。 投资门槛为300万元，预计年化收益率为9.5%。

风控下“防火墙”

中信信托该项目信托经理表示，煤炭领域为基础能源工业，利润率和现金流较好。 但是，过去信托企业较少进入，与煤炭工业快速发展过程中产业集中度低、增长方式粗放、科技水平低、安全事故频发、资源浪费严重、环保措施滞后等突出问题存在矛盾，信托企业介入存在较大不明朗性 山西煤炭改革后，这一局面发生了变化，信托企业的介入条件成熟了。

记者表示，信托企业在为煤矿公司融资时，为了控制风险、保障投资者的利益，也对公司提出了许多要求。 例如，中信汇煤产业投资基金一期设计的风险管理手段包括100%持有股份、被投资公司的董事常驻，董事有一票否决权； 监测现金流和公司其他投融资活动和安全生产等，为投资者的预期收益和本金回收提供保障。

然后，信托企业对煤炭公司进行了充分的尽职调查，包括煤炭公司的财务状况是否良好、资金实力是否充足、未来的现金流状况是否可预期等。 “中信信托的尽职调查不亚于银行，很严格。 ”该信托计划的融资方深表哀叹。

据悉，为了控制风险，信托企业构筑的多个防火墙很严格，但我们知道投资公司很乐意承受。 一家煤炭公司的财务总监告诉记者，信托企业的进入，一方面通过常驻董事和资金监管等手段促进煤炭改革整合主体中民营公司的规范化运营，一方面促进民营企业的持续、良性、快速发展，另一方面可以撬动公司2~3倍的经营利润

介入煤炭改革开拓“蓝海”

信托证券账户暂停开立一年后仍未见效，银信合作业务于本月初突然停止。 当人们质问信托业将何去何从时，信托企业介入山西煤炭改革，表示信托业的舞台其实很广阔。 在重大的社会政治经济民生行业中，只要持续关注其中的热点、焦点、难点，发挥托业的灵活性和一致性，就能发现很多“蓝海”。

“我们长期关注煤炭资源这个重要的基础性产业行业，及时介入，用信托基金的方法支持山西煤炭改统主体公司的收购和技术改造，配合国家产业政策促进煤炭资源整合，同时为信托企业开拓了新的业务行业。 ”上述信托经理指出。

记者认识多个信托企业相关人员。 多家信托企业要参与山西煤炭改革后各大煤炭企业的融资项目，通过仔细分析、分析、测算拟投资企业的可行性，信托介入将为煤炭改革“收官”之际煤炭企业融资注入新鲜血液，为信托企业的灵活快速发展提供启示 转载时请联系《每日经济信息》报社。 未经《每日经济信息》报社授权，严禁转载和镜像，违者必须追究。 联系电话号码: 021-60900099旋转688

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