“上半年表内信贷均衡投放 下半年2.9万亿元投何方”

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年上半年的新融资步伐基本符合监管目标。 票据融资与中长时间融资的这种权衡表明，融资投入正在日益向实体经济转移。 短期贷款增加，表明中小企业贷款诉求比较旺盛。

在地方融资平台贷款、房地产贷款相继受到管制、银信合作停止的情况下，下半年2.88万亿元的贷款将投向哪里？ 业内人士表示，中小企业融资将成为信贷热点之一。

此外，业内人士表示，下半年新增融资2.88万亿元，月平均约4800亿元，高于2000年以来下半年月平均增加值。 因此，“下半年的货币政策将比上半年宽松。 ”。

上半年表内的信用均衡投入

关于信贷投放，监管层的“均衡投放”目标和银行的“提前投放、提前盈利”目标历来是博弈。 2009年全年放贷节奏为“4:3:2:1”，显然银行占优势。 从上半年的情况来看，今年监管层更胜一筹。

数据显示，年上半年新增信贷共计4.63万亿元，比去年同期减少2.74万亿元，占年计划量7.5万亿元的61.7%，一季度和二季度分别占35%和27%。 上半年的贷款节奏基本符合“3:3:2:2”的监管目标。

上半年新增融资方面，非金融公司和其他部门融资增加2.9万亿元，其中短期融资增加7361亿元，中长期融资增加2.75万亿元，但票据融资反而减少6524亿元。

顺便说一下，作为市场“蓄水池”的票据融资是去年的主角。 今年上半年票据融资减少6524亿元，各商业银行为了满足融资额诉求，大幅压缩票据规模，票据收益率在6月底接近4%。 信用越来越投入到实体经济中，从中可以明显看出长时间贷款大幅增加2.75万亿元。

数据显示，上半年新增存款共计7.64万亿美元，行业预测银行领域整体贷款比例将明显下跌。

上半年表内信用良好，均衡投入，但银行通过银信合作转为表外信用后，上半年出现井喷。

据用益信托不完全统计，预计今年上半年银信合作产品发行量将在2.9万亿左右。 去年银信合作产品的发行总量为1.78万亿元。

据悉，年上半年共有56家银行和53家信托企业参与了2421家银信合作理财产品的发行，平均每月发行403家银信合作理财产品。

如果将这2兆9000亿元的外部贷款，加上今年全年7兆5000亿元的贷款目标，今年的实际新增贷款额将超过10兆元。

为了防止银行放贷规模超标，7月2日，银监会暂停银信合作业务——信贷类、权益类、固定收益类等涉及信托企业的银信合作项目。

消除三个风险源

银监会停止银信合作业务，更首要的是控制银行的表外信用风险。 地方融资平台融资和住房贷款是银行的另一大风险来源。

据兴业证券估计，上市银行去年上半年实现净利润2680亿元左右，比去年同期增长27%，二季度比一季度净利润上月减少1%，主要是由于准备支出的增加和业务费用的计入。

此外，兴业证券报告估计，各主要商业银行未大幅进行政府融资平台融资专项准备，二季度上市银行准备342亿元，准备金率为187%，年信贷价格为0.53%，比一季度上涨15个基点。

对规模快速增长和地方政府偿付能力的质疑是地方融资平台融资的两大隐患。 银监会的数据显示，截至2009年底，地方融资平台贷款总额达到7.38万亿，其中2009年新增量为4万亿。 审计署报告显示，2009年地方政府性债务增加1.04万亿元，仅8.92%用于中央扩大内需的投资项目配套资金，最高负债率达到364.77%。

为了控制快速增长，银监会要求商业银行在6月底前不仅要进行地方融资平台融资，还要进行整改。 在第三季度，银监会抽查商业银行的自我调查和改善情况，仍有违规放贷的，监管机构对此予以重罚。

目前，根据“按包打开——按笔核对——重新判断——整改保全”的监管思路，商业银行已经完成了对地方融资平台贷款的自我调查，银监会也已经开始抽查，第一是没有现金流的普

信用资金大量流入市场，恶性地推动了房价的高涨。 央行统计报告显示，今年一季度主要金融机构、农村合作金融机构和城市信用社的房地产贷款增加了8457亿元。 相对于一季度新增贷款2.6万亿元的总量，流入房地产市场的贷款占三分之一。

因此，银监会将在二季度出台房地产新政，以抑制增速过快的房价。 目前，房地产新政在一线城市初见成效。

下半年2.9万亿元投入到了哪里

在地方融资平台贷款、房地产贷款相继受到管制、银信合作停止的情况下，下半年2.88万亿元的新增融资将投向哪里？ 业内人士根据《每日经济信息》报道，中小企业贷款规模迅速扩大。

上海某机构拆师表示，整体多年经验表明，下半年资金配置压力比上半年小一些。 今年下半年贷款额约为2.88万亿元，仅为上半年贷款资金量的60%左右。 她说，从政府融资平台的角度来看，中长时间投资一定有很大的后续资金诉求，银行也有放贷的意愿。

其次，从中小企业贷款的角度来看，目前中小企业的贷款诉求比较旺盛。 ’她说，今年以前，无论是投诉中小企业贷款虚弱的外部环境还是内部环境，中小企业今年的经营环境都比去年有所改善。

而且她说，从贷款来看，贷款大幅下降，但没有归零。 “即使贷款量减少到4月的三分之一以下，个人经营贷款也可以抵消贷款下降的部分影响。 ”

华东一机构拆迁师表示，各银行目前正在积极开展中小企业贷款。 “许多新兴产业都是中小企业。 ”另外，我认为居民中长时间贷款有所下降，但房地产开发贷款没有明显下降。 “不动产的销售额下降了，但新开工的不动产开发没有减少。 ”

但是，住房贷款占贷款的70%~80%，他认为经营性和信用卡贷款的增加不足以弥补住房贷款下降的影响。

中信建投首席宏观拆船师魏凤春在接受《每日经济信息》记者采访时表示，信贷投入将适应中国产业政策调整，对房地产、高能源公司的融资将减少，投入西部开发、节能减排、支持中小企业等项目。

此外，证券公司月报显示，全年计划，下半年信贷增量约2.88亿元，月平均约4800亿元，高于2000年以来下半年月平均增量。 6月底m2降至18.5%，距离全年17%的调控目标不远。 因此，“下半年的货币政策将比上半年宽松。 ”。