“皮海洲：打击内幕交易“高压”何以成“低压””

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6月8日，证券监督管理委员会通报了6起证券犯罪案件和2份行政处罚决定书。 这8起案件涉及内幕交易、市场操纵、损害上市公司利益的背信弃义、证券业务非法经营等违法违规行为。 证券监管委员会有关部门负责人表示，证券监管委员会对内幕交易的打击始终保持高压态势，2008年以来，内幕交易案件共调查227起，占新增564起案件的40%，其中，今年以来内幕交易案件共调查51起。

内幕交易是中国股市的一大毒瘤。 除了这个恶性肿瘤，中国股市很难走上健康快速发展的轨道。 从证券监督管理委员会公布的相关数据来看，证券监督管理委员会在打击内幕交易方面确实功不可没。 但有一个客观事实是，内幕交易行为在中国股市从未停止过，越来越猖狂。 证券监管委员会打击内幕交易的“高压态势”并没有给内幕交易者带来“高压”，内幕交易者应该怎么玩，还是怎么玩？

取缔内部交易的“高压态势”为什么会变成“低压态势”？ 要查明其原因，首先有三点。

首先是对内幕交易行为的打击滞后。 打击内幕交易行为应保持“高压态势”，“顺从”应是最基本的要求。 内部交易行为发生的时候，正是市场最关注的时候，如果这个时候能够“趁早”打击，自然会让市场感受到“高压”的存在。 但是，从监管部门对内部交易行为的打击来看，有的甚至“秋后算账”，有的甚至一两年了。 此次通报的6起嫌疑证券犯罪案件中，涉嫌内幕交易的“通威股份( 600438 )”事件发生在2008年1月、6月，距今两年。 而且“st建设事件”发生在2007年3月。 翻翻这些“老皇历”，对现在的市场来说，当然缺乏威慑。 因为看到了监管的低效。

其次，对内部交易行为的打击不代表，避开重物会变轻。 2008年以来，证券监督管理委员会调查内幕交易227件，立案61件，但市场总的感觉是，代表性的重要事件、大事件，很少被监管部门调查，被调查的是小虾。 正如每年年报行情一样，稍有高转移分配的上市公司的股票，往往有机构投资者，特别是投资基金精准伏击，其中的内幕交易是显而易见的，但从未有监管者调查过此类事件。 另外，与电影明星陈好同名的“陈好”潜伏st黑龙事件，在3年间获利10倍，备受市场瞩目。 但是，如此重大的事件，监管者多么无语。 对这种内部交易行为的打击可以说是“高压态势”吗？

此外，对内幕交易行为的惩罚力度过轻。 对内幕交易行为保持“高压态势”，“从重处罚”应该是重要标志之一。 但是，从监管部门对内幕交易行为的处罚来看，迄今为止做出处罚决定的案件基本上都是“较轻的”。 根据证券法，对内部交易者，除没收违法所得外，还将处以违法所得2倍以上5倍以下的处分。 因为，如果是“从重处罚”，对内部交易者的处罚将达到违法所得的5倍。 但实际上，对内幕交易行为的罚款力度通常是两倍左右。 6月8日公布的2项处罚决定中，对光明家具内幕交易案件的处罚为没收马忠琴账户违法所得98632.34元，对马中文、赵金香、马忠琴罚款98632.34元，对党建军罚款50000元，仍留在账户中“s*st 对光明家具内幕交易案件的处罚，仍然是下限惩罚，不能表现出“高压态势”。

因为要使内部交易保持高压的打击态势，就必须迅速、严格、重新解决内部交易行为。