“资金旱情缓解 短端利率回落”

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记者贺麒麟在上海发

上演过山车式疯狂暴涨后，货币市场短端资金价格终于稳定下跌。 其背后是令市场困惑的国有巨头，在连续8个交易日拆资后，于本周二( 6月1日)开始再次融资。

公开市场操作中央票利率继续合理回归，3年期中央票发行收益率为2.68%，比上一次下降2个基点； 3个月来，央票发行收益率为1.53%，较上周上涨4个基点。

本周央行净投入140亿元。 但业内人士表示，中长期来看，央行仍以回笼之举为主旋律。 另外，由于资金面比前期紧张，市场对中长债务的爆炸性诉求得到抑制。

国有大银行开始注资

上两周，原有市场“蓄水池”的国有大银行突然集体抬头，向市场投放资金，刺激市场流动性神经，末端资金价格迅速上涨， 但是，在市场苦苦追寻这背后的原因之际，大行再次回到了货币市场的“水源地”地位。

据悉，从周二开始，国有大型银行连续8个交易日净整合资金，银行间市场融资759亿元。 据

报道，从5月21日开始，国有大型银行至6月1日开始纯化资金，累计3644亿元，日均456亿元。

在流动性紧张缓和的情况下，央行本周向市场投入了140亿元资金。

数据显示，6月份公开市场资金每周到期量分别为1440亿元、2110亿元、2130亿元、2110亿元，总量创历史新高。 上述交易员的解体，从中长期来看，央行仍以回笼动作为主旋律。

在短端资金价格稳定下跌

过山车式疯狂暴涨后，大行开始注资，缓解了货币市场的短端资金价格。

6月3日收盘，中国银行间市场回购利率下跌，资金最紧张的阶段已经过去。 夜间回购加权平均利率为2.74%，比上收盘价下降2个基点； 7天的回购加权平均利率为3.15%，比上收盘价下跌13个百分点。

然后，公开市场中央票利率继续合理回归。 央行公告称，周四公开市场3年来央票发行收益率为2.68%，比上次2.70%的发行利率持续下跌2个基点。 3个月来，中央车票发行收益率为1.53%，较上周持续上涨4个基点。 91天的回购操作继续缺席。

北京的银行交易员表示，本周二、一年期中央票利率的上升将是货币市场利率调整的合理回归，对3月期中央票的收益率将产生上升压力。 3年期中央车票利率下降，还是因为资金对中期产品的诉求。 “3年期的品种利率下降，让我感到有些意外。 证明市场资金没有像前些年那样极度紧张。 ”

据该交易员称，资金最紧张的时期曾一度告一段落，但回购利率本周并未大幅下降，只有下周中国银行的可转债资金解冻，才能推动回购利率的回归。

他说，作为基准利率风向标的1年期中央票利率也上升了，但业界认为作为加息的信号还不够。 “央行通过提高短期央票的发行收益率，提高短期央票对机构的吸引力，并且长时间减少央票的发行量，可以拉平到期资金的期限结构，流动性的调节也更加灵活。 ”

中长债务的诉求略有减弱

但由于资金面较前期疲软，市场对中长债务的爆炸性诉求受到抑制。 周四发行的150亿30年期国家开债中标利率为4.26%，比上一次同期品种发行提高了两个基点。

这个国家的债务是年内第十六期的债务，也是第七期国家债务的第二次增发债务。 迄今为止，该第7期国家债务5月19日增发200亿元，即第14期国家债务，其中标准利率为4.24%。

截至上个月下旬，市场对中长债务特别是长债务的支持异常旺盛。 3月以来，国开行发行的固定利率认购倍数均超过两倍。 财政部5月21日发行的50年超长期债务认购倍数更是达到了2.63。 但是，从5月下旬开始，货币市场资金急剧紧张，紧张格局从短端向中长端蔓延。 财政部最近两周发行的2部国债，认购倍数较上次下跌，中标利率略有上升趋势。

但目前机构的配置诉求依然存在，保险机构对长期债务有固定的诉求。 因为与二级市场同期水平相比，这30年期国开债4.26%的中标利率仍然低于两个基点。

根据中债权银行间固定利率政策金融债务到期收益率曲线，30年期品种最新收益率为4.28%。

一位大交易员表示，在目前流动性还很紧张的情况下，此次债务中标利率较上次增发了两个基点，在合理范围内。 “钱没有以前多了。 30年长期债务认购倍数为1.81倍。 ”

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