“收紧力度趋缓 央行连续两周净投放”

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经记者曾春从北京出发

市场流动性稍显紧张，央行调控门松动。 继上周净投入资金880亿元之后，本周央行再次实现860亿元净投入。

1月28日，央行暂停91天回购操作，仅公开市场操作就发行了500亿元的3月期央票，发行量较上周的900亿元大幅萎缩。 而且，其发行利率也再次持平，稳定在1.4088%。

加回购操作全面暂停，收紧央行流动性的力度放缓。 据分析人士介绍，春节将至，资金诉求较大，央行有意继续保持流动性，适度宽松。

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本周二，央行仅发行了100亿元的一年央票，其发行量再次回到了历史低点。 市场分析人士认为，央行已经释放出“放松”的信号。

本周，央行相继停止28天的图书回购操作和91天的图书回购操作，仅公开市场操作就收回资金600亿元。 据wind消息，本周上映的市场到期资金为1460亿元，在冲走这部分到期资金后，央行本周投资了860亿元。

上周央行公开市场操作实现资金净投入的880亿元，也结束了央行连续14周回收资金的态势。 收紧央行流动性的力度放缓。 市场分析人士表示，虽然适度宽松的货币政策基调没有变化，但央行公开市场“微调”的目的已经初步实现，过度收紧可能会引发市场不必要的恐慌。

信达证券债券分析师李建朋表示，节前的资金投入是央行历来流传的，由于春节即将来临，市场资金诉求较大，央行适度释放流动性也是必要的。

一家证券公司的债券分析师表示，本周，央行将终止完全回购操作，一方面释放流动性，另一方面是为了避免2月和2季度到期资金过度集中，缓解央行对冲到期资金的压力。

另外，近日，央行对包括工业银行、中信银行在内的几家银行提高了差额存款准备金率。 这是因为这些银行的放贷速度太快了。

“短期内连续提高法定存款准备金率，实行差额存款准备金率后，银行资金明显吃紧。 ”一位城商行债券拆解师说。

受此消息影响，近期银行间市场回购平台利率连续上涨，昨日更是如火如荼。 其中，1日回购平台利率为1.3632%，比27日上涨4.74个百分点，7日回购平台利率为1.8733%，比27日上涨32.33个百分点，14日回购平台利率上涨

据上述证券公司债券拆股师介绍，无论是1年期还是3月期，中央票的发行量都在下跌，表明中央银行不希望中央票发行利率继续上升。 特别是在市场利率预期上升的情况下，央行利率稳定，充分表明了央行稳定市场预期的意图。

李建朋也表示，央行不需要持续提高央票利率，今年货币政策将更加灵活，央行将根据情况进行调整。

中央票的利率暂时稳定，但拆迁师预计未来也有一定的上升空之间。 据上述券商拆股师介绍，近期，一年期中央权证发行利率仍将接近二级市场利率，预计年前将达到2.0%~2.05%的水平。

渤海证券研究报告预计，1年中央券发行利率在加息前将上升到2.25%左右，如果1年期中央券发行利率超过2.25%，中央银行很可能将首次加息。

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