“信贷腾挪“双叫停”收购他行存量信贷资产产品首现”

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记者胡俊华因上海

去年的天量信用，受到银监会的高度关注。 年末，银监会连发“三文”遏制了银信合作的井喷。

2009年12月14日，《关于进一步规范银信合作若干事项的通知》(以下简称《规范通知》。 (强调了信托企业在银信合作中的主导地位，对银信合作转让信贷资产、权益类投资和政府平台企业投资提出了规范要求。 2009年12月23日，银监会发布《关于规范信贷资产转让及信贷资产类资产管理工作若干事项的通知》(以下简称《转让通知》)。 (银行在开展信贷资产转让和信贷资产类理财业务时，要求保证信贷资产明确、可转让，合法有效地转让或投资。 另外，《关于加强信托企业自主管理能力若干事项的通知》也以征求意见稿的形式于近期分发。

上述政策“集团对冲”表明，监管层对目前盛行的银行间、银行与信托间信贷资产转让模式做出了确定的表述。 信贷转让的“双停”对理财市场和银行意味着什么？

银监会停止购买信用类理财产品后，信用类理财产品发行量锐减。 据《每日经济信息》统计，截至昨日，今年银行信贷类理财产品共发行115种，比上个月锐减73%。

另外，记者还发现工商银行最近推出投资其他银行存量信贷资产的理财产品，这是否会引起银行间存量信贷资产相互持有的风潮？ 2009年大热的信用类理财产品今年会遭遇滑铁卢吗？ 未来空之间到底有多大？

1月发行的环比为73%

信用类理财产品无疑是2009年银行理财市场的主角。

由于去年银行领域的大量放贷，国有大型银行和股份制银行大多面临新增融资规模受限或资本充足率低等压力，急需将表内资产转移到表外，但信用类理财产品很好地满足了银行的这一诉求 另外，对投资者来说，这类产品收益率高、安全性高，因此去年信用类理财产品的发行暴涨。

wind数据显示，去年全年，商业银行共发行理财产品7315种，其中信用类理财产品3695种，超过50%。

但是，自去年年底以来，这种情况发生了逆转。

去年12月14日，银监会发布《中国银监会关于进一步规范银信合作若干事项的通知》，禁止银行通过信用类理财产品转出自身存量信用资产，促使信用类理财产品的发行于冬季

普益富数据显示，今年1月4日至8日，商业银行发行的信用类理财产品数量为12种，较上周大幅减少67种，市场占有率也从此前的50%以上下跌到不足14%。

“去年，信用类理财产品每周发行70~90种，但现在每周只有约30种。 ”一位普益富的理财研究员对记者说。 [/BR/] [/BR/]根据wind数据，截至1月21日，今年1月商业银行发行的信用类理财产品为115种，比去年12月同期的427种锐减73%。

信托贷款为主流

“目前银行信用类理财产品的发行量大幅减少。 ”社科院金融研究所理财产品中心研究员王伯英对《每日经济信息》记者说，这并不意味着信用类理财产品已经陷入僵局。

据王伯英介绍，目前银监会禁止的是银行通过信托企业发行信用类理财产品回购银行自身存量信用资产，但禁止信用类理财产品购买信托贷款和其他银行存量信用资产

实际上，今年发行的信用类理财产品，主要投资方向集中在信托贷款行业。 以光大银行发行的“年度太阳能财富‘t计划’第003期产品”为例，该理财产品为西安国际信托向辽宁省交通厅发行的信托贷款募集资金。

根据该理财产品的证明，理财产品的购买者将人民币资金委托给光大银行，指定光大银行为代理人与信托企业签订《资金信托合同》，产品预期收益率为3.45%。

记者表示，市场上类似“t计划”的产品并不少见。 例如浦发银行推出的《年第三期个人专项理财产品信用盈余计划》，投资方向为中海信托设立的单一资金信托，该信托资金用于向国电泉州发电有限企业发放信托贷款，预计年化收益率为3.3%。

整体收益率略有下降

“当然，银行的信用类理财产品投入信托贷款，有些是信托企业的贷款项目，有些是银行已经有意向的贷款项目。

国有大型银行投资银行的相关人士对此表示赞同，银行愿意自行直接融资，但一点点的银行受到融资规模的限制，愿意通过信托企业的路子发行融资。

银监会停止收购信用类理财产品的银行自身存量信用资产后，该理财产品的预期收益率也发生了变化。 [/BR/] [/BR/]根据wind数据，去年12月1日至21日，银行信贷类理财产品发行量为427个项目，其中预期收益率为0~2%的为13%； 2%~3%的人占20%； 3%~5%的人占63%； 截至1月21日，今年银行信用类理财产品共计发行115种，预计其中收益率0~2%占53%，2%~3%占12%。 3%~5%的人占32%。 与上个月同期的收益率相比，今年1月0~2%的文件比例多，去年收益率为3%~5%的产品比例占绝大多数。

据一位业内人士介绍，今年信用类理财产品的收益率低于去年，是因为今年的产品期限比较短。 一位普益富研究员对记者说，关于同一期间的产品，今年的收益率比去年要高。 “根据我们的统计，以一年期信用类理财产品的预期收益率为例，今年一年期的预期收益率为4.32%，去年12月为4.17%。 这是因为考虑到利率上调的预期，今年的收益率会高一些。 ”

相互持有的库存信用资产的风险

值得一提的是，除了投资信托企业贷款外，还有银行已经在其他银行的库存信用资产中凝聚了信用类理财产品的投资方向。

目前，工商银行正在发行“全年‘稳利’第四期信托投资型人民币理财产品( 180天) sdxt1001”。 该理财产品的投资对象是“国有控股商业银行和全国股份制商业银行提供的库存信贷资产转让项目和新增融资项目”。

“银监会并未禁止银行发行信用类理财产品，收购其他银行的库存信用资产。 ”王伯英指出，“银行存量的信用资产安全性高，对投资者来说通常没有太大问题。”

是否会引起银行间信用资产相互持有的热潮呢？ 对此，王伯英确实认为两家银行有可能通过建立合作关系，发行信用类理财产品，相互持有信用资产，从某种意义上说，相当于绕过了银监会的禁令。 “但是，目前这种情况并不明显。 由于这个过程存在风险，例如以前银行信用类理财产品被用于收购自己的库存信用资产，对项目很熟悉，风险管理能力很高； 但是，它现在被用于收购其他银行的信贷资产。 相比之下，理解度不是很高。 ”

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