“提前放贷力度难减 CPI或继续走高”

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各位记者马骏来自上海

，人们对经济下滑的担忧正在降温，但对通货膨胀越来越敏感。 摩根士丹利新发布的第一期中国通胀跟踪报告将于1月4日公布，据本期预测，2009年12月的cpi、ppi通胀率将分别从去年同期的0.6%和-2.1%迅速上升至1.6%和1.9%。

高盛发布的研究报告显示，cpi指数和ppi指数12月或继续上升，商业银行全年继续提前放贷，考虑到外汇流入的情况，明年预计的7.5万亿美元贷款额可能已经过高。

摩根士丹利大中华区首席经济学家王庆表示，cpi在去年11月转为正数后，增速加快，一季度末将比去年同期上升2.4%左右，二季度将达到3.6%左右。 考虑到去年后两个季度强劲的m2增速带来的滞后效应，这一点值得一提。 出口持续衰弱，但不足以防止m2快速增长。 王庆还预测，cpi年第三季度增长将开始放缓，达到比去年同期平均2.9%的水平，第四季度平均年增长率为2.1%左右。 王庆表示，今年m2增长将放缓，但出口上升将对通货膨胀造成压力。

但是，王庆指出，考虑到整体的cpi通货膨胀，预计今年内将超过3%。 为什么这么说呢，因为这一政策方面的利率上调将在今年第三季度初开始。

高盛认为，基于通货膨胀风险，7.5万亿美元的贷款目标有可能变高。 因为外商直接投资和其他资金流入的增加会带来越来越多的外汇流入，如果出口增速维持过去几个月的强劲势头，有可能导致贸易顺差的扩大，进一步推动外汇占款的增加。

高盛继续指出，在商业银行获准集中于前期放贷的情况下，每月新增人民币贷款可能接近或超过1万亿元。 这将进一步提高实体经济的增长率，加大通货膨胀压力，最终导致更大幅度的政策紧缩。

但是，高盛认为决策层已经意识到了这一风险，最近强调了维持稳定放贷的重要性。 如果管理层能够维持这一政策基调，特别是在出口持续快速复苏的情况下，如果进一步收紧信贷政策，中国经济仍有望实现高增长和低通胀。

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