“炒作通胀预期 沪铜重回四万五”

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记者张昊

凭借丰富的流动性，金属价格持续上涨，沪铜已回升至45000元，沪铝突破7月中旬整理平台，强势王者归来，接过金属铜领上涨袖套。 另外，国际黄金价格也不暗。 虽然上半年国际黄金价格多次在千元关口迎来高峰，最终未能突破，但黄金价格也维持在920美元/盎司~930美元/盎司的高水平。

行情受制于通胀预期，

上半年我国新增融资接近7.4万亿元，远远超过全年新增融资5亿元的目标，全年融资水平突破10万亿元已是悬念。 充裕的流动性、市场上没有钱是推动价格上涨的基础。

金瑞期货的朱彦忠告诉记者，支撑价格上涨的首要因素还是国家的宏观经济政策，是在通胀预期下投资者保值的诉求。 朱彦忠表示，铜、铝等金属和黄金短时间上涨以市场流动性宽松为首，周三市场传出央行打算紧缩流动性，有色金属均大幅下跌，但随后传言澄清金属价格再次大幅反弹

朱彦忠认为，货币供应量将增加，通胀预期将相对增强。 对金属来说，市场开始表现出另一种诉求，富人已经将金属作为固定资产进行投资，现在这个数量可能很大，但短期或下半年集中爆发的可能性很低。 流动性对金属和黄金价格下半年的走势起决定性作用。 只要这一预期不变，金属价格就不会轻易下降，黄金有可能因通胀率的预期而再次冲击千元大关。

铜价受基本面支撑

上半年中国炼铜进口月度大幅增长，其中6月进口量创历史新高。 这种现象的原因主要在于废铜的进口减少。 从近几个月海关公布的数据来看，废铜进口量呈下跌趋势，炼铜进口大幅增加实际上是填补了废铜的供给缺口。

另外，从铜精矿来看，国内铜冶炼公司的加工费( tc/rc )从年初的90美元/吨和9美分/磅暴跌至现在的25美元/吨和2.5美分/磅，加工费暴跌由铜精矿引发。

国内的铜精矿主要来自两大部分，一是国产的，二是进口的。 国内铜精矿供应长期稳定，下半年不大可能大幅增加。 另外，海外矿山也不能大幅扩大生产，当价格上升时，最大维持着小幅的增加趋势。 因为这个总供给也没有大的变化。

关于废铜的进口情况，朱彦忠说，今后几个月废铜的进口量也不会有什么好转。 这是基于两个理由。 一个是，如果周边市场不被经济复苏认可，废金属的供给在海外就会成为问题。 二是国内海关严格核查废铜报关手续，不仅进口废铜价格上涨，相应的报关时间也将延长。

cftc加强监管影响不大

原油市场一直是大宗商品市场的风向标，日前，美国商品交易委员会( cftc )检查是否限制能源期货投机头寸

南华期货能源事业部总监杨光从两场听证会上得知，cftc限制能源投机的意图非常明确，目前讨论的范围只是如何实施，在目前的流程中，将于9月初提出方案。 在这个时间框架内，对原油市场的压力一点也不怀疑，只要9月份发生飓风的概率很高，国际原油价格突破70美元的可能性就很低。

关于石油价格和金属市场的联动，杨光认为，就其本身而言，价格的关联性很小，但有些商品有抗通货膨胀的能力，或者在货币贬值时想取油或取商品，从这个意义上说

还有下半年原油走势对金属和黄金的影响，杨光说，这不能从两者之间的上涨和下跌来看，而是决定各自的基本面状况和资金进出情况。

后市展望

铜:在下半年的诉求或增长

供应方面，下半年的铜供应量应该说是稳定的，最重要的是下半年的实体 分期间来看，7月份进入了前所未有的支出淡季，但一家机构的调查数据显示，7月份电线电缆公司整体开工率较6月份略有增加。 这可能是在国家大力投资基础设施建设的背景下，基础设施建设领域表现出一定程度的刚性诉求。 另外，随着天气变凉，一点点的项目开始了，公司的订单量也会逐渐增加。 因为从这个水平来看，预计经济复苏，下半年铜的诉求情况应该会比上半年好。

黄金:下半年1000

珠宝的诉求在年初( 3月)和年中) 9月、10月)是消费高峰，冯亮是印度全球最大的黄金消费国 )铝)产能重启)/br/)/br/)与铜下半年供应量稳定相比，铝有可能出现一定的变量，最大的威胁是来自国内停产的冶炼厂的重启。 麦格理银行的评论指出，中国冶炼厂的重新开工意味着世界其他地方不会分享呼吁中国强劲增长的利润。

1月份中国铝产量只有1060万吨，但6月份国内产量达到1250万吨。 随着铝价格的上涨，重启的生产能力还在增加。 麦格理银行预测，未来几个月中国铝产量将达到1400万吨。

但金瑞期货符斌认为，预计产能重启将减缓供应过剩，至少到年底。 但是，其背后可以看到费用的状况。 特别是房地产领域3季度处于集中开工期，汽车消费量的增加也使铝的诉求量增大。

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