“上油所拟推原油、成品油“准期货”交易”

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经记者张昊

“原油、成品油实物连续交易”使用标准化合同、保证金方法、每日无债务结算、杠杆率1:5、黄金t+d交易模式等“准期货交易”，交易单位为1手( 10吨)

近日有报道称，上海石油交易所(以下称上油所)原油、成品油现货连续交易合同已经拟定完毕，近期将正式入市。 昨天，上油所的相关人员也向记者确认了这一消息，但关于具体细节，合同批准情况还没有明确。

但是，广发期货分解师刘孝毅认为，在成品油市场调控体制下，合同的提交应该有一定的难度。 另外，即使最终批准成功，市场上也缺乏丰富的参与主体，无法期待合同的活跃化。

大型冶炼公司的垄断市场

目前，国内原油市场主要由三四家大型国有企业的广告主导，这些公司对原油价格具有相当的垄断性。 另外，成品油市场也主要受国家管制，价格主导权不在市场上。 去年年底，成品油新定价机制在发改委的指导下得到批准，成品油零售价实行最高零售价，适当缩小了流通环节的价差。 而且，根据政府指导价格将原来许可的公司上下下调8%至4%。 在新的价格机制下，国际原油连续20天涨幅超过4%，国内成品油价格将相应调整。

成品油价格体系自去年年底全面启动后，民营公司以往的特点逐渐减弱。 在我国现行体制下，除中石化、中石油等少数大公司拥有原油进口配额外，对产量8800万吨左右的许多地方炼油厂来说，进口原油配额为1700万吨左右，部分不具备进口原油资格，不得加工进口原油。 在这种情况下，小的原料采购不能满足公司的日常经营。 因为这些地方精炼厂必须使用燃料油作为精炼的第一原料。

合同存在制度障碍

国际期货黎斌表示，如果地方精炼厂结构灵活，让他们有机会进口原油，他们的技术、价格、利润很可能比国有公司更具特色 此外，如果地方冶炼厂全部开工，他们提供的成品油将占所有市场的15%以上。 由于该地方冶炼厂的迅速发展必然会影响大型国有公司的市场份额，这也是一些人不愿看到的现象。

李斌告诉记者，在明确目前的市场价格体系后，上油所还很难连续进行原油现货交易。 合同一经发行，交易模式类似于上海黄金交易所的黄金t+d交易，因此可以当天申报交割。 双方的交割活动意味着地方炼油厂可以很容易地通过交易所购买原油，这与石化公司抓住地方炼油厂的货源相矛盾。

但是，广发期货分解师刘孝毅认为，在原油交割过程中，国有公司出售给民营公司可能存在制度上的障碍。 但是，如果石油开采场快速发展的会员是这些大型国有企业的旗下机构，结算过程可能是国有间交易，也有实施的可能性，但这最终需要关注石油开采场是如何操作的。

合同的活跃度不好

“由于是变态期货交易，国家对中长期现货交易的审查很严格。 即使上油所最终顺利进行了原油和成品油的中长期现货连续交易，但参与合同的意愿可能并不理想。 ”黎斌想。

上油站目前拟上市的品种是原油、成品油实物连续交易合同，其中成品油的主要客户为93#汽油和0#柴油。 首先从成品油合同来看，是因为价格受政府管制，市场化程度不够，这个品种活跃程度不好。

关于原油现货合同，国际期货李斌杰表示，中石油、中石化等国内几大企业占80%左右的市场份额，剩下的20%是一点点中小企业，他们不需要走这条通道，凭自己的实力自己的理想 从避险的诉求来看，黎斌认为中小贸易可能有点意思，但中石化这样的公司有资格在海外获得担保。 另外，很多大型地方精炼厂也可以在中间进行外盘交易。

抢夺市场没有太大意义

银河期货拆船师陈朝泽认为，关于品种活跃度，还是要看国家定价权能否放开，放开定价权 如果定价权不开放，则由中石化、中石化管理，市场不值得期待。 另外由于垄断特征明显，中石化、中石化本身也不想加入这个市场。

“定价权的开放是趋势，但这将是一个漫长的过程。 即使原油现货交易成功，也不一定能促进上海期货交易所原油期货交易的上市。 如果没有越来越多的市场参与主体，现在抢占市场份额也就没有根本意义了。 ’陈朝泽补充道。

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