“耶伦再耍太极 美联储加息时点扑朔迷离”

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泰晤士报记者吴家明

历任联邦储备系统理事会主席将引起市场的关注，但毫无头绪。 艾伦的话也是如此。 当地时间24日，耶伦开始为期两天的国会听证，率先出席美国国会参议院银领域委员会听证会，就半年的货币政策报告作证。 鹰鸽难以分辨的证词再次展现了她深厚的“太极”的功勋。

老练的艾伦

目前，全世界都在关注联邦储备系统理事会何时加息。 耶伦作证时，根据经验回避了各种冲突问题，也没有明确加息的时机。 耶伦表示，前瞻性的指针修订表明，联邦储备系统理事会认为，美国经济条件将充分改善，加息将接近适当时期，联邦储备系统理事会在任何会议上都有可能加息。 但是，这并不是说联邦储备系统理事会很快就会增资。 艾伦说“忍耐”一词意味着在今后几届会议上不会增加多少资金。

联邦储备系统理事会在去年12月和今年1月的声明中表示，对货币政策的正常化具有“耐心”。 此前，艾伦曾表示，“耐心”一词意味着在今后两届会议上不会加息。 因此，市场非常关注联邦储备系统理事会何时从前瞻指导中去除“耐心”的措辞。

大家可能仍然不太理解，但耶伦进一步指出，美国高度宽松的货币政策已经持续了相当长的一段时间，利率维持在低位有风险，联邦储备系统理事会应该向前看问题。 但是，过快可能会威胁到经济复苏。 即使就业和通货膨胀接近联邦储备系统理事会的目标水平，利率也可能需要低于长时间的通常水平相当的时间。 耶伦对美国经济的判断非常谨慎乐观，认为劳动力市场有所改善，但也有进一步提高的空之间。

艾伦还撤回了参议员要求提供越来越多的增资证据的要求，联邦储备系统理事会表示只有在经济指标适当时才采取行动。 同样，对于希望联邦储备系统理事会无限期维持超低利率的人，也毫不含糊地拒绝了，重申了政策正常化的重要性。 一位分析人士表示，耶伦的“太极举”事实上给联邦储备系统理事会带来了宝贵的政策灵活性，联邦储备系统理事会在任何情况下都无法详细预告未来的行动计划。

非常困惑的市场

信鸽无法分辨的证词，首先投资者是不知道的。 耶伦的证词发表之初，市场将耶伦的证词解释为“鹰派”，集中于“改写具有预见性的指针意味着任何会议都有可能增资”。 此时黄金价格下跌，美元指数突破95关口。 之后，资本市场走势大逆转，投资者表示，耶伦“耐心的措辞意味着未来几届会议不会加息”，黄金价格反弹，美元指数下跌，道琼斯工业平均指数和标准普尔500指数创下历史新高。

耶伦的证词也引起了市场的不同看法，UBS在研究报告中说，耶伦确认了联邦储备系统理事会关于6月增收的看法。 德意志银行首席美国经济学家joseph lavorgna认为，联邦储备系统理事会可能于6月开始加息。 法兴银行也认为，联邦储备系统理事会将删去“忍耐”一词，并于6月增资。 布朗·哈里曼外汇战略全球负责人马克认为，耶伦的发言反映出联邦储备系统理事会货币政策和前瞻指引维持了以前的渠道，投资者必须做好迎接最终加息的准备。 马克及其团队预计，联邦储备系统理事会6月加息的可能性为80%，9月加息的可能性为15%。

法国银行拆迁师认为，艾伦的证词意味着9月前不会加息。 有“新债王”之称的刚德拉克说，联邦储备系统理事会不应该急于提高利率。 今年内联邦储备系统理事会采取加息措施后，油价将再次下跌，整个经济也将面临下行风险。