“就业市场弱中显强美元有中线反弹机会”

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经记者郑步春

在各央行会议上，英国和美国的态度比较温和，这引起了美元的挤压。 美元大幅下跌，但由于美国经济基本面酝酿了些许积极因素，不排除美元反弹的可能性。

本周美元先大幅上涨，后大幅下跌，截至本周五16时30分，美元指数报75.67点，一周下跌0.95%。 西方中央银行唱各自的调

西方中央银行唱各自的调。 在刺激政策方面，澳大利亚央行谨慎，英国最宽松。 欧元区比较严格，美国比较宽松。

本周二，澳大利亚央行宣布加息。 会议后，声明并未含蓄地表示将于下月继续加息，因此澳元走势似乎略有利好，消息曝光后，澳元走势疲软，但本周几后略有上涨。 澳大利亚经济与中国密切相关，所以底子雄厚，当中国不着急通货膨胀的时候，澳大利亚就着急了。 在澳大利亚央行的强硬态度下，对中央线来说，澳元应该有机会走强。 短线来说，下周开始中国将公布超繁荣的经济指标，澳元短期内也将走强。

周三联邦储备系统理事会发表利率不变，会后声明基本是老调重弹，措辞几乎和上次利率会议一样，让人感觉联邦储备系统理事会还在想“看看”。 这种模棱两可的态度和欧央行太不同了。 因为这美元本周暴涨下跌。 本周四，欧元区宣布将维持利率不变。 会议之后，声明变得更严格了。 欧洲央行行长特里谢说，欧洲央行将撤回部分流动性。

英国央行周四宣布利率不变，将公债收购计划额扩大250亿英镑。 这比原来的1750亿英镑有所增加，但增长幅度比投资者预计的500亿英镑少一点。 因为这个消息对英镑是中性的，有点好处。

紧缩预期逐渐上升

各主要央行暂时不容易收回流动性，但收回流动性已经成为可以预料的事情，这在中期内影响到外国汇市和其他市场的走势

紧缩方面，澳大利亚、挪威等国只起到预警作用，真正的领导者是美国，但美国紧缩预期的提高来自两个方面，一是国内经济指标全面回升，二是各国的

从最近发生的一点来看，各国对弱势美元的容忍度确实在下降。 典型的例子是，美国在中东的最佳盟友之一沙特阿拉伯用一套货币而不是单一美元生产原油。 此外，印度大量购买黄金也含蓄地没有看到美元走势，存在外汇储备多元化的趋势。 中方也清楚地看到，中国一方面尽量对外投资，另一方面大举收购原材料，也尽量囤积中国生产的黄金，从而“自然”地大幅增加了黄金储备。

从经济方面来看，影响美国经济刺激措施的最重要因素是就业市场，由于美国大部分经济指标好转，只有失业率高。 从短期来看，美国的失业率还在上升空之间，但可能已经接近顶点。 一份公布数据显示，失业率下跌将导致全球对退出刺激政策的预期急剧上升，届时美元将暴涨。

美国失业率接近

周五晚上，美国公布的10月非农就业人口减少19万人，失业率为10.2%，拆迁师预计的17.5万人和9.9%。 周四公布的上周初失业人数出乎意料地减少，持续领取失业金的人数又减少了7周。 这种减少不足以阻止失业率的上升，但可以减缓失业率的上升曲线，从原来的陡峭变缓。

全球经济有复苏的趋势，也有不确定性。 在这种情况下，雇主不会轻易增加人手，只会聘用原有的人手来提高生产力，但这是有限度的，当达到极限时，雇主必须增加人手，失业率将会下降。

本周四公布的美国第三季度非农生产力，即人均每小时产值上升9.5%，为6年来最大上升。 如果排除技术大幅度进步因素，通常意味着雇主剥削员工达到极限，之后加大“剥削”的余地有限，这是典型的人手增加的前奏。

从历史应对来看，当美国的劳动生产力增长如此之高时，如果此时没有发明革命性的新技术，一般会像2003年那样失业率下降。 2003年第三季度美国劳动生产力增长9.7%，当时美国失业率为6.1%，到该年底降至5.7%。

综上所述，美国的失业率还在上升，但已经到了“随时会下跌”的程度。 这意味着市场对联邦储备系统理事会退出放松政策的期望将“随时发生变化”。 因为这美元也有“随时升值”的机会。

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