“临界点博弈：金融股从护盘到领涨”

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昨天，金融股再次带领a股市场突飞猛进，直接刺激了投资者。 推高了第四季度以来的a股行情，金融股上演了“盘护盘——上涨回升——上涨”的三部曲，a股成为了正确的市场核心。

金融股炎上了。 为什么火？ 简而言之，银行股具有估值特征的保险股对股指有推波助澜作用的证券公司一直在进行政策搭便车。 目前，银行股涨幅多为20%~40%，南京银行涨幅最高达48%。 证券涨幅超过50%的接近半数。 金融股还能上涨吗？

仔细分析，这次在众多资金中，公募基金不是先知的先知。 从2009年3季度末各领域配置来看，基金在金融业的配置仅为4.53%，远远低于制造业的62.44%和新闻技术服务业的11.29%的比例。 四季度以来，大部分基金均负于指数，基金金融股配置依然较轻，很大程度上证明了9月底以来金融业没有显著的金融业。 因为很多市场分析认为，从上周开始的金融股上涨加速，基金很可能起到了重要的推动作用。

利率下降导致的天线七连阳让许多投资者错失良机，但在本周短暂的喘息之后，周二在金融股领走了大阳逼空。 那么，投资者应该如何看待金融股呢？ 如何对待金融股？

首先必须用牛市思维来看待金融股。 例如，这个时间，涨幅最好的是证券商股，这是沪港通和降息双重利好的刺激。 市场牛市行情已经确立，“市场走牛券商就牛”是线性逻辑，券商行情维持最高。 从价值投资的角度看，目前沪深两市中金融类股的市盈率为8倍左右，即使年内这类股整体没有增长，但以目前的价格计算，市盈率仍是两市各板块中最低的。

从政策导向来看，除了降息外，券商杠杆作用、无风险下行时间、老龄化趋势、二孩政策、楼市调控放松对金融股都有好处。 很多人至今不明白为什么银行股从10月开始逐渐走强？ 因为对银行来说，国务院43号文是银行放贷担忧预期变化的重要分水岭。 10月2日，国务院发布《关于加强地方政府性债务管理的意见》(国发43号文)，全面部署加强地方政府性债务管理。 10月8日，国务院发布《关于深化预算管理制度改革的政策决定》(国发45号文)，引入了在新修订的预算法基础上进一步深化预算管理制度改革的具体措施。 这两份被称为“改变中国”的文件对地方债务发出了杀手锏。 一个是锁定库存，堰塞湖不能扩大。 一是纳入预算管理，财务公开。 这等于银行宣布最坏的时刻已经过去了。 银行估值被扼杀4~5倍的最核心原因是市场非常担心银行放贷，但现在这个理由暂时消失了，可以看做其估值得到了修复。