“2014事情：2014投资要防备的“黑天鹅”（下）”

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年，投资者遭遇光大证券( 601788，sh ) )的“816”事件、昌九生化( 600228，sh ) )、超日债暴跌事件等多起“黑天鹅”事件，新品种不断增加，新方法层出不穷的背景

在迎接新年之际，《每日经济信息》期待着为投资者梳理未来各种可能的投资风险，尽量避免“黑鸟”事件的袭击。

“踏空”的风险

年十大风险其七，牛们纷纷出手警惕“踩踏空”的风险

经过记者朱秀伟

年的另一个风险是普通投资者应该警惕的“踩踏空”风险。

主要原因是对改革的期待，十八届三中全会的决定给了许多投资者希望。

有名的拆迁师看到好年头

“从长远来看，18届中央委员会第三次全体会议对经济可能产生非常重要的刺激作用的一个因素是中央委员会第三次全体会议的决定，这几乎是市场各方的共识。”安信证券高善文的研究解体在业内产生了巨大的影响。 关于三中全会，他还进行了感兴趣的统计。 “我们想拿出一两个感兴趣的证据和大家分享。 三中全会决定公布后，无论是国内市场还是国外，与中国有关的市场都有非常明显的上升，除了金融服务等比较特殊的板块外，市场基本上普遍上涨。”

不仅是高善文，另一位被众多大佬认同的研究员梁红也能看到年。 资料显示，梁红曾担任高盛中国首席经济学家，2008年跳槽到中金企业。 她被认为在宏观战略研究上造诣很高，特别致力于预测cpi等宏观经济数据。

梁红指出，在过去的四年里，a股和H股都输给了世界其他主要市场。 但就年而言，梁红认为，包括相对流动性、政策明确性在内的相对风险溢价、上市公司治理方面将发生积极变化，有利于中国股市。 她认为，随着上市公司利润两位数的增长，年中国股市绝对利润有望转为正值。随着投资者对中国经济增长可持续性恢复信心，中国股市有望迎来估值修复。

梁红总结说，扎根于市场的悲观情绪仍在抑制股价，a股和H股的时价总额和市盈率均为历史低点，但公司利润正在回升。 因此，她认为年中国股市的投资机会值得期待。

大人物纷纷回归a股

有人可能认为光靠几个研究者看着是无法证明问题的，但实际上很多大佬回到股市，打出了“真金白银”。

例如，退出市场多年的“法人股王”刘益谦，近一年多来多次出手。 截至12月，他通过国华人寿、天平汽车保险等参加了7家企业的增资，投资14亿元以上。

“不买市盈率超过15倍的股票”。 史玉柱今年透露了股票交易的秘密。 退休后，作为“大闲人”的史玉柱除了玩以外，最重视的似乎是股票。

过去两三年，在大家都不看好的背景下，史玉柱投资50亿元，增持民生银行80多次，曾一度盈余60亿元。 今年，他又拨出8亿6200万元参与辽宁成大的定增。

和史玉柱一样，跨境青睐银行股的是一位名叫葛卫东的投资者，他是上海混沌投资董事长。

在期货界他很有名，但是在股市上很多投资者对他不熟悉，今年他的两次出手也很大。

8月23日，平安银行发表了半年期报纸。 前十大股东中，罕见地出现了个人股东。 他是葛卫东，持股达到1.55亿股，是第四大股东，三季度报纸都没卖出一股，持股市值达到19亿元。 另外，葛卫东也十分喜爱民生银行，持有民生银行的h股3亿4800万股。 个人股东持有40亿元市值的股票在a股二级市场极为罕见。

此外，《德隆系》于年从江湖东山再起，在几大重组股的背后闪现了德隆旧部的身影。

这些曾经隐藏在江湖和“水”下的大人物，在上海综合指数徘徊2000点的时候，不约而同地回到了a股。 其中一人、两人可能评价失误，但他们集体看错的概率应该很低。 那就是肖建华所说的大势，也许年就是起点。

网络冲击风险

年十大风险之八、网络冲击下降以前就流传的产业评价

经过记者朱秀伟

回顾当年的市场，互联网板块一年火起来，从手游、互联网金融，到互联网彩票，几乎串标了全年所有的热点。 互联网领域全面兴起并不是纯粹的概念炒作。 据统计，苹果、谷歌、亚马逊、脸书4家企业共相当于全球15大经济区块，互联网领域不再是“虚拟经济”，而是实际的“实体经济”。

预计到了2010年，网络相关话题仍将蓬勃发展，万物皆有两面性。 网络备受瞩目的是以前流传下来的产业，但现在a股上市企业占大部分的是以前流传下来的产业。 年，对于变革缓慢、缺乏网络思维的企业和领域来说，可能是“艰苦的日子”的开始。

两个例子展示了网络的能力

年有两个显着的例子。 第一个是互联网迫切需要金融领域的例子。

根据天弘基金的官方数据，截至去年11月14日15时，天弘增利宝货币基金规模突破1000亿元，开户数超过2900万户。 天弘增利宝货币基金已成为国内基金史上首个突破千亿关口的基金，也是目前国内最大规模的基金。 据《晨星》消息，截至10月底最新全球基金规模数据显示，天弘增利宝基金规模排名全球货币基金第51位。

一个基金达到千亿元，可能很多基金企业努力十年也达不到，但从余额宝上线到1000亿元，只有五个月，到11月底，余额宝达到1800亿元，跌破1000亿元，只是时间问题。 截止到三季度末，华夏基金管理公开募集规模为2452亿元，超过余额宝长期占据首位的华夏基金也可能只是时间问题。

去年年底，天弘基金规模100亿元，是领域排名第50的中小企业，成为领域领头羊可能不到一年。

二是小米以前流传的手机领域的例子。 以前流传下来的手机制造商们，可能还在诚实地制造自己的手机，但谁也没想到会在途中杀死“小米”。 用互联网思维制造和销售手机的企业，短短3年内一个月生产不到1万台，现在每月生产300万台，年销售额有可能突破300亿元，估值达到100亿美元。

从这两个例子可以看出互联网对以前流传下来的产业的非凡能力。

受金融领域和影响

年，那些领域有很大的风险吗？ 余额宝的迅速增长，表面上影响着资产管理这一细分领域，但背后存在着对金融领域的渴望，不仅对基金企业，对银行的影响也非常大。

广发基金副总裁朱平对此有很深的认识，认为金融领域的巨大变化才刚刚开始，为什么金融会成为最容易受到互联网特别是移动互联攻击的领域？ 金融领域的优势之一是垄断，因此顾客与银行协商时是甲方，但从未有过甲方的体验。 现在支付宝( Alipay )做天弘基金的余额宝，现在1000亿元以上的规模，对应这1000亿元的是什么？ 银行的存款可能损失了8000亿元，呈1比8的关系。 也就是说，这个市场上还有其他像余额宝一样的银行存款，一年五千亿元的话，应对措施是4兆元，所以一年中这个影响可能非常大。 第一，因为过去客户没有受到过甲方的待遇。

余额宝和类似的产品被评价为“面向15万亿元居民的短期存款”，银行可能真的“颤抖”。

其次是证券公司。 “如果有一天，腾讯接受证券公司，使用在非现场开户的手段，腾讯可能很快就会成为中国最大的证券公司。 ’这只是一个假设，但也不是完全不可能。 网络证券公司、网络保险等可能只是时间问题。

深圳某私募的杨先生说:“在互联网金融快速发展的背景下，银行的议价能力可能大幅减少，金融股的估值也可能受到此影响。”

除金融外，在零售、服装、医疗、制造业、物流、酒店旅游、教育、出版、媒体等领域，互联网的热点趋势明显。

马化腾说:“互联网改变了音乐、游戏、媒体、零售、金融等领域。 未来，互联网精神将改变所有领域。 以前被流传下来的公司，即使还想不出与互联网的合作方法，也必须有互联网的思维。 ”。

监管风险

年十大风险之九:听信息炒股是“危险”

经过记者朱秀伟

年8月，证券监督管理委员会在官网上发布了两个副本。 其中一个是证券监督管理委员会主席肖钢在证券期货检验执法工作会议上的讲话，其中一个受到外部关注，证券监督管理委员会决定新增600名检验执法人员。

根据证券监督管理委员会公布的统计数据，年前10个月，证券监督管理委员会各主要执法数据均全面高于全年水平，受理各类证券期货违法违规线索486条，比去年同期增长44%。 调查开始286件，比去年同期增长25%； 新增处理涉外协商案件74起，比去年同期增长35%，移送公安机关的案件为34起，比去年同期增长70%。

在此期间，证券监督管理委员会严厉查处了万福生科事务新大地、天能科技、天丰节能等案件，分别对平安证券、南京证券、民生证券等保荐机构和相关会计师事务所、律师事务所进行了查处，给市场带来了极大的威慑。

年11月，许多进入市场的上海基金经理因涉嫌老鼠讲座被证券监督管理委员会要求协助调查，随后被监管层确认。 此次调查起因于交易所监控的交易异常数据。

内部交易者利用自身掌握或获取的新闻特点谋取不正当利益，严重破坏资本市场的新闻公平，严重影响证券市场的价格发现和资源配置功能，是证券监督管理委员会的打击点。

年以来，证券监督管理委员会持续保持对内幕交易的高压态势，新增调查内幕交易案件158起，立案67起，占所有立案案件的42%。 在查处的内幕交易案件中，主要内幕新闻仍是重大资产重组新闻，另外，高转移、股权回购、矿产收购等行业也是内幕交易的高发环节，在利空报发布前抛售股票不亏损等，内幕交易

“其实，证券监督管理委员会已经形成了有效的内部交易线索发现、调查、认定规则，逐步缩短了调查、移送、审理等各个环节的周期，实现了高效精准的打击，确保了许多重大典型事件的迅速有效查处。 ’一家基金企业合规部负责人对记者说。

长期以来，许多投资者都期待着闻讯炒股，迅速“致富”。 随着基金经理和上市公司高管纷纷被调查，普通投资者必须完全打消这个念头，听信息炒股赔钱的是自己。

另一个风险，对投资者来说也是值得警惕的。 例如，每年都有不少公司发布重组和收购预案，在等待审查的过程中，被证券监督管理委员会检测到问题，被暂停审查或不被批准。 在这种情况下，二级市场的股价可能会受到很大的压力，个股可能连续下跌，在鉴证组扩大的背景下，这样的例子不少，投资者也需要密切关注这类个股。 “地雷”

进行空的风险

年十大风险其十(一股制造(/k0/)时代即将到来

经过记者朱秀伟

融资券上市以来，融资一直备受欢迎，融资余额也在暴涨。 a股投资者是否以单边思维为习性，很少作为空工具出售融资券。 近期国金证券出现特例，融资券为主角。

现股融券余额超融资

根据与腾讯的合作，国金证券的股价在短期内暴涨了50%，但是随着股价的上升，空的人们出乎意料地来到了这里。 从11月15日开始，国金证券融资余额比此前的3亿元左右上升，11月27日达到6.41亿元。

据《每日经济信息》记者统计，11月18日至12月9日的16个交易日中，12个交易日的国金证券融券余额超过融资余额，这在两融市场尚未出现。

“这是两融以来大宗融券创造空的第一只股票”，一位金融定量化解体师有点兴奋。

制作“空的人是为了解禁12月23日上市的2.93亿股增发股票而来的。 与腾讯合作的消息有利于增发机构的现金化。 当时增发价格为10.21元，解禁后这些机构仍有较为丰厚的利润，因此股价存在压力。 前述解体师详细分析说:“空的制作者是有利的。” 12月24日，解禁利/(/K0 ) )，将相当于/ )/K0/)者的利润兑现后，5亿元的融券资金果断退出会场。

国金证券的“特例”年常态化，个股时代可能会到来。 另一个杀手锏是，一只股票的期权即将上市。

期权渐近

12月中旬，上海证券交易所通过微博宣布，已经组成以领域专家为中心的专家委员会，制定了个股期权全真模拟交易标的遴选标准，根据遴选标准，专家委员会明确了相关标的。

今年7月，证券监督管理委员会表示中国开展个股期权试点的条件基本成熟。 这个消息一出来，上海证券交易所就积极做准备。 12月初，上海证券交易所副总经理谢鼈表示，根据交易所的内部计划，明年3月底完成个股期权系统正式上线前的准备工作，4月份产品可以上市。 这种表现为个股期权的正式上市首次有了确定的时间表。

根据上海证券交易所12月最新公布的个股期权业务方案，试点期间股票期权目标为融资融券，上市时间6个月以上，操控性强，流通规模大，波动幅度适中，且近6个月每天持股4000户。 最早有模拟期权交易潜力的集团是工商银行、中国石油、贵州茅台、50etf等品种。

一股期权上市后，a股量化交易将大幅推进，因此今年发生类似大型证券“乌龙指”的概率可能会大幅上升。 如果某股或etf突然暴涨、暴跌，经常会遇到。 这也是风险之一，投资者必须做好与年相关的准备。