“2014热点主题（上）：二胎概念走红 上海国资改革令人期待”

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在全面深化改革的大背景下，市场机遇经常发生变化，不少主题在以前略显火热的主题上的投资逐渐淡薄，悄然走红。

首先，什么样的改革和直接相关的主题机会？ 现在，国有企业的改革、土地的移动、单独的第二个人等似乎蕴藏着投资机会。

其次，继续考虑生产能力，供给方面明显改善的领域也值得关注，特别是与环境保护政策相关的领域，如新能源。

国资改革

上海国资启动新一轮改革二维把握投资机会

经过记者王一鸣

改革开放以来，在我国国资改革的各个阶段，上海国资都起到了改革先锋的作用，在经历了1993~1999年整体转制、2003年上海国资委成立、2008年国资整合等几次改革后，上海国资在经营效率、开放性和市场化重组方面取得了一定的突破

作为仅次于中央企业的第二大国资系统，上海国资的走势一直备受关注。 年12月17日，上海国资系统正式发表《关于进一步深化上海国资促进公司快速发展的意见》(以下简称《意见》)，通报了上海新的国资改革方案。 其改革方案涉及国企分类监管、国资流动平台构建、扩大股权激励等20条细则。

随着各项改革措施的落实，改革的正面作用将逐渐发挥出来，出现从中拔尖的企业。 建议从资产注入和整体上市预期提高估值、市场化考核激励机制增强经营业绩两个维度把握。

证券化水平达到40%以上

年12月17日，中央政治局委员、上海市委书记韩正表示，上海本轮改革的突破口是“国资改革带动国企改革”，政府作为出资人“管理国企管理国资”。 今后，上海国资将统一管理，分类监管。

统一管理是指国有资本统一监督管理，公开运营。 分类管理是指将上海国有公司分为竞争类、功能类、公共服务类进行监督管理，以搞活公司。

根据上海“十二五”规划，国资证券化水平达到40%以上，目前这一数字的比例约为35%。

现在重新启动的上海国资新改革如何深入进行？ 年12月17日的《意见》中，上海国资作出了回答。

对统一的管理进行分类监督

按照此次上海市国资委的规划，经过3至5年的推进，上海国资委系统80%的国资要集中在战术性新兴产业、先进制造业和现代服务业、基础设施和民生保障等重要行业和特征产业。 并建立符合市场经济运行规律的“公用企业”，快速发展“混合全制经济”，加快公司股份制改革。

针对备受瞩目的人员激励机制，《意见》提出，对符合条件、快速发展目标确定、具备再融资能力的国有控股上市公司实行“股权激励或激励基金计划”等一系列激励机制。

贸易信息宏观分析师马泓认为，在此次转型中，政府将国有资本作为“真正的出资者角色”进行管理后，上海将通过深化国有资产改革来推进国有企业改革。

与上述“意见”在业内受到广泛关注不同，“意见”发布前后，近期a股市场的上海国资板块大多风生水起，未来，这个主题还有投资机会吗？

在两个维度上寻找投资机会

对此，上海证券首席战略师屠骏表示，《意见》副本如何实现“分类监管、激励机制及开放性市场化重组”三大方向，总体上符合市场预期。 他认为，关注上海国企改革投资标的投资者应该耐心等待中心线布局的时机。

上海一位私募基金经理认为，未来“大集团小企业”模式的公司值得中华公司等投资者的关注。

华泰证券在年12月18日的研究报告中提出，可以从较大的逻辑语境中寻找上海国企改革带来的投资机会。 一是从资产证券化的角度看，上海国资委旗下的上市公司中，有些属于大集团、小企业，不会让同业竞争和整合产业链业务，因此后续推进集团资产注入的概率很高。 那样的企业有上海机场、中华公司、本媒体等。

其次，从改善企业经营和治理的角度出发，竞争公司期望有望率先尝试股权激励等改善企业经营的手段，但竞争国企也是改善空之间最大的，建议关注友谊股份、锦江股份、光明乳业等。

要点企业

中华公司:“大集团、小企业”模板

整个房地产集团上市是上海房地产国资改革的又一途径。 中华公司( 600675，sh )国资改革的动向在年内已经出现，7月，中华公司宣布，企业以12.76亿元整体收购上海房地集团剩余60%的股权，实现整体收购。

业内人士认为，中华公司符合“大集团、小企业”的特点，大股东上海房地产集团与企业存在同业竞争问题，上海房地产集团旗下还有中星房地产等高质量房地产资产，整体规模不亚于上市企业，未来注入上市企业将明显增加企业实力

据统计，截至去年上半年，中华公司在上海开发的项目共有6个，总建筑面积达160万平方米。 据中星地产官网介绍，目前中星地产旗下有11个项目正在建设中，总建筑面积超过180万平方米。 此外，中星地产拥有绿地集团9.65%的所有权。

城投控股:以“大环境”为中心的主线布局

在上海国资改革过程中，上海城投下属的城投控股( 600649，sh )通过引进战术投资者，优化产业布局被外界视为一个样本。 年4月，沪城投与弘毅股权投资基金中心签订股权转让协议，前者以6元/股的价格将所持城投控股约2.99亿股(约10% )转让给后者，沪城投仍为大股东，弘毅投资成为企业第二大股东。

证恒生分析认为，弘毅投资看中的主要是以“大环境”主线为中心进行的环保公司转型和环保产业的巨大快速发展空期间，弘毅投资给城市投资控股带来了国企改革、企业管理、资本运营经验，提高了市场化能力和竞争力。

目前，城投控股集团垃圾焚烧发电行业总解决能力超过10550吨/日，已投入能力5700吨/日，年上半年完成生活垃圾焚烧量78.23万吨，比去年同期增长53%，接近1.6亿千瓦时，

友谊股份:上海国资改革最受益

友谊股份( 600827，sh )已经吸收合并了百联股份，之后如果实施股权激励，企业业绩将在(/k0/)之间大幅上升。

宏源证券认为，友谊股份有望成为上海国资改革利润最大的上市公司。 首先，企业具有明显的规模特征(从营业收入来看是上海最大的零售上市企业)； 其次，企业是上海市零售公司中唯一覆盖零售全业态的零售公司。 特别是购物中心、奥特莱斯、便利店是可以有效抵御电子商务冲击的零售业态。 第三，企业的主要业务集中在上海和长江三角洲地区(有望从自由贸易区带来的改革红利中受益)； 此外，企业净利率目前是上海零售公司中最低的，国有企业改革细则进一步确定后，企业激励机制进一步优化，企业净利率在空之间变大，且企业现有的pe、pb估值均处于上海零售公司中最低水平，

据海通证券测算，企业百货总面积约260万平方米，自有房产占比68%，重估价值明显，据rnav测算，每股价值近30元。

单独的孩子

政策红利释放长期受益的二胎，土地改革概念风生水起

经过记者唐强

围绕a股形势20多年来，政策对股市的影响明显，市场向往着十八届三中全会明确的政策变革，政策红利对市场产生了巨大影响。

其中，独胎、土地流转等政策改革是社会关注的焦点，随着相关政策的落实，相关概念板块也将长期受益。

单独牵引育儿费

经过几十年的酝酿，中国首次迎来了生育政策的重大调整。 年11月，《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的政策决定》(以下简称《政策决定》)作为重新计划生育的基本国策，启动并实施一方独生子女夫妇可以生育两个孩子的政策，逐步调整完整的生育政策，促进人口长期均衡快速发展

根据国家卫计委前期开展的生育意愿调查结果，如果单项二胎政策全面实施，将影响全国1500万至2000万人，其中约50%希望生育第二个孩子。

在许多证券公司的解体报告中，放开单独的二胎政策释放了巨大的改革红利，婴儿潮的到来也成为了普遍的共识。 据分析，未来5年，1980~1990年出生的第三次婴儿潮的人将进入婚育阶段，届时中国将迎来第四次婴儿潮，有望维持到2022年前后。

根据华泰证券的统计数据，年、年、单独二胎政策的新生儿数约为200万人，年约为160万人； 2019年各约120万人。 相比之下，国金证券更大胆地测算，单独二胎政策的开放有望在未来5年内新增800万新生儿。

“数百万新生儿为婴幼儿产业开辟新的‘蓝海’是毫无疑问的。 短期内，二胎政策的放松将直接拉动母子和育儿相关的费用。 ”。 业内分析人士表示。

年以来，随着二胎政策松动的预期逐渐明朗，相关上市公司已经加强了幼儿产业布局。 年5月，西部畜牧业( 300106、sz )旗下的控股公司取得婴幼儿奶粉(湿法)、全国工业产品生产许可证)，正式拥有婴幼儿奶粉生产资格，开展该产品的生产和销售工作。 目前，企业是新疆最大的生鲜乳收购和销售公司，婴幼儿产品覆盖本地区市场，明确了面向全国的快速发展战略。

作为婴儿医疗器械的龙头，戴维医疗( 300314，sz )长期专注于婴儿保育设备的开发、制造和销售工作。 年11月，戴维医疗用自有资金收购宁波甬星医疗器械100%的股份，新增婴儿保健产业。

大卫医疗证券部相关人士对《每日经济信息》记者表示，“随着二胎政策的调整，新生儿大幅增加，国家财政投入也相应增加，这是一家直接受益的企业。 目前，企业拥有一级代理商26家，每年不断调整和增加代理商数量，有望获得越来越多的政府招标机会。 今后几年的经营业绩有望稳定增长，但短期内不会有爆炸性增长。 ”。

等待土地流转政策落实

上述《政策决定》包括:“建立城乡统一的建设用地市场”、“让广大农民平等参与现代化进程，共同分享现代化成果”、“加快建立新型农业经营体系，赋予农民越来越多的产权，实现城乡要素的平等交换和公共资源的均衡配置

华泰证券表示，这是初步开放农业改革的信号，预计土地改革、户籍制度改革相关细则将陆续出台，农村集体建设用地流转将于年全面推开，宅基地和耕地流转有待政策跟进。 土地改革政策有望提高土地流转效率，农业规模化快速发展。

为了提高农业水土资源的利用效率，年12月9日国家发改委发布的《全国高标准农田建设总体规划》(以下简称《规划》)特别提出，到年将建成高标准农田8亿亩，亩产粮食综合生产能力提高100公里以上。 具体的文案包括完善焊料块、改良土壤、建设灌排设施、加强农业科技服务等多方面的措施。

《每日经济信息》记者观察到，《规划》综合考虑工程设施建设中存在的诸多因素，初步估算“高标准农田建设每亩投资1000元~2000元”。 也就是说，要实现8亿亩高标准农田的建设目标，总投资为8000亿~16000亿元。

年以来，土地概念成为a股市场的热点之一。 随着土地转移政策奖金的释放，以适度规模经营为主体的农业生产将进入规模化、集约化生产的新阶段。 其中，一些公司直接参与土地流转，获得土地储备，参与农业行业，企业受益。

土地流转是大势所趋，除了拥有大量土地资源的亚盛集团( 600108，sh )、北大荒) 600598、sh )等上市公司外，与相关农资合作的公司也将受益。 华泰证券表示，农业实现规模化经营后，生产种子、农药、农机、兽药及饲料的龙头公司蕴藏着农地改革带来的“金矿”。

要点企业

拜因米:享受政策红利，准备新业务

作为国产婴幼儿奶粉领域的顶级公司，拜因米( 002570，sz )有望长期享受单独的二胎政策红利。 年以来，贝因美通过扩大广告推广提升企业品牌的影响很大，通过sbu建设扩大了母婴和电商渠道的宣传。 据国金证券称，随着单独的第二人逐渐放开，预计拜恩米市值将上涨约20%，企业~年度利润预计将上涨23 %~24 %~35 %~40 %。

据中投证券研报报道，拜因米黑龙江安达的新工厂预计年底竣工，预计年底产能紧张将得到缓解。 目前，企业经销商渠道收入70%~80%，是增长的首要来源。 直营ka收入在10%以上，剩下的是直营母婴渠道，母婴渠道在推出特别专用的超级冠军赛opo配方后，收入占有率有所提高。 商业收入所占比例还很小，如果生产能力充裕，就会增加贸易商的投入，生产贸易商专用的产品。

《每日经济信息》记者观察到，拜恩米计划加入新的业务行业——儿童液态奶。 年11月，企业宣布投资3亿5000万元成立缅因儿童乳有限企业，经营儿童乳制品和含乳饮料及植物蛋白饮料的开发、生产和销售等。

乳业专家宋亮表示，人们期待着拜因米在婴幼儿奶粉行业的迅速发展。 这和婴幼儿奶粉面临的昂贵人群一样，可以直接利用婴幼儿奶粉相关企业的渠道。 在这个类别中，目前国内还没有公司在做。

亚盛集团:掌握农田资源的先进技术

年，土地流转的投资主题将继续加深，拥有大量土地储备的农业企业自然会受益。

据东方证券研报报道，亚盛集团( 600108，sh )目前拥有耕地48万亩和牧草地185万亩，是上市企业中唯一拥有大量农业用地采用权的公司。 在中国农地日益紧缺的背景下，未来企业将拥有较大的资产增值空之间。

亚盛集团证券部工作人员对《每日经济信息》记者表示，高标准农田规划将对相关领域产生重要影响。 亚盛集团是国内较早生产滴灌设备的制造商，在黄河水灌溉和深水穿孔监测仪器方面拥有核心知识产权。 随着高标准农田计划的实施，企业有望从中受益。 企业引进以色列先进技术，可以为农作物提供充足的水分和养分，使亩产平均提高30%以上，节水40%~50%，从而改变以前流传下来的农田浸泡方法。

除此之外，亚盛集团还积极扩大经营范围，于年5月初投资6.11亿元实施“20万亩高质量牧草种植基地项目”建设。 此后，亚盛集团计划进军奶牛养殖业，投资13亿元建设“3万头奶牛养殖场建设项目”，覆盖奶牛养殖、乳制品加工、生鲜乳收购和销售等行业。