“投资人董宝珍的“白酒情缘””

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经过皇甫嘉记者

他是坚定的价值投资者，长期看白酒，做了大量的研究； 他担任私募基金合伙人，选择重仓贵州茅台( 600519，sh )，全年不断增加仓库，享受着贵州茅台历史最高值带来的喜悦。 他去年白酒板块退潮，担任基金经历了腰斩带来的痛苦。

他是否是私募基金的执行合伙人、基金经理董宝珍。

重仓白酒

董宝珍在金融界玩了多年，1998年开始经营专业证券新闻企业，2005年创立凌通价值投资网，2006年开设本博客。

8年过去了，目前凌通价值投资网已经是国内最具影响力的价值投资者凝聚地之一，本人也已成为诺极泰基金的执行伙伴，兼任基金经理。

“进行价值投资不是必须学习巴菲特吗？ 我不能像他那样兼顾费用和金融领域。 那是因为，选择了更简单明确的费用领域。 据观察，全球50家长寿公司中有14家是酒厂，只有白酒产业能够跨越昂贵的领域中的历史和所有不确定性。 ”。 就这样，董宝珍和白酒结了缘。

年6月成立的否极泰基金，年7月买入贵州茅台作为最大重仓股，持股比例达到40%。 董宝珍没有掩饰那份爱。

为什么是贵州茅台？ “去乡下地头，中国最好的酒是什么？ 农民兄弟们会告诉我你是茅台。 那个企业品牌的影响深入人心。 茅台的价值不仅是质量，其历史文化属性也是不可复制的。 ’董宝珍对记者说。

折戟茅台

年末，否极泰基金对贵州茅台的持股比例上升到60.37%，当年也获得了0.27%的收益率，但董宝珍感到对不起投资者。

年7月是重要关头，贵州茅台当月创下了每股262.7元的历史新高。 在此期间，no极泰基金也达到了净最高的——1.24元。

之后形势急转直下，贵州茅台开始高位调整，整个白酒板块开始暴跌。

年上半年诺极泰基金多次融资买入贵州茅台，欲抛售，截至12月18日收盘价，贵州茅台年跌幅达36.6%，较1年前的新高正好“腰斩”。 根据私人银行的数据，截至去年11月19日，诺极泰基金净利润仅为0.46元，年内亏损幅度超过五成。

是否出售健康、股价下跌的股票，现在成为许多中国基金经理的课题。 “我知道业界很多人都以抑制净利润为最高标准，但关于投资对象的质量、价值和安全性，倒不如说不重要。 ”董宝珍说。

否泰基金的投资者选择了退出。 一个朋友临走时对董宝珍说:“你绝对没有前途。 除了失败没有第二条路。 就像项羽一样，是个刚愎自用的披萨店。”

“我的投资将在大致基础上进行。 ”他对记者说，他的大致情况是，只对自己能理解的领域和企业进行投票，一旦得出明确的结论并贯彻到底，这也是他一年中最大的收获。

领域见底了吗？

根据最近公布的no极泰基金第三季度报告，贵州茅台是其唯一的股票，加上了杠杆。 之后，否极泰基金，甚至董宝珍的命运，一定是和贵州茅台的动向联系在一起的。

平安证券食品分解师表示，贵州茅台投诉疲软，高基数报告需要时间消化。 但是，董宝珍的看法要乐观得多。 “从年4月开始，贵州茅台的经营完全走出危机，渠道库存已经空，但在领域触底的过程中，经营数据同时衰退。 半年报显示了第二季度收入和净利润明显下跌的原因。 因为在领域见底的过程中，公司的经营数据当然是最差的”。

董宝珍认为，跟风效应和羊群效应是a股市场的主流，市场往往过度反映了领域的变化和调整。

董宝珍对记者说，目前很享受这种状态。 因为他看到的企业估值都进入了一定水平。 当记者问及白酒板块形势恶化时，他将如何应对时，董宝珍毫不犹豫地表示将承担全部责任。