“中信证券：明年沪指上看2500点”

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尽管a股面临着严峻的资金面和结构失衡的经济，中信证券与财富里昂合作在三亚举办的资本市场会吸引了一千多名国内外投资者。 中信证券表示，牛市还在酝酿期，明年市场将趋于乐观，上证指数核心运行区间为1900点至2500点，将积极把握大众支出板块、政府投资点和改革现金化主题三大主线，在主要仓库配置较大支出类型的股票，

改革将提高经济潜力

中信证券研究部宏观小组预测，全球经济将开始见底，全年全球国内生产总值( gdp )将增长3.4%。 美国增长加快，量化宽松( qe )逐渐退出的欧洲持续增长； 日本增长速度放缓的新兴经济体增长分化，小型开放经济阻滞得益于世界经济复苏，取得了较好的增长，但资源型国家受qe退出和美元升值的影响，收入和增长受到抑制。 预计全年gdp将增长3.4%。

中信证券表示，中国经济仍处于储蓄阶段，预计全年gdp增长7.5%，与年基本持平。 上半年的经济受流动性紧张等影响，增长率较低，预计下半年改革措施到位，经济将恢复。 全年工业利润回升到13%。 预计通货膨胀前高，后低，年顾客物价指数为3.2%，生产者物价指数为0.2%。

对十八届三中全会提出了新的改革。 中信证券研究部宏观集团表示，改革执行重于总量刺激，货币政策将在不久后放松，全年m2增长13%，至9.8万亿元，社会融资总量约18万亿元，预计上半年流动性将处于相对严峻的状态。

而且，改革将提高经济潜力，激活五大产业群。 新闻技术、高端装备、环保产业三大新兴产业快速发展，健康产业振兴，文化产业繁荣，能源和基础设施行业供给效率提高，市场化改革催生金融新业态。

年在慎重之后会变得乐观

关于投资者最关注的明年a股市场的投资战略，中信证券研究部战略小组表示，明年的流动性将依然保持不变的格局。 宏观流动性在紧缩外部流动性、缓解通货膨胀的上升约束货币政策和利率市场化的阶段性推进三个因素下呈现出均衡的结构。

关于市场评价，中信证券研究部认为，牛市还处于准备期，年老谨慎乐观，上证指数的核心运行区间为1900点至2500点。

该证券公司研究部进一步解释说，一方面短期经济增长率和公司收益增长率仍在下跌，有可能发生改革阵痛，潜在的信用风险和流动性压力依然存在，流动性因素和无风险利率水平是制约估值的核心因素。 另一方面，新一期领导层已经给出了确定的经济增长方向和预期，中国经济的中周期去产能正在逐渐接近尾声，新中国模式主导的新经济周期即将展开。

“在这两大因素的作用下，全年a股市场下行空之间有局限性，但上行动力也相对不足，因此我们对全年a股先表现出谨慎乐观的态度。 上证指数的核心运行区间是从1900点到2500点。 》中信证券研究部相关负责人。

配置把握三根线

在资产配置方面，中信证券建议积极把握大众支出板块、政府投资要点、改革现金化主题三条主线，加大主仓支出，获得政府投资和改革红利。

中信证券进一步表示，限制三公支出的影响减弱，加上低基数效应，全年支出增速将回升。 考虑到通货膨胀的缓解和经济结构向支出的转换，有防御价值的大规模支出板块将成为资金配置的主要选择。 相对关注农林牧渔、医药、食品饮料等领域。

关于政府投资要点，中信证券认为，明年政府财政支出结构边际增长最快的行业，首要是国家安全(包括国防军工、新闻安全、安防等板块)、生态环境保护)、新能源、环境保护和修复等)行业，投资机会更加明确

关于改革实现主题，在全面深化改革的执行期，a股主题的机会将持续被激活。 国有企业改革、对外开放和人口户籍政策调整相关概念板块值得关注，资本市场制度重构下的新股投资机会也应深入挖掘。