“借壳新政10日：供求骤变部分借壳方转投IPO”

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经过记者王一鸣

11月30日，证券监督管理委员会发布《关于借壳上市审查首次严格执行股票公开发行上市标准的通知》，确定借壳上市条件与ipo标准“等同”。

壳牌新上市10天后，《每日经济信息》记者采访了众多并购行业人士，发现相对于借壳方，壳牌方的谈判地位明显弱化，需求也有所下降。 在此之前，壳代、重组方对资产质量的批评、后续承诺要求等是双方博弈的要点。 另外，原本打算租用贝壳的公司搬到了ipo。

证券公司:壳牌方面的谈判地位正在减弱

昨天( 12月11日)，一家大型证券公司并购部门负责人在与《每日经济信息》记者的采访中表示，虽然新规出台还不到一段时间，但从他们最近接触的现实情况来看，对于借壳方，壳牌方面的交涉

负责人强调，发生这种现象的前提是遇到“好的借款方”，壳方不敢提出进一步的要求。 过去，借壳费问题、借壳方对资产质量的批评、对之后承诺的要求等都是重组和被重组的游戏重点。

华东一家证券公司的并购业内人士向记者表示:“与新规制定前的‘磐石’局面相比，目前供需关系正在发生变化。 新的一方对重组方的诉求施加了压力，正在考虑是否哪怕是一点点的项目也要与重组方继续进行。 ”

值得观察的是，在出借审查相当于ipo的新规出台后，证券监督管理委员会进一步确定了出借审查所需的申报材料。 对于构成贷款上市的资产重组，除常规重组申请文件外，申请人还应当提交内部控制鉴证报告、近3年和1期纳税说明文件等4类报告。

另一方面，借壳审查新规启动的10日以后，华芳纺织( 600273、收盘价8.08元) 000546、收盘价7.24元) )相继发表的借壳案中，介绍了“此次重组案”或“交易

记者采访时表示，ipo重启时间确定后，新规出台后，部分重组方还在观望，另一家公司则已转向ipo渠道。

江苏肥皂被重组的一方放弃了租用壳

证券公司收购负责人对《每日经济信息》记者表示:“我们此前接触的制药公司基本面好，品种丰富，在ipo重启时明确，并且发放了与ipo同等的借条后，对方干脆不干了。” 这并不是因为公司不符合条件，而是因为测量结果显示，公司借贷壳的价格比ipo高，ipo可以筹集越来越多的资金。 ”

北京证券公司执行董事在接受记者采访时表示，由于之前ipo停滞不前，一些公司不得不寻求借壳上市。 与ipo相比，借贷周期相对较短，但支付价格也明显偏高。 借壳是并购重组交易之一，也涉及现有上市公司相关问题的处理，需要股东之间达成一致。 他说:“如果两者(借壳和ipo )真的同等，借壳不仅会向借壳方支付超额的壳费，而且有利于原股东，因此有一定的权益损失，另外由于募股受到限制，(一点点的公司)，

记者注意到，贷款公司放弃贷款不是个案。 借壳新上市后的12月5日，停职一个月的江苏肥皂发布了借壳重组的几个事项，中止与垦丰种业的谈判。 对此，江苏索普在当天的公告中表示，理由是:“各方难以就此次重组达成一致，因此决定中止此次资产重组的部分事项。”

据一位知情人士透露，证券公司投资者向记者表示，未能借到上述两种情况，是首要因素之一，或受ipo重启和借壳新规的影响。 根据他所知道的情况，垦丰种业此前已做好上市准备，并开始了ipo环境保护评选。 垦丰种业销售额达到20亿元，实现净利润2.7亿元，销售额已经略超过a股种业类上市企业，用ipo上市不是不可能的事件。

对此，昨天江苏索普有关人士在与记者的交流中表示，不便多谈垦丰种业是否转型为ipo问题。

上述券商执行董事表示，改革后ipo的最初门槛将相对降低。 这是因为这家公司中不会再选择借壳上市了。 如果退市制度进一步完善，让成绩不好的企业退出市场，a股将更具活力。