“不畏利空遮望眼 A股喜迎“小阳春””

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记者刘明涛赵笛许金民

率先受到抑制，上海综合指数春节后首周涨幅达到1.01%，成功收复2800点，站在了上年线上！

1800多股上涨，近80股超过10%，在兔年的第一周很受欢迎！

在遭遇一个多月的严寒天气后，a股终于迎来了“艳阳天”，农业、家电和医药的“三驾马车”带动各个板块上涨，高送、3g 四个大信号经过春天的和弦

每个记者刘明涛

] / br// h// br// h /信号1:/ br// h// br// h /不害怕利率上调//k0 /。

节后的第一个交易日，上海综合指数上午低迷反弹，下午跳水2774.06点下跌0.89%，全天下跌1波3成，首日未能收盘。 不少市场人士将原因归结为加息的影响，如果忽视加息因素，兔年首个交易日或

华泰联合分解师任劲日前表示，通胀压力的减轻和资金方面的环比改善将在节后阶段性反弹。 另外，市场已经期待着利率上调，此前由于担心利率上调的影响，a股市场很悲观，但“靴子落地”也期待着能给股市带来好的效果。

正如这位拆股师所说，2月10日a股低调上涨，上海综合指数上涨44.1点，涨幅达到1.59%，2月11日微增9.17点，但 这不是粗俗的表现。 随着股价指数的反弹，成交量也有所增长。 上海市从2月9日的1059亿元到2月11日的1287.78亿元，成交额每天增加约100亿元，每天成交1100多亿元，达到1月的1025亿元[/BR/] [/BR/] [/HR///H/] br/]

新联电子首日上涨37.28%，新股上市首日必有破发股，这“魔咒”终于被这两支新股打破。

今年2月以前，新股遭遇了历史上最惨淡的破碎浪潮。 据统计，年以来上市的31只股票中，16只在新股上市第一天破发，达到51.6%。 在31只新股中，也只有天晟新材、新研股、海南橡胶3只新股从未破过。 另外，这些破发股中，下跌幅度超过发行价10%的居多，英飞拓、风向股、华锐风电下跌幅度均超过15%。

由于新股持续破发，打新资金的热情暴跌，新股中标率持续上升，小盘新股中标率超过5%也从未有过3只这种情况。

但目前新股走势已经缓和，进入2月，两市共发行了9只新股，其中只有广电发行了1只新股，剩下8只 电环境保护等3只新股均比其发行价上涨10%，基本上市另外，以前破开的新股已有多只重疾价，其中林州重型机械、中化岩土、华中数控及恒泰艾普均比发行价上涨10%以上。 / br///h///br// h /另外，机构对新股发行的兴趣也逐渐增加。 2月1日上市的7只新股中，有3只新股破发。 据当天的公开交易新闻报道，唯一破发的创业板新股汉得新闻中，购入金额前两名为机构席位。 主板破发的新股星宇的股票，购入金额居首位也是机构专用席。 / br// h// br// h /信号3:/ br// h// br// h /上证指数站的上一年线。 湘财证券当天分析指出，指数在年线和半年线交叉点的位置有一定的阻力。 以大盘日k线组合来评价，上海综合指数本周，如果最晚能在下周初比较有效地突破2800点一线，指数将会出现稍大的涨势。

在市场上各种各样的人看来，上海综合指数能否穿越年末年初，站在年末年初之上，是a股能否走强的一大因素。 2月10日，上海综合指数联合权重股尾盘发力，迅速发起进攻，最终成功突破年线。 这也是约15个交易日以来上海综合指数首次站在年线之上。 2月11日，上海综合指数小幅上涨，年线位置进一步巩固。

在技术方面，年线历来被认为是“牛熊分界线”，这次再次站在年线上，预示着这a股小阳春的到来。 / br// h// br// h /信号4:/ br// h// br// h /持有场账户数连续两周减少是发生这种现象的原因 在市场转暖反弹的情况下，散户往往首先乘着篮板球出货，机构等资金陆续被回收，散户最终将在激烈的上涨攻势中提前清理库存离场。

例如，2008年11月行情开始之初，在4万亿美元经济刺激计划等利好因素的刺激下，a股展开了反攻上涨的走势。 根据中登企业在这一时期披露的数据，2008年10月27日至11月14日，市场持股账户数从4720万户降至4702万户，减少18万户。 在2007年7月上海证券指数见底的2319点以后开始的阶段，这类事件再次发生，7月2日至30日期间，持股账户数量减少了23万人。 另一方面，从去年9月末到10月，在急剧增加的行情中，持有账户累计减少的数量达到了惊人的45万户。

目前，持仓账户持续减少趋势，今年1月24日至28日一周的持仓账户比上周减少1.65万户，节前两个交易日的持仓账户数比上周减少4.98个。 市场解体

全球变暖由四个非偶然因素暗中辅助

这两个交易日，a股真是“给力” 到底是什么原因让大盘面临加息空的消息也这么坚挺？ 市场背后的四个因素也许可以解释上涨的原因，但“小春行情”绝非偶然。 / br// h// br// h /要因1:/ br// h// br// h /跌落的机会 即使是以往的不吃亏的新股，也成了吃人的机器，一出场就把新人关进监狱。

股神巴菲特曾说过，别人贪婪时害怕，别人害怕时贪婪。 恐惧可能过去了，但贪婪就在这个春天。

2月11日，a股沪市平均市盈率为21.85倍，深圳主板平均市盈率为34.35倍。 wind信息数据显示，当天银行、保险板块平均市盈率为10.11倍，房地产板块平均市盈率为24.48倍。 根据花顺最新的统计数据，目前公布或预告全年业绩的企业中，有8成是“喜讯”。 年报公布后，分配方案10转10转，往年为高转，但今年10转12也不少见，10转16.861派5元称王。

企业业绩快速增长，股价不下跌是机遇，股价大幅下跌可能更贪婪。

中信证券拆船师唐川表示，主板、中小板、创业板小型股的动态市盈率下降到24倍、30倍、35倍的水平，许多股具有投资价值 前期小盘股集中的风险已经得到一定释放，投资者建议关注基本面良好的股票，使其在下跌中潜伏配置，把握下跌的机会。

另一方面，中信建投认为年大盘股风格转换成为现实的概率很高，风格转换的时间点很可能出现在第一季度末和第二季度初。 因为大盘股风险溢价为4.36%，创历史新高的风险溢价为2005年11月的6.18%，2008年10月大盘股风险溢价仅为4.35%，目前的风险溢价水平对保守投资者很有吸引力。 / br// h// br// h /要因2:/ br// h// br// h// h /资金紧张得到缓解

首先，春节结束后，投资者开始回归市场，为了全年进行投资配置，参与热情逐渐高涨，市场成交量逐渐扩大。

接下来，新基金发行的浪潮将于2月份到来。 迄今为止募集完毕的基金将在目前的市场背景下选择加快建设。 公开资料显示，万家中证分红指数、华商稳定增益债券将于2月14日发行，华宝兴业成熟市场动量较好，易方达黄金主题基金、国投UBS双债加息债券基金等也将于近期上市。 另一方面，年初以来设立了18只基金，其他5只基金已结束募集，等待设立，1只基金正在募集中。

另外，春节后银行间市场的资金面较节前充裕，股市资金的短期压力有所缓解。

海通证券分析师陈瑞明表示，2月11日7天的回购利率降至3.94%，整体利率水平已经回到了比较合理的范围，而不是节日前激增的情况。

然后中信证券分析师王一峰对部分银行进行了调查，结果认为，流动性收缩趋势可以逐步缓解，节后证券市场有短期资金流入动力。 / br// h// br// h /要因3:/ br// h// br// h /反复下跌后，有权重 这些板块的股票大多选择平台进行整理，有时略有上涨。 正如2月8日央行宣布加息，2月9日万科a、招商房地产跌幅仅为1.96%、1.29%； 下跌3%以上的保利地产、金地集团也未见底，仍处于壳体振动结构。 中国远洋面对bdi指数和大盘表现的双重压力，更是置之不理，走出了独立行情。

大盘蓝筹如此抵制下跌，给了大资金入场机会吗？ 中金企业表达的观点是肯定的，甚至认为在目前信贷紧缩和政策压力持续的情况下，地产股有望震荡进入上涨轨道。 光大证券也认为有机会，同样看好大盘股。 光大证券拆股师肖超虎表示，这些股票在估值、位置上各有特点，在风险收益配比上优于小盘股。 / br// h// br// h /要因4:/ br// h// br// br///h///h /半年的时间穿着年线效应而显得威风

例如2006年2月，上海综合指数在1250点上下震荡一个月后，开始出现强力反弹。 2007年，有色、房地产、金融、煤炭等当权者纷纷上阵，上海综合指数创下6124.04点历史新高！ 摆脱历时两年的长牛行情。 而且两年前，半年线从当年2月开始明显扭转趋势后，6月成功穿年线，股指从2000多点上涨至3478点。

广东斯达克投资总经理黎仕禹说，可以按半年线和年线划分市场的牛熊身份，意义重大。 例如，大盘k线在半年线和年线下跌时，市场基本在熊市中； 相反，在牛市中！ 而且，如果半年线从下往上通过年线，穿过后，形成半年线和年线的方向朝上，很可能代表牛市的到来！ 无论如何，如果在半年线上穿年线，估计会出现市场大趋势拐点，牛市可能会来！

黎仕禹还认为，就目前的市场环境和经济状况而言，大牛市还不具备条件，反而具备了次要超跌反弹行情的条件。 / BR// HR// BR// HR /投资战略/ BR// HR// BR// HR// HOS/HOS// HOS// HOS有望掀起一场较大的新兴产业的卷土重来[/HR/] 但是，利空政策仍然是a股上空的“达摩克利斯之剑”。

但相对于“小阳春”行情的机遇，大盘股和周期性领域股仍受制于通胀和政策压力，机遇不大； 新兴产业未来的分化越来越明显，深入发掘“抓大、抓小”仍然是明智之举。 / BR// HR// BR// HR /大盘股的估值问题[/BR// HR/] [/BR// HR/]在“加息”的消息执行后， 考虑到上半年通胀压力较大，利空政策未充分发挥，央行认为数量工具和价格工具将结合运用。 因为在这政策方面严峻的情况下短期内无法改变。 另外，房价稳定上涨的格局有可能持续，房地产领域也没有到“利空尽”的时候，就意味着投资者对后续调控政策的担忧总是存在的。

正因为政策利空的“达摩克利斯之剑”挂得很高，所以真正处于“估值洼地”的银行股和地产股，具备估值修复的条件， 新海天投资企业投资总监督杨虎认为，房地产板块估值水平较低，但未来预期不明朗，趋势难以增强，后期以部分品种的带宽机会为主。 银行属于a股市盈率最低的板块，但在流动性不充裕的情况下，只提出作为防御性配置，不容易得到市场的重要关注。

据原证券战略分析师郑晁则介绍，兔年仍是中国经济的转型期，金融房地产的低估值有可能因业绩下滑而不是股价上涨而得到修复。 / BR// HR// BR// HR /上半年周期性领域的机会再次相对于/ BR// HR// BR// /长假期间，伦敦的 ] 但是，现实情况是，应该表现为表面利润高的江西铜业等股高价下跌，走势放缓，与预期铜价完全不挂钩。 其余有色股、煤炭等各种资源股也相对疲软，与市场一致公认的“通胀概念”完全相反。

“这不是一天或两天，而是最近才明确的。 ’郑旻认为，这种情况至少表明大宗商品达到了这样的高度，市场大幅震荡是正常的调整，还是牛转熊的开始，大部分投资者退出了这个高风险的游戏。 “这种情况在2009年末也有发生，年后只有结构性行情，所以目前我们对周期类股暂时不强的评价更加坚定，投资者应该避免上半年强势周期类股。 ”

杨虎认为，在中国经济保持增长趋势、通货膨胀也保持高水平的情况下，周期领域的长期趋势仍值得期待。 只是，中国通过投资引导着经济增长。 由于这个循环领域必须以国家产业为中心进行选择，重工、机械、建筑等机会很多，普通钢铁、房地产等机会很少。 / BR// HR// BR// HR /重新审视新兴产业/ BR// HR// BR// HR//目前市场上最大的热点仍然集中在新兴产业上，但

所谓“变小”，是指没有业绩支撑的小股票，以及新兴领域中受益前景较小的领域。 郑旻指出，小盘股中有不少是伪新兴产业股。 如果没有业绩的支撑，其风险就非常大。 例如，概念吹上天，但没有业绩支撑的天齐锂业( 002466，收盘价51.05元(，赞锋锂业( 002460，收盘价43.94元) )，自去年年末以来遭遇连续下跌。

但是，拥有评价特点和真正受益的新兴产业政策的股票有望继续走强。 杨虎指出，未来对新兴产业的投资必须从纯粹的概念性转向企业基本面和实际投资收益的评估。

这方面最典型的例子是机器人( 300024，收盘价65.70元)。 昨天，机器人发布特种机器人订单，企业表示特种机器人系列产品全面进入军工市场，成为新的利润增长点，极大地影响了企业未来的快速发展。 因此，目前该股市盈率达到百倍，在前期大势调整中非常抗拒下跌，创下新高。

另一方面，“抓大”是指属于新兴产业，评价值相对较低的大盘股和领域在新兴产业计划中所占比例较大的股票。 1月以来，水利建设、高铁、海洋装备等板块活跃在各个领域，在弱小的城市中备受瞩目。 这些领域的共同特点都是受到政策的大力支持，未来投资规模巨大。 其最清晰的脉络是新兴产业。

郑旻指出，兔年仍将在结构调整的背景下产生结构性机会，因此，调整经济结构必须由新兴产业推动。 因此，具有较大的受益背景，如近期新能源、新材料、节能环保、高端制造等各行业中的股票开始活跃在涨幅前列，具有估值特征的大盘股开始出现的中国南车( 601766，收盘价8.54元)走势更强的原因等

郑旻指出，在中小板和创业板指数持续调整后，在下一次年报的高传输行情中，黑马股将集中在中小板或创业板市场。 但是，白马股集中在有安全界限的“大块头”新兴产业股。 / br// h// br// h// br// h// br// br// br// br// h /转载时，请联系“每日经济信息”报社。 未经《每日经济信息》报社授权，严禁转载和镜像，违者必须追究。 / br// h// br// h /联系电话号码: 021-60900099转688转/ br// h// br// h// h// h/h /的联系电话号码