“估值过高脆弱运行 创业板独自风光难持久”

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创业板上涨行情又一次遭遇动荡。 沪深两市下跌的情况下，创业板指上涨势头难以遏止，15日下跌0.28%后，16日下跌3.93%。

最近，创新性高的创业板意味着市盈率上升近60倍，风险不断累积。 专家认为，近期创业板的垄断色彩无法炒掉，来源于投机资金的狂轰滥炸。 目前，在政策方面和宏观经济基础方面并没有发出改变这一形势的信号，但由于高位运行增加了创业板的脆弱性，投资者必须慎重处理创业板当前的“风景行情”。

与创业板相比下跌了3.93%

截至16日收盘价，上证指数下跌2193.07点，至1.81%。 深证成指收于8542.87点，下跌1.81%。

在沪深两市下跌的情况下，创业板也不是自以为是。 创业板是指开盘下跌、快速下跌后进入波动调整，最终下跌1335.10点，至3.93%，为今年7月26日以来的最高跌幅。 创业板只有38家企业股票上涨，其余全部报收下跌，华星创业、桑乐金、方直科技、华谊嘉信、顺网科技、媒体、飞利信、华谊兄弟、中青宝、东方财富等10多只股票跌停。

16日，创业板走低，开盘仅1小时，交易量就几乎达到15日交易量的一半，强势释放量大跌。

创业板从去年12月4日开始，呈现出高姿态。 创业板指低点585.44点上升至年10月10日历史最高点1423.97点，涨幅达到143%。

与此次上涨行情前一年12月20日出现的历史新高1239.60点相比，今年8月底以来，创业板指不断创新高，不断登顶，动态市盈率接近60倍。

业绩、股价不划等号

进入今年以来，创业板指数持续快速上涨，自去年9月4日创业板指数超过历史新高1239.60点以来，仍保持着高歌猛进的势头，创下历史新高。 但是，即将迎来4岁生日的创业板，依然没有摆脱“三高”和业绩变化的问题，创业板企业的业绩很难与股价涨幅一致。

据深圳证券新闻有限公司数据显示，截至10月15日，352家创业板发布了年第三季度业绩预告。 预计业绩下降或亏损的企业比例达到41%。 其中，预计业绩大幅下降的有43家，预计业绩下降的有84家，还有17家企业将出现赤字。

而且，创业板组建高成长公司的功能不够强大。 根据业绩预报，352家公司中，预计第三季度业绩将大幅上升的只有44家。 这44家公司中，27家企业的业绩在100%以内。

但是，支撑股价的不是业绩，而是火热的概念。 例如，19月期的预期损失为2200万元-2500万元的东方财富，利用互联网的概念，6月以来股价从10.36元上升至最高25.97元。 天舟文化利用网络游戏的概念，7月连续9个交易日涨停，成为“涨停王”。 7月以来，这家企业的股价从十几元暴跌到50元。 但根据该企业业绩预告，年前三季度净利润为722万元-922万元，比去年同期下降47.7%-59%。

与此相反，前三季度实现最高业绩涨幅的连接器和鼎汉技术，近期股价在8-12元左右持平。

估值过高股价必然下跌

专家认为，在无法炒的情况下，大量资金冲击了股东资本的创业板。 投机倒把给创业板带来了上涨行情，产生了惯性上升的运行态势。 但是，目前创业板的市盈率已经处于高位运行状态，在濒临崩溃、业绩支撑不足的情况下，股价下跌是必然的趋势。

武汉科技大学金融证券研究所所长董登新认为，近期创业板持续上涨，根源于市场参与者热衷于“炒股与炒股之差”，赚取差价的投机心理。 “刚刚上市的、业绩不佳的股本垃圾股最容易受到中国股东的欢迎。 相对于主板大盘股，创业板盘子小，易于操作，值得投机。 ”

上海财经大学现代金融研究中心副主任西君羊表示，目前宏观经济基本面尚未形成行情上涨的基础和条件。 在这种情况下，在a股市场中以差价投机为中心，不考虑估值的投机者只能将有限的资金投向某个板块或某个股票。

持续上升，创业板的市盈率上升。 “目前创业板的市盈率达到60倍。 a股高峰期的市盈率为70倍。 现在创业板的很多企业都接近或者超过了这个位置，非常接近高位。 台湾股市泡沫和日本股市崩溃前也基本是这个高价。 ”英国大学证券研究所所长李大霄说。

虽然高市盈率可以通过快速发展化解风险，但从整个板块来看，只有少数创业板企业能够长时间维持50%以上的增长速度。 因此，李大霄认为未来创业板股价下跌是必然的。

市场相关人士表示，在ipo尚未重启的情况下，市场的扩大受到阻碍。 另外，宏观经济基本面难以支撑蓝筹股行情的上涨，决定了创业板有可能维持上涨行情。 但高位运行增加了创业板的脆弱性，重启ipo的消息一曝光，将对创业板造成沉重打击，投资者必须谨慎应对当前创业板的“风光行情”。