“2013宏观之变：中央经济从业会议十大关键词”

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经记者赵笛李映泉任世磊郎晓俊

年末召开的年中央经济实务会议备受瞩目，作为协调指导明年经济政策的重要会议，会议所传达的精神值得市场的重视和品味。

对此，《每日经济信息年度投资特辑》特别选取了中央经济实务会议的10个关键词，通过对学者、专家的采访，让专家解读未来的政策方向，为全年的投资提供参考。

基调

每年的中央经济实务会议为明年的经济政策确定基调。 从历史经验来看，这个基调往往与当时经济形势面临的问题有很大关系。 同样，一旦出现新的气氛，往往会为未来经济政策的制定奠定越来越多的基础。

以2009年为年的明确主题是“从保护增长到促进转变”，这意味着经济增长更重视质量和效益的提高，推进经济快速发展方式的转变和经济结构的调整，推进改革开放和自主创新，改善民生和社会和谐稳定

《每日经济信息》记者了解到，正是对2009年底中国经济快速发展方法有了全新的认识，才出台了一系列具体政策，如加快产业结构调整，加大节能减排力度，提出七大新兴产业计划等。

例如，在年中期欧洲都柏林危机加剧、年末举行的中央经济实务会议上，认为“明年的世界经济形势总体依然十分严峻复杂，世界经济恢复的不稳定性将上升”，“加强控制的对比性、灵活性、前瞻性，经济稳定快速发展。” 年中期，居高不下的通货膨胀终于低头了。

现在，以年为年的明确基调之一是“扩大内需”，其背景是，年中国经济增长率下跌，海外诉求减弱。 因为有必要改变依赖大规模投资和大量出口促进经济快速发展的现状。 在此基调下，中央经济实务会议提出了经济体制改革、城市化建设加快等副本。 这也是“加快培育牵引力强的新增长点”的首要方向。

宏观政策

今年的中央经济实务会议确定了继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。 这样的政策定位经常会影响明年股市的牛熊。

从财政政策和货币政策的表现来看，如果将积极偏上的一些变化视为“正”，将消极偏上的一些变化视为“负”，那么在今后一年中，前者上升的概率将增大，后者多半会下跌。 当然，这样评价时，也必须测定当时的评价水平。

例如，2007年调整2008年时，财政政策维持“稳健”，货币政策从“稳健”转向“紧缚”，沪深300估值也从32.5倍上升至44.42倍，2个“负”导致次年股市上涨65.39%倍。 另一方面，2008年调整2009年时，财政政策从“稳健”转为“积极”，货币政策从“紧缚”转为“适度宽松”，估值从44.42倍降至15.51倍，出现3个“正号”，次年股市79。 目前，退休年龄将保持积极的财政政策和稳健的货币政策，这大致可以理解为“一正一负”。 仅此而已，年股市没有想象中的大牛市。 但是，与年、年的“一正一负”相比，年的“一正一负”有两个积极的背景。 一个是市场评价值低，另一个是货币政策或“稳定中偏积极”。

据同花顺ifind数据统计，年末，上证指数市盈率为15.45倍，沪深300指数市盈率为14.34倍，中小板市盈率为45.78倍。 另一方面，截至去年12月21日，沪指市盈率为10.62倍，沪深300指数市盈率为9.95倍，中小板市盈率为27.79倍。 显然年末的市盈率很低，这为年的反弹奠定了基础。

此外，货币政策已调整为“稳健”，但现实情况比“稳健”更为积极。

星石投资总裁杨玲在接受《每日经济信息》记者采访时表示，中央经济实务会议后认为，配合城市化这条投资主线的货币政策明年将中性宽松或相对宽松。 这样的宽松并不一定表现为整体上不断降低利率、降低水平，而是处于社会的广域利率水平。 加上银行的存款利率，现在融资体系发生了变化，直接融资和间接融资并存，所以直接融资这个利率现在很高，到明年就会下降。

显然，如果明确稳健的货币政策是“积极”的话，“双正号”的宏观政策将会使年股市受益。

质量重要，效果好

《每日经济信息》记者在提及经济增长的措辞中观察到，这次中央经济实务会议比往年有了一些微妙的变化。

首先是“快”字的消失。 在过去的中央经济会议上，“快”始终是经济增长的固定前缀，“好而快”也好，“平稳而快”也好，“快”的基调始终不变。 在这次会议上，“快”字消失，“持续健康快速发展”成为了经济增长的新目标。 其次，“质量”和“利润”在本届会议上也首次被放在了最显眼的位置。

“这是一个巨大的变化。 ”一位经济学家对《每日经济信息》记者表示，更重视经济增长的质量和效益，而不是有意追求经济增长的高速增长，实质上代表了我国经济增长方法的变革。 “经济增长的质量是:第一，增加公司特别是民营公司的利润；第二，增加人民的实际收入，实现真正让人民富裕起来。 利益在于资源、能源的高效利用、产业附加值的提高，当然也包括生态环境的保护和管理。 ”

武汉科技大学金融证券研究所所长董登新教授在接受《每日经济信息》记者采访时表示，过去依赖中国经济快速发展的粗放型扩张模式已经结束，严重受制于高污染、高能耗、重复建设、资源利用效率低下的瓶颈。 今后的快速发展将不会再走同样的老路，而是会向更节能、更环保、更有利于民生的方向转变。

“事实上，经济快速发展的最终目标是提高民生。 如果说过去的经济增长是以人们的衣食和社会经济积累为首要追求的话，那么新的经济增长目标就是满足人们更高水平的诉求。 因此，经济转型和人民生活质量的提高也是一致的，人民福利的提高是经济增长质量最重要的评价依据。 ”

董登新认为，过去十几年，中国经济发生了翻天覆地的变化。 其中最大的变化有两点。 一个是房地产热潮，十几年来房地产市场从无到有，经过跨越式的变迁，整个社会的财富观被推翻了。 二是重工业化。 以汽车、钢铁为代表的重工业空前高速地推进，在生产能力的扩大方面已经到了极限。 未来，中国整个重工业可能面临多个领域的整合，这也是反过来逼迫中国经济结构转型、产业升级的契机。

董登新认为，未来几年我国经济增长目标很可能会适度下降，但如果保证质量，6%~8%的区间内应该是比较健康的增长。

减税

这次中央经济实务会议强调必须与税制改革的完全结构性减税政策结合起来。 而且，在最近召开的全国财政实务会议上也提出，明年要在落实结构性减税政策的基础上，依法加强收入征管、应收账款的收缴，但要坚决防止征收“过高的税”、“过高的费”。 而且要切实实行节约，严格控制正常支出。

武汉大学经济快速发展研究中心财税专家在接受《每日经济信息》记者采访时表示，从统计数据看，我国财政收入增长率已经连续10多年大幅超过经济增长水平，这一现象意味着社会财富不断集中在国家财政上 “财政收入增长率远远超过gdp增长率，在一定时期内有利于‘集中力量做大事’，但从长远来看，财政过度增长显然有很多不利之处。 第一，容易加剧政府盲目投资和过度支出，导致产能过剩和效率低下。 第二，过高的税负增加了公司和个人的负担，不利于公司的扩大再生产和人民的费用第三，人民群众不能更好地分享经济增长的成果。 ”

这位专家表示，继续加强结构性减税不仅是民众的殷切期望，也是中国经济转型的当务之急。 “结构性减税不统一，而是根据产业政策，按产业征收差别化，有所减少和增加。 我们应该更加致力于对中小微型公司的减税。 ”

在此之前，财政部宣布将降低部分进口商品关税，实行包括进口奶粉在内的780多种进口商品低于最惠国税率的年度进口暂定税率。 对此，武汉科技大学金融证券研究所所长董登新向记者表示，这意味着我国的外贸政策发生了方向的转变。 改革开放30多年来，我国鼓励出口创汇，加厚国家外汇储备。 但是，目前中国已成为世界第二大经济区块，降低进口关税，我国更加重视国际收支平衡，证明老百姓越来越能享受经济全球化的福利。

中央经济实务会议还强调，要适当扩大社会融资总规模，切实降低实体经济快速发展的融资价格。 一位证券公司宏观战略分析师告诉记者，适当扩大社会融资总规模符合稳定增长的需要，但融资难的根本原因还是融资门槛高和价格高，这就需要进一步降低融资门槛，扩大直接融资占比，打破银行信贷垄断 在直接融资的选择中，债券融资必须是最好的选择。

改革

中央经济实务会议提出，要全面深化经济体制改革，坚定不移地扩大开放。 他还深入研究了全面深化体制改革的顶层设计和总体规划，强调要确定提出改革的总体方案、路线图和时间表。

“目前，经济体制改革十分紧迫。 》武汉大学商学院经济学部长文建东教授对《每日经济信息》记者表示:“收入分配改革、税制改革、国有企业改革、金融改革等经济体制改革包含的面非常广。”

社科院经济研究所宏观室主任张晓晶认为，未来我国的经济体制改革应从四个方面入手。 一是理顺资源能源价格，推进劳动、资金、土地等要素市场化。 二是精简机构、减少审批、减轻政府行政价格、降低市场交易价格三是推进财税改革，特别是结构性减税，促进公平竞争，鼓励民营经济快速发展。

关于老百姓关心的收入分配改革，文建东认为，应该重视收入结构的两端，以某种形式调节高收入群体的收入，用于对低收入群体的补贴。 这种调整工作必须在收入取得前和取得后都着手。

“为什么要在收入之前开始调节？ 因为中国相当多的高收入者收入来源不合理，依赖垄断取得。 现在，必须打破这种垄断，在收入之前控制不合理的畸形高收入来源。 ”他说:“取得收入后的调节依赖税收，以个人所得税等形式进行二次分配。”

党的“十八大”提出了居民人均收入逐年翻番的宏伟目标。 文建东认为，对此，不能简单地理解为强迫公司增加员工工资。 否则，会大幅削弱公司的竞争力，导致公司移民、公司持续生产等后果。 政府自身需要减少经济活动中的收入，使其收入有利于人民，一方面改善收入分配，另一方面也能保证公司自身的竞争力。

武汉科技大学金融证券研究所所长董登新认为，要真正提高人民收入水平，最核心的途径还是大力发展高附加值新兴产业，提高社会生产效率，增加公司利润，最终加厚人民劳动报酬。

内需

在拉动经济的三驾马车中，投资和出口增长已经萎靡不振，费用被寄予厚望。 今年12月召开的中央经济实务会议表示，“将积极稳妥地推进城市化，着力提高城市化质量。” 这意味着我国的内需增长将迎来越来越迅速的发展机遇。 毫无疑问，支出的增长与内需的拉动分不开，内需将成为影响明年的关键词之一。

城市化给内需带来的机遇不言而喻。 中央经济实务会议强调，城市化是扩大内需的最大潜力。 据统计，如果未来城市化率的上升速度维持现有水平(每年上升1.2个百分点)，意味着每年有1000万以上的人口向城市移动。

从我国目前的情况来看，城乡居民的收入和支出水平还存在差距，将人口从农村迁移市民化的过程，实际上也是观念更新和支出结构升级的过程，这将持续释放巨大的内需潜力。

“城市化对内需的拉动体现在越来越多的费用拉动上。 ”。 不愿挂名的证券公司拆迁师向《每日经济信息》记者表示，这最大程度上体现在部分居民移居城市后，收入增长带来的费用增长上，这笔费用在结构上越来越偏向中低端。 他说，这是因为渠道衰退给县市级商业带来了巨大的利益。

东莞证券金融工程和战略分解师潘绍昌对记者表示，“城市化建设，必然有助于拉动基础设施建设的投资规模，刺激基础设施类的投资诉求，拉动当地就业”，也有助于当地资产价格、商贸等的快速发展，提高居民购买力。 因为这大大有助于拉动内需。

随着城市化的迅速发展，我国的支出总量和支出结构也将发生变化。 中金企业预计，到2009年，中国支出市场总额将达到45万亿元，是日本的两倍，居世界第二位。 社会零售总额有望超过美国成为世界第一。 在费用方面，城市化明显拉动食品、服装、教育、文化娱乐、交通、通信等费用。

海通证券分析师高远认为，推进城市化必然会改变目前的产业结构，进一步提高服务业在gdp中的比例。 随着人口老龄化和劳动报酬占gdp比重的上升，民生相关的财政投入和支出升级将推动第三产业的快速发展，为满足不同类型的市场诉求将产生许多新兴第三产业。

土地

土地流转问题再次引起各界关注。

12月召开的中央农村实务会议强调，要充分保障农民的土地承包经营权，不得限制或强制农民土地流转承包。 农业部部长韩长赋也提出，完善新型农业经营体系，必须稳定农村土地承包关系，以家庭承包经营为基础，依法自主有偿大体引导农村土地承包经营权有序流转。

事实上，2008年10月，十七届三中全会通过的《关于推进农村改革快速发展若干重大问题的政策决定》，允许农民依法自愿有偿大体以转包、出租、交换、转让、股份合作等形式转移土地承包经营权 这个决定赋予了农民承包土地流转，获得流转收益的权利。

这次中央农村实务会议进一步表示，要在“收入倍增”中促进农民增收，农民收入至少必须与城市居民收入同步增长，并超过。 有分析认为，农民收入要持续快速增长，要稳定家庭经营收入，促进工资性收入的增长，给农民带来价格上涨、产品附加值越来越多的经济性，并且要扩大农民就业创业空之间，扩大农民的

此外，土地流转将推动农业产业化快速发展，推动农业向集约化、专业化、组织化、社会化相结合的新型农业经营体系快速发展。 在工业化、城市化快速发展的背景下，随着大量农村劳动力持续向外转移，农业繁忙季节开始出现人手不足、农业劳动力老龄化、农业兼业化副业化的现象，培育新的农业生产经营主体的要求更加迫切，这与农业机械化的迅速发展脱节

数据显示，过去十年，我国农业机械增长迅速，农作物综合机械化水平明显提高。 年全国农作物农业收入综合机械化水平达到54.8%，比2005年提高19个百分点。

从其他国家的情况来看，城市化的推进还会导致农业机械化。 以美国、日本等发达国家为例，在城市化率为30%~70%的情况下，在农业机械快速发展期的一年，我国城市化率为51.27%，这意味着我国农业机械正处于快速发展中上半年。

光大证券拆船师陆洲认为，农业生产机械化符合农业生产快速发展的趋势，由国家长时间政策支撑，市场前景广阔。

城市

在推进城市化的背景下，城市作为影响明年的关键词是正确的。

这次中央经济实务会议提到的城市化，被许多研究称为“新型城市化”，其新意在于未来城市化的发展，不是钢筋混凝土式的城市化，而是更加强调结构升级、新闻化城市、智能化城市的城市化。

中国经济经过多年的高速增长后，大城市乃至超大城市的快速发展面临着资源紧张、环境污染严重、生态系统退化的严峻形势。 因此，新的城市化方向是建设美丽、环保的城市。 在快速发展的过程中，不仅要重视“量”的扩大，还要重视“质”的提高，从重外延的扩张到重质量内涵的快速发展，建设“幸福城市”、“智慧城市”、“和谐城市”。

八大报告提出建设“美丽的中国”。 作为平衡经济快速发展与环境保护的重要措施，“新型城市化”有望成为我国未来5~10年大力推进的快速发展战术，协调人口与经济、资源与环境、工业化与城市化、城市集群快速发展等多方面的关系。

中信证券拆船师王海旭认为，在实施新型城市化的战术背景下，供应、排水和固废解决设施建设、土壤修复和危险处置成为各级政府提高城市承载能力的重要途径。 这不仅对新型城市化形成了重要的支撑，也是拉动投资的比较有效的手段，有利于推进生态文明，最终建设美丽的中国。

美丽的城市不仅是美丽的环境，也意味着居民的健康和生活的便利。 为居民提供优质的教育、医疗、交通等公共服务，在新型城市化问题上是理所当然的义不容辞的，因为这个医药、医疗、环境保护等行业也同样面临着机遇。

城市化也有望迅速发展县级医院。 国泰安妮解体师李秋实认为，在中国新型城市化即将迎来新一轮之际，覆盖中国70%人口的县级医院有望迎来历史性机遇。 一位证券公司拆师表示，对我国医疗服务业，深度城市化匹配政策在供给和诉求两个方向提供增量，特别是在供给方面，社会资本提供的医疗服务供给增量，大大缓解了医疗服务业的供需矛盾，在政策环境回暖和公立医院改革如火如荼的情况下，

“城市化对整个医药领域的影响确实存在，是肯定的”，不愿具名的证券公司拆迁师对《每日经济信息》记者说:“关于具体影响，每个细分领域都不一样。”

结构调整

今年的中央经济实务会议提出了加快产业结构调整的任务，同时也是“提高产业整体素质”的更高要求。 这意味着加快经济快速发展方法转变的战术目标，已经形成了切实可行的实施路径。 其中，解决产能过剩的矛盾成为工作重点。

“中国经济最突出的问题不是增速问题，而是质量和利益的问题。 》湖北大学经济管理学院教授周伟告诉《每日经济信息》记者，“加快经济快速发展方式转变，重点是加快产业结构调整，提高产业整体素质，提高我国公司、产业和经济整体的国际竞争力。”

在调整经济产业结构的事业中，中央经济事业会议强调，要完全利用国际金融危机形成的退出机制，以解决产能过剩的矛盾为事业要点。

周伟认为，国内部分领域出现了产能过剩的矛盾。 特别是原料、销售在海外，加工生产在国内“两端在外”的产业，最明显的例子就是光伏产业。

“光伏产业代表着节能环保等战术性新兴产业快速发展的方向，面临着当前的困境。 如果公司致力于提高技术和装备水平，增加研发投资，推进产业重组，降低发电价格，积极培育国内支出市场，即使在出口受限的情况下，也可以将部分生产能力转移到支出国当地生产，包括政府部门支持支出方面 那么经过困难时期，这个产业可能会迎来升级的契机。 ”周伟说。

12月19日，国务院常务会议明确了促进光伏产业健康快速发展的5项政策措施。 一位证券公司新能源分解师表示，“管理层对国内太阳能发电，从过去刺激诉求救市的政策基调，转向了以加速产业优胜劣势、调节产能过剩为目的的协调、指导、援助政策方向。 今后，太阳能发电领域将进入实质性的产能收缩期，有望迎来领域底部的基本确立。 ”。

不仅是太阳能发电产业，钢铁、水泥等产业产能过剩的矛盾也日益严重。 “年我国共下达了淘汰19个工业领域落后产能的目标任务。 一方面通过扶持政策鼓励公司开展技术创新，提高生产管理和经营水平，另一方面严格按照规范淘汰落后的生产能力，为先进的生产能力拉开市场空之间的距离。 》湖北省社会科学院经济研究所研究员刘告诉《每日经济信息》记者。

不动产

“为了不动摇房地产市场的调控政策，必须多次坚持。 ”中央经济实务会议对房地产市场只有这样简单的一句话，但明确的调控决心是“纸上谈兵”。 在年末部分城市房地产市场发生“暖冬”现象、城市化建设带来房地产乐观预期的背景下，这标志着更严格的调控即将到来。

房地产业人士表示，一些重要城市的房价有反弹的风险。 楼市的“暖冬”也反映出，由于开发商对监管政策的适应，监管政策对市场抑制的“边际效应”在减弱。 另外，一些业内人士担心开发商会将推进城市化建设作为房价上涨的理由。

湖北省社会科学院经济研究所研究员刘认为，虽然中央经济实务会议对房地产市场调控只谈了一句话，但结合全体会议，房地产市场调控仍处于重要地位。 “首先，会议提到要不断转变经济快速发展方式，不断优化经济结构，改变经济快速发展的“房地产化”，意在使地方财政不依赖房地产业，使产业结构更加合理和健康。 其次，提出“切实降低实体经济融资价格”，鼓励国家和相关部门越来越多的资本投向实体经济，分流流入房地产的资金。 ”

一位业内研究人员告诉《每日经济信息》记者，商品住宅成交量持续反弹，土地市场也在加速回升。 一旦有迹象表明土地市场恢复了两年前的复苏态势，有关部门可能会出台新的调控政策，重新收紧楼市，让调控效果持续生效。

另一方面，对于普遍认为在调控中起重要作用的房地产税和保障性住房，该相关人士认为，保障性住房将改变现有住房结构，但需要对资金来源、分配、流动中的各种环节进行合理完整的规划和论证。 一方面房地产税同样作用有限，另一方面房地产税收入水平低，无法平衡土地财政差距； 另一方面，房地产税不能给纳税人增加有控制作用的持有负担。

同样，刘研究员也认为，未来房地产市场调控政策将持续下去，并有可能进一步加大。 我认为“不是将重点放在限购之类的行政化手段上，而是有可能偏向市场化的手段，例如为了应对价格上涨而加强供给等。”

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