“重塑供给结构新均衡 广发证券举行2013年周期类领域投资策略报告会”

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12月5日，广发证券“供给结构重构新均衡化”年周期类领域投资战略报告会在上海丽思卡尔顿酒店举行。 此次战略报告会是广发证券“新均衡重建”系列报告会的上海站，以当前周期类领域产能过剩问题日益严重、资本回报率大幅下降的现状为对比，对全年周期类领域如运输、汽车、电力设备、电子等周期类投资机会进行分解和展望。

在公共交通运输方面，广发证券建议高度关注物流板块及铁路改革，大周期板块建议关注航运市场。 年和航运市场的最后一个冬天，生产能力依然在加速。 由于基数高且诉求不大，有航空空机场年或平的趋势。

关于航空空，广发证券持中性看法，认为全年航空空供需增速基本相当或诉求稍弱，领域供需关系不会比年好。 但是，在机场方面，大型机场整体经营平稳，波动小。 因为这个估值低，没有大型资本支出，红利高的大型机场值得配置。 另外，广发证券认为，公路通行费收入预计在年上半年大幅改善，价格上涨将进一步吞噬利润，制约利润增长。 这是为了维持持有评价。 铁路方面，建议关注年上半年十八届二中全会和两会后的组织调整，以及下半年三中全会后更深层次的改革部署。 最具市场运营基础的三大专业运输企业，将迈出转型的第一步。

对于备受瞩目的汽车、煤炭、电子设备、新能源领域，广发证券也有独到的见解。 广发证券认为汽车领域应该降低期望，在纠结中寻找改善和增长的股票。 目前，汽车领域还没有到恢复阶段，全年汽车领域竞争结构加剧的趋势没有改变，总量刺激的汽车领域政策被控制在能源安全上，因此难以出台。 关于煤炭领域，广发证券指出，煤炭领域每年都经历领域的经济低迷，煤炭价格和诉求大幅下跌。 总体来看，全年煤炭供需面有望较年好转，煤炭价格和煤炭公司盈余环比有望逐渐改善，但全年煤炭价格下跌三四个季度，因此全年许多企业的业绩仍以下跌为主。 另一方面，在电子设备和新能源领域，广发证券保持谨慎观点，预计今年前10个月电网投资将比去年同期增长7.89%，明年电网建设投资将保持稳定，其中电网投资比例依然较大，高质量配电设备企业仍备受瞩目， 电力电子领域的复苏至少要等到明年下半年。 太阳能发电领域明年也将持续洗牌，关注分布式太阳能发电的机会。

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