“首份券商2013年投资策略出炉申银万国：明年炒股分三个阶段”

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经记者王砚丹

对大多数a股投资者来说，年是熊肆虐的一年。 但是在股市里牛熊轮回是常事，新年总是带来新的希望。 距年还有一个月的时候，各大证券公司开始宣布拆除年投资战略。

日前，申银万国首先发布年a股投资战略报告，提出年很可能是“熊牛界”，炒股分为三个阶段。

申万:关键是明年4月

申万将对年a股的投资分为三个阶段、两个路径。 第一阶段是春节前两个月，这段时间股市仍有下跌风险。 因为从中长期来看，经济依然处于下行空之间，脱产能还没有真正开始，收益拐点会比经济拐点慢。 短期内，由于股票供给增加、年末资金不足、投资者风险偏好下降等因素，未来2月股市不容乐观。 申万建议投资者现在维持低仓位，安排地产股作为防御，规避估值和股价仍然偏高的中小市值股。

第二阶段是春节后的一段时间，是以前流传下来的“春季躁动”。 由于此时经济政策不清晰、资金跨年度配置、货币宽松、风险偏好高等因素的作用，市场一般会出现躁动，是做主题投资的最佳环境。 替代主题有两个。 一个是新型城市化相关农民的费用转型、能源变局、绿色环保和智能城市。 二是美国市场强势品种向a股的映射。

实际上，即使在全年走熊的情况下，今年3月a股市场也有很大的结构性机会。 在金融创新和证券公司经营政策性放松管制的情况下，以国海证券为龙头的证券公司板块从中级开始反弹，成为了当时a股市场的明星。

第三个阶段发生在4月以后。 在这个阶段如何演绎取决于房地产调控政策的态度，据此可以展开两条路径。 “如果放松房地产调控，投资繁荣的季节值得期待。 中游投资品将迎来两年来最难得的反弹机会。 但是，之后出现了通货膨胀约束，市场依然下跌，配置了防止通货膨胀的农产品、零售、租赁房产，今后在经济上和股市上都将面临更大的困境。 如果持续收紧房地产，投资兴旺的季节就不太可能重现。 市场动向与年、年相似。 控制仓库是第一要务。 从4月到10月需要很长时间，但10月以后的市场值得期待。 ”

另外，申万还警告投资者，以前的市场多为单边平面，今后的市场将是多层次、多工具、多种交易模式的立体交易。 因为这种交易战略会相应地发生变化，变得更加庞杂。

回顾一下，申万年战略过于乐观

《每日经济信息》记者表示，一年前展望年份时，申银万国当时做出的评价现在似乎过于乐观。

去年11月22日，申银万国在北京投资年度中国战术年会。 关于a股的全年走势，申万认为行情将在两三个季度出现，上海综合指数的核心波动区间仅为2200点~3000点，看好电力设备板块。

但实际上，无论是经济还是a股市场，都比申银万国当初预测的要低迷。 对此，一位证券公司战略解体师指出，每年年末证券公司根据习性来预测下一年的经济、领域、市场走势，但只能根据现有的数据和事情来评价未来的可能性。 “在全球化的背景下，政治和经济形势已经异常庞杂。 所有事件都有可能影响当初的估值，证券公司的年度战略只能为投资者的决定提供参考，必然会在中途随着变化而修改。 因为这个预测和实际有偏差是很正常的。 ”

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