“近十年10月行情五涨五跌 “金九”已现“银十”可期？”

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经记者鲍春妹刘明涛王砚丹牟璇唐强

9月最后一周，上海综合指数一度盘中至1999点44个月来最低，但多头在最后两个交易日成功逆袭，上海综合指数9月份的k线依然走红，9月份被电镀成淡金色。

金九”已经出现了。 能猛地拽出“银十”吗？ 据《每日经济信息》记者统计，2002年2002年10年间，国庆后第一个交易日出现红色的概率为70%，但10年间上海综合指数10月份的涨幅正好为5.5 %。 因此，要估算今年10月是否能增收，不仅要关注此前历史上10月行情的运行背景，还必须关注节日期间的消息动向。

/行情统计/

历史上10月的行情受四个因素的影响

经过记者鲍春妹

据《每日经济信息》记者统计，2002年2002年10年间，上海综合指数10月行情呈5涨5跌。

一位分析人士表示，今年长假后10月股市表现受长假期间周边市场变化、长假期间管理层是否发布新政策、三季度报告预期、新ipo和融资计划走势、经济数据预期和经济形势变化4个因素的影响

上海综合指数以每年10月涨幅为最大

国庆假期是除春节外最重要的长假，投资者希望长假后股市有上涨行情，享受假期的“后福利”。 a股史上10月的整体情况怎么样？

《每日经济信息》记者统计了2002~2003年10年上海综合指数10月行情。 据统计，在过去10年的国庆长假后，上海综合指数呈上升5点下跌的局面。 但是，值得观察的是，近5年的10月，上海综合指数三度转红，而且近10年10月的最大涨幅为年的12.17%。

另外，记者统计了2002~2003年国庆后首个交易日上海综合指数上涨，据统计，时隔10年国庆后首个交易日上海综合指数上涨6.4点。

关注节日的重大政策动向

看了历史相场总结后，投资者更在意的是，到底那些因素会影响节后a股的走势？ 根据分解者，可以从四个方面注意。

首先，国庆期间周边市场的变化对a股有重要的影响。 年建国纪念日有色金属和煤炭价格走出上涨行情，连休后a股市场也出现“煤飞色舞”，上海综合指数同年10月上涨12.17%。

其次，国庆期间管理层出台新的重大政策，也会影响节后股市的行情。 年国庆长假期间，国务院密集出台区域经济相关政策，地方经济振兴计划也令股市兴奋，上海综合指数当年10月涨幅为4.62%。

第三，三季度报告和新的ipo和融资计划也同样会影响股市走势，如果三季度报告的业绩整体良好，将会激发投资者的热情。 例如，2008年1588家上市公司第三季度净利润共计2265.6亿元，比上个月减少20.09%，比去年同期减少5.38%。 受此影响，上海综合指数同年10月下跌24.63%。

第四，对于经济数据的预期和经济状况的实际改善，也将更加持续和深刻地影响股市。

2009年国庆过后，市场预计当年9月和3季度宏观经济数据表现较好，3季度gdp增长率在8%以上，可能呈现出经济改善的迹象，这一预期也提高了投资者对股市的信心。 那年10月上海综合指数涨幅为7.79%。

/探索背景/

10月的行情容易发生大的转换

经过记者唐强

投资者一直以来都是怀着比较愉悦的心情观看10月的行情。 因为10月1日是国庆节，第一周也被称为“黄金周”。 通过统计近年来的数据，《每日经济信息》记者发现，许多年的10月对市场有着转换的意义。

2005年10月:黎明前最后一次下跌

2005年6月6日，上海综合指数探底至998.23点。 现在回顾2005年的行情，可以说是放弃了死亡之地，“上升”。 纵观a股历史，2005年是重要的分水岭，股市改革和人民币汇率改革的启动，可以说揭开了资本市场大转折历史的序幕。

2005年，许多股市新政相继出台，市场环境发生巨大变化: 1月，印花税从千分之二降至千分之一； 2月，a股首次只有etf基金华夏上证50etf上场，交投活跃； 4月，沪深300指数正式公布，基点为1000点。

当时最受投资者关注的，还是6月6日证券监督管理委员会发布了《上市公司回购社会公共股份管理办法(试行)》，但当天跌破了1000点大关。 6月10日，三一重工( 600031，收盘价9.60元) )提出股权分置改革方案(每10股寄3.5股和8元现金。 此后，42家企业获准开展第二次股东改革试点。

“开弓不回头箭”。 虽然股权分置改革遇到了各种困难，但仍在艰难地前进。 同年8月，经国务院同意，证券监督管理委员会、国务院国资委、财政部等五部委联合发布了《关于上市公司股权分置改革的指导意见》。 9月5日，全面股权改革进入操作阶段，《上市公司股权分置改革管理办法》也正式出台。

那年国庆节前夕，许多政策密集出台，投资者怀着诸多纷杂的心情进入10月征兵。 人们希望一点点的措施能马上起到有效的效果，但吃了猛药后，一定的调整期也是不可缺少的。 因此，上海综合指数当年10月下跌5.43%，收于1092.82点。 然而，《每日经济信息》记者观察到，在经历了当年10月的下跌后，上海综合指数逐渐稳定回升，为大牛市的出现奠定了基础。

2007年10月:触顶6124点

据《每日经济信息》记者观察，随着股权改革、股权分置改革的进一步推进，试点股权改革的企业层出不穷，2006年已有上千家上市公司进入股权改革手续，市值占a股总市值的9成。 然后，股市在股改后很快进入全流通时代，上市公司股价和基本面交叉。 至此，各股东的利益开始趋于一致，大股东不再通过单纯的空上市公司的资产获利，而是寻求改善基本面，刺激股价上涨，从而拉动利润。 由于流通股票激增，以前庄家力不从心，普通投资者分享红利的机会大幅增加。

2006年，上海综合指数打破多年来熊市困境，再次登上2000点高峰。 股指从年初的1163.88点到2698.90点最高冲刺，年涨幅超过130%。 如果说2006年是牛市的前半段，那么2007年是疯狂的后半段，上海综合指数暴涨至2728点至10月16日历史最高点6124点，震惊世界。

这一年间，股权改革效应持续发酵，经济高速增长给股市上涨带来了巨大的动力。 2007年我国国内生产总值为24.66万亿元，比去年同期增长11.4%。 经济增长直接带动了许多领域的经济增长，上市公司的经营状况喜人。 2007年初，市场预计上市公司利润增长率为32%，但当年第一季度报告、第二季度报告、第三季度报告分别比上市公司净利润增长率达到98%、71%、67%，均大幅超出市场预期。

由此，2007年a股市场出现了史上最大规模的牛市行情。 当时，谈论股市的人们不仅仅是所谓的精英阶层，就连买菜的阿姨都对股市有很强的兴趣。 可以认为，这标志着全民炒股的时代到来。 2007年3月和4月，众多新股东涌向股市，开户数量连续井喷，5月，沪深两市a股账户总数首次突破1亿户大关，占个人账户总数的99.57%。

2007年国庆节后的10月16日，上海综合指数大涨至最高峰6124.04点，这无疑是所有投资者难以忘怀的亮点和日期。 然而，在短暂收盘后，此前暴涨的a股迅速下跌，当年11月跌幅超过18%，此后a股整体呈下跌趋势，6124点为最后一次疯狂。

年10月:“煤飞色舞”

《每日经济信息》记者观察到，随着2009年金融危机触底后最强劲的经济反弹在第二、三季度迎来高峰，西方各国央行纷纷开始修改既定货币政策路线，一些逐渐趋于正常化的国家正在考虑实施新的货币刺激政策。 联邦储备系统理事会和日本中央银行是典型的代表。

当时，各经济板块纷纷祭出“印钞”武器，这给市场带来了越来越多的流动性，使得通胀预期急剧升温。 在通货膨胀上升、美元贬值的背景下，市场资金对大宗商品的追赶日益加强，国庆长假期间，金、铜、锡等有色金属自然成为资金角逐的主战场。

年长假后的第一个交易日( 10月8日)，以煤炭、有色金属为主的一股资源类股领a股掀起强势的补点行情，当天约有30股煤炭和有色金属股涨停。

/针对分析/

第四季度经济有望稳定地帮助10月份反弹

经记者刘明涛王砚丹牟璇

2008年爆发了次贷危机，2008年出现了欧洲都柏林危机； 2008年世界经济急速下跌，2008年世界经济持续下跌。

这样的相似性，就像市场每年再次回到2008年的梦想一样。 《每日经济信息》记者发现了这两年国内外市场环境，许多分解者认为2008年10月上海综合指数暴跌24.63%的可能性很低。 在经济刺激措施层出不穷、流动性逐渐缓和、稳定的情况下，今年10月的行情不会重现暴跌，相反，“银十”的到来也值得期待。

国外:央行忙于放水

年的关键词之一肯定是逃不过“流动性”这三个字。 另一方面，欧洲都柏林危机迫使希腊、西班牙等国外经济阻滞陷入财政紧缩，欧洲经济停滞，推出了omt (直接货币交易)。 另一方面，美国为了促进经济恢复，最终进行了QE3 (第三次量化宽松)。

但是，即使在海外缓和资金流动性，也难以弥补海外经济疲软。

9月27日，美国政府公布了第二季度gdp收盘价报告，由于干旱导致农业库存减少，美国经济增长率降至1.3% (环比年化)，为去年三季度以来最低。 迄今为止得到的第三季度经济数据表明，美国经济增长速度几乎没有提高，第三季度的经济成绩有可能进一步恶化。

日本的情况也不乐观。 8月份日本工业生产减少了1.3%，跌幅超过了接受道琼斯通讯社调查的经济学家0.4%的预期。 基于发达国家疲软的经济环境，国际货币基金组织于9月27日向新兴市场国家发出警告，认为发达经济体板块很可能再次经历经济下行过程，如果发达经济体放缓，新兴经济体也将面临风险。

《每日经济信息》记者观察到，虽然通过开启流动性阀门使欧洲经济区块展现出了处理债务危机的曙光，但经济活动的低迷却暗淡了这一曙光。

9月底，经过几周的争论，希腊联合政府表示，就在政府内部制定新的财政紧缩措施基本达成一致，但新的紧缩措施非常不受民众欢迎，有可能引起新社会的动荡。 西班牙提出了严厉的削减支出和改革措施，改革方案越来越集中于削减支出而不是增税，将在今后半年内通过43项改革法案。

虽然还不知道这些措施能取得多大的效果，但是市场的担忧一直没有消除。 本周，评级机构下调了全球经济增长预期，警告称美国的“财政悬崖”是近期威胁全球经济复苏的最大因素。

相比之下，2008年的全球经济实际上更糟。

当时，从2007年开始，美国次贷危机爆发，引起了国际金融市场的动荡和美国经济的减速。 美国房地产市场恶化，金融市场不稳定，就业减少失业增加，居民预期收入减少，客户信心下降，支出增长停滞，出现信贷紧缩，投资者信心受挫，固定资本形成下降。 世界许多经济板块股市暴跌，货币贬值，大量外资外逃。

由于美元持续贬值，国际市场石油、矿产品、农产品等初级产品的价格持续上涨，带来了全球通胀压力。

国内:比2008年经济

我们再次将视线回到国内。 和国外的经济阻滞一样，国内经济也徘徊了很久。

当然，客观地说，从gdp增长率来看，我国经济仍处于高速增长之中，但与以往两位数的增长相比，明显放缓。

今年二季度国内gdp增长率降至7.6%，创三年来新低，连续六个季度放缓。 年gdp增长率为9.2%，今年年初国内将今年gdp目标增长率降至7.5%。 另外，“第十二个五年计划”中设定的gdp年均增长率目标为7%。

从最近公布的经济数据来看，第三季度的情况仍然不太乐观。 汇丰近日公布的中国9月汇丰制造业pmi预览值为47.8，虽然比8月的47.6有所回升，但仍处于50条荣枯线之下。

《每日经济信息》记者观察到，部分研究者认为，经济疲软的根源在于国内经济经过改革开放30年的大快速发展，“三驾马车”的动能减缓。 国内依靠比较富裕的低价金钱、劳动力等支撑的经济高增长道路到了需要改善的时候了。 在人口奖金逐渐消失的情况下，低要素价格主导的模式难以延续，很多行业的生产能力可能相对过剩。 据相关媒体报道，9月22日，民生证券首席经济学家邱晓华表示，经济困难，但不会硬着陆，第四季度经济增速将趋于稳定。

迄今为止4万亿元的经济刺激计划发挥了很大的作用，但目前正面临经济下滑，投资似乎成为了将经济拉出泥潭的重要措施之一。 据媒体报道，最近各地相继公布了近20万亿元的投资计划。 但是，首先这20万亿元的投资需要融资，面对全球流动性再次泛滥，出于对通胀上升的担忧，央行对流动性释放将更加谨慎。 这个20兆美元的投资能实现多大程度，只能用时间来说明。

分析师认为，从各经济数据来看，目前国内经济呈缓慢下行趋势。 但是，2008年，受次贷危机的影响，国内经济呈现快速下滑。

2008年，受国际金融危机迅速蔓延和世界经济增长明显减速的影响，加上我国经济生活中尚未处理好的深层次矛盾和问题，国民经济增长从上升转为下降趋势。 从当年一季度开始，经济增速逐季放缓，经济运行困难增加，经济下行压力增大，公司经营困难增加，农业稳步发展和农民增收持续困难增大，金融业潜在风险也在增加。 然后，受金融危机影响最大的出口相关领域也开始负增长。 那年12月，我国进出口总额1833.3亿美元，比去年同期减少11.1%。 另外，由于欧盟、美国和日本是我国前三大贸易伙伴，受金融危机的影响，2008年向三个市场出口的产品数量和金额也明显下跌。

流动性:一周净投入创新高

最后，分析一下资金的流动性状况吧。

分析师认为，今年由于经济衰退，货币政策出现松动迹象，但为了防止进口性通货膨胀，即便有松动也不能像2009年那样宽松。

进入今年以来，央行已经进行了两次降息，尽管7月份cpi下跌2%，市场要求降息和再次降息的呼声一直高涨，但央行在这方面的表现却较为迟缓，反而活跃在公开市场。

最近，央行一直在使用滚动回购方法来投放流动性。 9月13日，央行近10年来首次恢复了28天的回购操作。 周四，央行在公开市场展开500亿元14日和1300亿元28日的回购操作，中标利率分别持平为3.45%和3.60%。 至此，本周回购投入规模达到4700亿元，创下过去一周投入的最大纪录。 此外，央行本周共实现资金净值3650亿元，为一周净资金投入规模最多的一周。 上周实现了1010亿元的净投入，完成了迄今为止连续三周的净回收笼。

从9月13日央行恢复回购28天开始，到昨天为止进行了5期5000亿元的操作。 加上周二恢复发行的1000亿元和周四的500亿元14天回购，央行为了处理金融机构双节和季末的资金诉求，共向市场投放了6500亿元，其规模已经下降了0.5个百分点，超过了释放的资金额。

但是，不断进行回购也给后续资金方面带来了压力。 据统计，目前10月到期的回购规模达到6500亿元，扣除390亿元到期央票释放的资金后，10月公开市场已形成6110亿元被动网络回收的资金规模。

相反，2008年，国内货币政策紧随其后。

2007年12月3日~5日，召开中央经济实务会议，决定2008年宏观调控的主要任务仍然是“防止经济增长从快速转为过热、价格从结构性上涨发展为明显通货膨胀”，2008年出台了稳健的财政政策，并 2008年2月，中国cpi当月涨幅达到8.7%，cpi高位运行再次引发对经济高通胀的担忧。

为了实施严格的货币政策，央行于2008年1月16日、3月18日、4月16日、5月12日和6月7日连续5次上调了存款准备金率。 此外，央行也降低了一些大型商业银行的信贷额度，市场资金面开始收紧。

收紧政策的效果在2008年年中逐渐显现，当年5月cpi涨幅开始下降。 由于这一货币政策再次放松，当年8月，央行为了缓解中小企业融资难和担保难的问题，增加了全国商业银行的信贷规模。

《每日经济信息》记者认为，从2008年和2009年的经济形势来看，虽然今年遇到了一定的困难，但形势比2008年要好。 因为在这个股市出现“银十”值得投资者期待。