“员工持股计划释放利好 上市企业治理迈重要一步”

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中国证券监督管理委员会5日开始就《上市公司职工持股计划管理暂行办法》向社会征求意见。 这意味着上市公司员工持股计划即将开始。 分析师认为，此时发布该政策释放确定的盈利信号，从长远来看，对提高上市公司治理水平至关重要。

提高利润稳定股价

根据证券监督管理委员会公布的暂行办法，在服从员工意愿的前提下，允许上市公司通过二级市场购买并长时间持有员工对应的现金报酬。 该政策被认为是监管层的良好信号，目的是增加二级市场资金，稳定上市公司股价。

“现在的市场处于低迷期，提出这个计划正是那个时候，风险低，比较有效地提高了高质量股票的诉求。 为了达到稳定高质量股票的股价、稳定市场的目的，管理层肯定释放了利润。 ”英国大学证券研究所所长李大霄认为。

此前，证券监督管理委员会有关部门负责人确定，鼓励股价跌破时价总额的上市公司回购股票。 职工持股计划的实施对股价有同样的支撑作用，对资本市场的积极作用明显。

“通过企业员工对企业股票的买卖行为，可以向资本市场的投资者发布更加准确的企业经营状况的消息，帮助投资者做出更好的投资决策。 ’中国人民大学财政金融学院副院长赵锡军说。

改进公司治理

事实上，除了最直接的股价稳定作用外，员工持股的意义越来越大的是提高企业的管理水平。

据了解，员工持股在美国等成熟资本市场，特别是计算机、新闻技术等新兴领域的行业非常普遍。 “不要单纯将职工持股计划的公布视为激活股市的方法，而是作为提高上市公司质量、完善企业治理结构、推动资本市场长期健康快速发展的基础性制度安排。 ’证券监督管理委员会有关部门的负责人说。

目前，我国上市公司也存在员工持股的情况，但首先要对企业高管进行比较。 根据证券监管委员会提供的数据，中国目前有285家上市公司推出过股权奖励计划，涉及37亿股，平均约占企业总股本的3%。 但是，这些股权奖励计划与企业高管层相比，比较普通员工持股计划并不少见，只有少数银行等上市公司曾针对符合一定条件的员工发表过类似的持股计划。 例如，建设银行2007年发表的“建设银行职工持股计划”。

上述负责人表示，该制度设计将企业的优势与员工联系起来，在一定程度上改变股东构成，员工作为股东参与企业的日常管理，有助于促进企业管理水平的改善，提高企业的综合实力。

必须严格防止内部交易

在内幕交易较多的a股市场，员工持股计划的实施无疑面临着如何防止利润输送和内幕交易的问题。

为此，证券监督管理委员会规定，职工持股计划采用选任独立第三方机构的管理方法，由当事人选择，将职工持股计划委托给合格的资产管理机构进行管理。

“虽然监管分散的员工个人有很大困难，但通过第三方机构的监管来防止内幕交易要有效得多，也能更好地保障员工的收益。 ’赵锡军想。

尽管如此，员工持股计划内幕交易的危险性依然存在。 保证第三方机构的完全独立性，防止员工持股计划损害投资者利益，是监管水平的考验。

“在职工持股计划的实施、管理等各个阶段，必须严格禁止职工持股计划利用任何内部信息进行内部交易行为。 ’证券监督管理委员会有关部门的负责人说。

他强调，企业在职工持股计划和资产管理机构实施职工持股计划时，必须避免企业股价敏感时期，全面加强内幕新闻管理，从根本上防范利用职工持股计划进行内幕交易的人。

另外，由于员工持股计划直接从二级市场购买股票，股票价格没有折扣，必须通过税收等优惠措施的支持来鼓励越来越多的员工持股。

据悉，美国自20世纪70年代以来，相继通过了一系列向执行员工持股计划的公司和相关各方提供税收优惠的法案，使员工持股制度逐渐成为占主导地位的现代公司组织形式。

关于相关税务优惠措施，证券监督管理委员会有关部门负责人表示，正在积极与有关部门进行信息沟通。