““钻石底”告破梦回2009年 众券商纷纷看淡后市”

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经过记者唐强

希望上升，但无力回天。 7月24日，在各方绞杀之下，沪深两市双双开小差。 熬过大半年后，股东们眼睁睁地看着大盘击破被誉为“钻石之底”的上海综合指数2132点。 股指也创下了2009年以来的新低。

面对渐渐远去的“钻石底”，《每日经济信息》记者发现，证券公司研报不再给出具体底点的预测，西南证券、新时期证券、申银万国等多家证券公司纷纷加入空大军， 在阴云密布的情况下，大通证券李哲明直言，a股市场目前没有上升力，下跌量无限，进入缓慢下跌轨道。 “钻石底”很可能变成“金刚顶”，后市不容乐观。

市场失去了2132分

从侧面看，2132看起来像新的底部。 2005年的998点和2008年的1664点是大底，两者相距3年4个月。 值得观察的是，2008年的低点从现在开始，间隔已经超过了这个时间，达到了45个月。 今年1月6日，在上证指数盘创下最低2132.83点之后，英大证券研究所所长李大霄提出了所谓的“钻石底”，意味着高质量的股票进入投资区域，表现出了类似钻石的投资价值。

期待上升，但没能回天，在辛苦支撑了大半年之后，股东们眼睁睁地看着大盘表现击破这个关键点。 大通证券战略研究员李哲明向《每日经济信息》记者表示，从技术上看，在上海综合指数2132点失守后，这一点已经没有起到支撑作用，大盘沿45度线下降通道调整，空之间的时间也将延长

此外，东莞证券也持悲观看法，目前大盘下行趋势没有变化，2132点上方短期均线压力明显，预计后市大盘将维持弱势。

一个月前，中国证券登记结算有限责任企业(以下简称中登企业)公布5月账户数据时，市场十分震惊，“风向标”社会保险基金新建16个a股账户，持股市值超过千万的账户增加500户，亿元级账户也增加10户，投资者持股。 但是，一个月后，冷水从天而降，数千个级别的账户比5月锐减了1752户。

“如何炒股到100万元？ 很简单。 请带几千元入场。 ”这个最近在网上流传的段子，显示了现在市场的极度不景气。 “钱亏了，眼泪干了，心也碎了，自然会麻木。 ”一位证券公司的拆迁师认为，经过多次挫折，备受质疑的“钻石底”终于崩溃，创下2009年3月17日以来的历史新低。

它还可以刊登企业发布的6月账户数据月报一览表。 最新a股账户市值分布统计数据显示，6月，a股除增加1万元以下账户外，还减少了1万元至10万元以上等级账户。 其中，6月末流通市值1000万~1亿元的自然人口账户比5月末减少1752户。 1亿元以上的账户比5月减少了28户。 数据显示，a股新增销售账户连续2月超过3万户。

李哲明还指出，a股的直线下行，极大地打击了投资者的投资信心。 上半年个人投资者数量为22万户，但在众多股票投资者中其所占比例不大，但他们的个人投资者行为反映了对股市前景的看法，市场悲观情绪不断加强。

钻石的底部可能会成为金刚的顶部

面对渐行渐远的“钻石底”，a股的未来将何去何从？

最近查阅了几十份研究报告，《每日经济信息》记者表示，证券公司的研究报告已经不再给出具体底数的预测，与前期国内证券公司大多看好空相比，上海综合指数跌破钻石底数后，

“底层区域”可能是经济问题，但“底层”绝对是市场问题，是投资心理和投资行为的问题。 长江证券表示，虽然不清楚新底在哪里，但新底一定会出现见底的共同特征，目前的市场状况还没有达到这种状态。

那么，进入市场底部到底会出现什么样的特征呢？ 从历史上几次大底部的特征来看，第一，应该包括跌倒的时间足够长，宽度足够大。 大部分股票都在下跌，几乎没有上涨，板块很少，所有领域都“停止”，防御资金“无处藏身”的市场情绪持续深深悲观。

相比之下，长江证券认为，目前的市场不如2005年和2008年那样“死寂”，现在的夜晚还不够黑暗，还有很多人在大浪中冲浪。 根据证券公司的统计，首先，2005年6月初上涨的股票为2.7%； 2008年11月初，上涨的股票为1.8%； 另一方面，“钻石底”下跌的当天，沪深两市上涨股仍为11.7%。 其次，2005年6月初，各行业走势一致90%； 2008年11月初，各行业走势87%一致； 现在一致性只有73%，在很多领域都被炒了，多头还在打“游击”。 另外，2008年媒体的悲观度占75%，但现在只有50%多。

虽然“钻石底”明显破裂，但上面的数据和迹象表明，市场并未达到极度的沉默。

交银国际直接表明了观看空的观点，称:“市场情绪十分谨慎，但悲观情绪尚未充分吐露，市场将再次创新走低。” 该机构还认为，随着银行估值中枢不断下降，特别是流动性不足，难以比较有效地恢复估值。 另外，交银国际的情绪量化模型表明市场目前处于谨慎状态，但并未完全崩溃。 例如，基金经理在最近几周已经低价买入，逆势而动，增加了仓库。 因此，建议投资者不要动用每个士兵来等待更好的购买机会。

在悲观情绪浓厚的情况下，大通证券李哲明认为，a股市场目前一片阴霾，无力上涨，下跌无限，进入缓慢下跌轨道。 “钻石底”很可能变成“金刚顶”，后市不容乐观。

重大刺激政策和难以出台

一直以来，对a股来说，每当股市陷入沉默，投资者总是呼吁政府救市。 回顾过去，重大政策的出台无疑立刻起到了有效的效果。 2006年股市改革的公布和2008年4万亿元的投资计划，充分体现了对股市的刺激。

随着“钻石底”的下跌，悲伤的市场再次向往救市政策的出台，但创新的股票发行制度改革、大小非解禁期的延长等，都是投资者希望看到的股市政策。

事实上，近期各地政府已经着手开展各项经济刺激计划，但浙江宁波市政府“打响了全国经济刺激的第一眼”，发表了被称为“新26条”的《关于促进工业经济稳定增长调整结构转型的若干意见》，提出了税收、社会保险、关税 紧接着7月23日，南京市出台了一系列扩大内需、拉动费用的政策，涵盖投资拉动、房地产费用、汽车费用等10个方面。

对此，宏元证券泼了冷水。 该证券公司认为，难以出台简单粗暴、见效快的经济政策，不能再推出“股权改革”那样的大红包。 “四万亿”后，政府再次举债困难，公司面临产能过剩的困境，再次从货币政策、信用的角度刺激投资，不讲道理、不合理。 另外，2006年~2007年的大牛市实际上享受着股权改革带来的红利(赚钱效应)，但现在却享受不到这样的大红包。

“持续健康的经济增长才是稳定股市的根本，如果经济下滑趋势不改变，市场依然很难比较有效地震荡。 ”日信证券首席战略解体师对《每日经济信息》记者说。 徐海洋进一步指出，首先，从库存周期理论来看，第二季度后期我国经济正处于自主清库阶段到被动清库阶段。 但是，从上半年多项经济数据大跌来看，目前我国经济内需和外需明显不足，经济运行形势依然不容乐观。

其次，从金融机构的新融资结构来看，中长期贷款的比例自去年5月以来基本低于50%，近几个月来占不到三分之一。 其中可能包含着实体经济主体对经济基本面的悲观预期。 6月份融资9000亿元，中长期贷款比例依然偏低，预示着未来经济增长依然乏力。

徐海洋认为，上海综合指数反复向下看2132点之际，确实出现了政策出台的时间窗。 那是“全年经济形势会议”。 但是，从目前得到的信息中，看不到越来越多的亮点，相关议题多为由来已久，可能很难出台重大的刺激政策。 另外，一个问题必须受到重视——资金外流趋势加剧，6月份热钱外流态势依然没有改变，据估算，6月份热钱外流约为2000亿元。

目前，中国经济增长率下降，中国资产吸引力下降，欧元区经济和政局不稳定，美元再现上涨趋势，近几个月来美元屡创新高。 资金从新兴市场和欧洲市场回流美国的趋势再次出现并得到加强。 热钱流出将对国内经济和金融市场产生釜底抽薪的影响，中国经济多年来资金低价的局面将会逆转，公司的价格压力和利润压力将会增大。

股市依然低迷，人气也很低迷。 大通证券的李哲明说，投资者现在唯一能做的就是等待。 如果第三季度经济稳定，第四季度还有机会。 届时，可以适当关注超跌的周期类股，前期之前避险的酒类、医药板块传来，也出现回升趋势，应慎重介入。

齐鲁证券鼓励不要过于悲观，强调自下而上地选择成长股，但也要警惕估值过高、业绩无望带来的压力，避免业绩地雷。 循环股为防备超跌反弹，可以关注电力、农业、银行以外的金融、化工等板块。