“宇通客车推半价股权激励 盘中暴跌8%”

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经记者王砚丹

作为校车市场份额的最大占有者，宇通客车( 600066，收盘价24.53元)今年以来一直备受瞩目。 昨天，停牌高的1日宇通客车在公布相当于董事会决议日前20个交易日平均价格50%的股权激励方案后，重新挂牌。 该方案公布后，尽管a股市场依然保持强势，但宇通客车再次上市后，一度暴跌超过8%。 虽然中午过后出现了反弹，但收盘价依然达到4.18%，交易额扩大至6.8亿元，创下上市以来的天量。

《每日经济信息》记者采访后观察到，一家证券公司认为，这种半价股激励方案或导致企业今后每年利润减少，可能会成为企业股价暴跌的导火索。

1成以上的员工享受股票激励

《每日经济信息》记者观察到，从公告上看，宇通客车此次股权激励涉及的面非常广，价格也非常诱人。 根据计划，企业计划授予3620万股以下限制性股票，其中首次计划授予3267万股，授予价格为每股12.78元，共有869人参加。 这个价格相当于5月2日(第七届董事会第十五次会议召开日)前20个交易日平均价格的50%。 在行权比较有效期内，激励对象按40%、30%、30%的比例可分为三期行权。 权利条件以年为基准年，年~年营业收入增长率和净利润增长率分别在10%、23%、41%以上。 认购的353万股在权利比较有效期内，激励对象可按60%、40%的比例分两期解锁。 解锁的业绩条件是，以年为基准的年、年、年营业收入增长率和净利润增长率分别在23%、11.26%、10.58%以上。

据宇通客车年报报道，截至年底，企业现有在职员工7116人，12.2%的员工可以享受此次五折的股权激励。 其中，首次颁发时，总经理牛波和总会计师朱中霞各被授予100万股，其次董秘于莉被授予50万股。

中信证券:或每年减少1亿净利润

一位汽车领域拆船师对《每日经济信息》记者表示，宇通客车此次股权激励实际上是为员工提供福利。 “宇通客车特别注明，实施股权激励的净利润标准为扣除非经常性损益后的净利润，但从宇通客车目前领域的地位和销售来看，只要经济环境不急剧恶化，达到这些条件基本上是没有问题的。 企业之所以推出股权激励，是因为在经营条件好的时候，会给核心员工，特别是管理层带来越来越多的福利。”

年，宇通客车营业收入169.32亿元，同比增长24.36%。 归属于上市公司股东的净利润为11亿8100万元，比去年同期增长36%，两个指标都大大超过了企业此次提出的权利条件。 今年一季度，受益于校车销售力度，宇通客车营业收入39.7亿元，比去年同期增长32.79%。 归属于上市公司股东的净利润为2亿4100万元，比去年同期增长31.41%。 根据中国汽车工业协会的数据，一季度纳入统计的50家公共汽车公司中有21家从事校车销售，1月~3月累计销售校车6489辆，占公共汽车总销量的12.54%。 其中宇通客车销量2231辆，占有率达到34.38%。

上述拆迁师指出，只要企业发展迅速，宇通客车给员工更好的福利本来无可厚非，但与行情相比，通行权价格相差太大，因此企业的股权激励价格过高。 这也是昨天宇通客车复苏后股价暴跌的重要原因。

根据会计准则，企业决定进行股权激励时，应当根据授权数量和授权价格确认股东权益和股东权益溢价。 授权日以权益工具的公允价值和授权价格之差为单位计算限制性股票的激励价格。

中信证券经测算，以4月27日收盘价25.60元/股为授予日价，、、年税前激励价格分别为1.68亿元、1.53亿元、1.44亿元，按实际所得税率13%推算，为年~年，股权激励价格为1.53亿元、1.44亿元。

但中信证券仍表达了对宇通客车的期望，指出企业市场地位稳定、盈利能力超群，其合理估值应该为年13~15倍的pe。 中信证券给予企业32元标价，相当于比目前市价上涨30.45%。

《每日经济信息》记者昨天下午给宇通客车打电话，想进一步讨论企业及其股权激励计划。 但是，在发出消息之前，企业证券事务代表的电话一直没有人接。