“A股遭遇“倒春寒”多数市场人士认为是“假摔””

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经记者刘明涛王砚丹

就像刚开始走路的婴儿一样，处于篮板球成长阶段的a股本周从2476点暴跌到2383点，盘中近100点的断崖式暴跌让投资者陷入恐慌。 回想过去，年8月，在反弹途中跌倒，铸造长达2月振荡调整后，行情暴涨； 年11月，一跌倒，小熊就来势汹汹。

乍一看，反弹行情似乎已经露出了“m”的头。 仔细一看，股指又被半年线强力支撑。 春天开始的攻势，未来将如何演绎？ 这根长阴线真的摔倒了吗？ 还是假摔倒？

《每日经济信息》本届证券周刊将为网民寻找答案。

/市场的注意事项/

政策缓和预期下跌空 a股受挫

经过记者刘明涛

皱着眉头，手上不断响着电话，耳边重复着同样的声音，“怎么了，大盘子怎么突然变了脸，砍不下来啊！ ”

盘中最高2476点，下午突然拉肚子，2400点无阻力失守，短短一小时股价下跌至2383点，在标准的“高台跳水”动作下，暴跌得投资者措手不及。 暴跌的创始人是最近风光无限的房地产板块。 权重板块突然倒塌，引发连锁反应，相关领域:水泥、建材跟随下行，市场热点板块触屏也难以“锁定”，疯狂杀伐下跌，共同制造了今年a股最大的惨案。 日下跌2.63%，创下单日最大跌幅。 日成交额为1707.4亿4000万元，为年内成交额最高！

巨大的阴影又将被绞死

本周三，a股市场上(() ) ) ) ) )0)天气晴朗，) 0000000000000000大幅上涨，与预期持平，但当天13点30分以后，a股突然变脸，今年罕见跳水

面对突然下跌，市场将原因归结为两点。 一是两会结束后，温总理在回答记者提问时表示，由于房价没有回到合理的价格区间，市场对放松房地产调控的期望突然消失。 二是股指期货if1203合约即将交割日，空头上将进行逆袭。

但是，关于这些下跌的理由，深圳太和投资总教练王亮并未完全承认。 他被《每日经济信息》记者拆散说:“我认为房价没有下跌到合适的价格区间，不是对房地产板块形成利空，而是有利的。 由此可见，目前的房地产行情，在价格下跌的过程中，销量正在真正回升，我认为以房价下跌换取好的销量，将有利于房地产。 最近，在我调查的佛山、成都、重庆等地，发现许多城市的房地产库存状况明显好于预期。 这是因为我们认为目前的市场环境有利于房地产板块。 ”

王亮说:“我认为本周第三次下跌的原因是资金现在分成了半年的线。 一些资金认为，市场应走半年线加强调整。 一部分资金认为会继续上涨。 () )/k0 ) )的分歧变大是导致大跌的主要原因。 ”

银河证券首席战略负责人孙建波日前分析称，周三下午的大盘表现，“政策前景不好”的影响最大。 年初以来，随着经济环比见底的迹象越来越明显，市场对政策“适时适度、事前调整微调”的向往也越来越高。 但是，首相的两个最新评价是，一是房价没有回到合理的价格区间，二是7.5%的经济增长目标不低，市场政策放松的预期跌至空。

孙建波还表示，另一方面，经济增长率阶段性下降的长期趋势已经确定，在这一趋势下，7.5%的经济增长目标确实不低。 另一方面，也要看到经济增长率走下台阶是一个历史的过程，不是年突然下跌，而是年不能过度悲观。 总理描绘的是“理想的状态”，不是短期的政策。 预计这篇演说中揭示的政策将形成负面的市场反映，本轮反弹受挫。

地产股票下跌动摇市场信心

虽然市场上人们的解释不同，但房地产板块确实是周三暴跌的“元凶”。

《每日经济信息》记者了解到，本周三，房地产板块整体跌幅达到5.25%，跌幅超过8%的房地产股达到13股。 其中，下午开盘一度创下3%高点的荣安房地产( 000517，收盘价7.72元)，仅用30分钟跳水7 ) )暴跌，最终以8.33元的跌停收盘，4家房地产巨头之一金地集团暴跌5.92%。 此外，市场更加担忧的是，机构开始选择撤出房地产股。

周三的数据显示，当日下跌的荣安地产，买入该股前5个席位没有一个机构，抛售席位中，一个机构席位抛售597.38万元，逃离的意义明显。

从本周市场下跌数据来看，房地产板块在所有领域排名第二，平均跌幅达到5.96%，房地产相关水泥板块本周跌幅也达到5.26%，整体跌幅达到高位。

除房地产外，热门板块集体熄火也是a股瞬间崩盘的一大原因。 暴跌当天，触屏、媒体、三网融合、电子结算四大热点板块平均跌幅超过房地产，其中市场最热门的触屏板块跌幅最高达6.33%，而本周整体跌幅为6.17%。

暴跌的第二天，高抛龙头川润股被深交所特别叫停，再次打击了他对主题素材股炒作资金的热情。 被撤资的东方国信、汤臣倍健2只股票当天最大跌幅分别超过6%和2.5%，东方国信最终以下跌2%收盘，换手率继续萎缩，人气逐渐下降。 另一只刚刚除权的精细数控暴跌6.45%，而已经连续三个涨停的东宝生物，也失去了再次上涨的动力，随着尾盘下跌，全天的涨幅只有2.35%。

地产股崩盘，主题素材股熄火，沪指连续两个交易日累计跌幅达3.34%，股指2374点退守半年线一带。 周五，在酿酒、石油、稀土板块的带动下，上海综合指数迎来反攻，回升至2400点，但从周线情况看，7连阳后上海综合指数持续双连阴，跌幅环比增大。

这一跤，上海综合指数的未来将何去何从，这真的跌倒了吗？ 还是八裂？ 到底是要打开向下看的道路，还是再一次是“俯卧撑”的下跌蓄力，引起了市场的关注。

/以历史为鉴/

现在a股市场的环境比去年好

经过记者刘明涛

历史总是惊人地相似，但不同。 以史为鉴，回顾年8月3日和年11月6日两次“断头铧”式的下跌，投资者或许可以对市场环境、投资氛围大致评估未来。

年8月3日尾锁跳水50点

时光倒流，8月3日，a股市场上演了“过山车”式的行情。 两市指数曾一度在煤炭、新能源等板块带动下上涨，但遗憾的是，从当天14时08分开始计算，沪指至收盘价均在50点跳水，最终两市均被绿。 其中，上海综合指数下跌45.52点，跌幅达到1.7%，创下当时三周以来日最大跌幅。

从消息面来看，当天没有出现明显的利空的消息，相反好消息很多，比如当年7月追加了约7000亿的贷款。 战术性新兴产业将成为“十二五”规划的重点； 三网融合加快，试点实施方案16日前向国务院报告的基金大幅减少债券，千亿美元资金回流股市等地。

当天，尾盘大跌，但a股一只也没有下跌，不符合阶段性高峰期出局的特点。 正如后期的动向也验证了的那样，大跌以后，大盘在2600点反复上下震荡整理，国庆后迎来了强烈的上升攻势。

年11月16日实际体长阴暴跌

a股11月16日创下10月以来最大跌幅，上海综合指数收于2466.96点，宣告2500点大关失守。 但是，值得观察的是，两市当天和个股的下跌都没有停止。 但与年情况不同，保险、石化、电力、水泥、地产股各重要板块相继下跌，没有出现一个保护板块，其中中国石油和中国石化均下跌2%以上，引起市场担忧。

从消息面来看，当时最大的利好空消息为imf发布了首份中国金融部门判断计划( fsap )报告。 该报告称，中国的金融体系仍面临短期风险。 信贷迅速扩大导致贷款质量恶化，影子银行和表外开放导致金融脱媒现象增加，房地产价格下跌和世界经济不明朗。 另外，中国的信用、房地产、汇率、债务问题单独来看还在可接受范围内，但有报道称，如果这些问题共同发生，国内各大银行将面临系统性风险。 中国人民银行随后表示，该报告总体上是客观、积极、肯定的。 这样，引起了市场恐慌，机构恐吓性地恐慌。

当时预计货币政策已经有所微调，但这根大阴线彻底挫伤了市场信心，从11月17日至年末，沪指累计下跌10.84%，其中小盘股跌幅超过20%的股数超过500股，杀伤力惊人。

现在的环境比去年好

从这两次上涨行情中途大跌来看，市场当时没有明显利好空的消息，情况和今年差不多，但从资金和宏观政策方面来看，目前的市场环境和资金热情明显好于当初。

目前，欧洲都柏林危机再次发出新的积极信号，国际货币基金组织已经批准了4年总额367亿美元的希腊援助贷款，将与波兰协商购买未来波兰的资产。 国内方面，管理层制度建设呼声不断，证券监管委员会积极协调下调“股息税”，证券监管委员会将从4个方面逐步推进新股发行改革，这些都将比a股受益。 年市场上最担心的是欧洲都柏林危机和政策方面的不确定性。

从资金上看，目前市场活跃度远远高于去年，当年11月放量大跌之日，沪市成交额也不过924亿元，而当年剩下的交易日，沪市每天成交额仅为600亿元左右。 进入年，上海市在反弹阶段成交额扩大，自3月以来日均成交额在千亿元以上，市场活跃度极高。

由此可见，从市场环境来看，目前a股仍很乐观。

/专家看光盘/

a股还为时过早讨论顶部

经记者王砚丹

牛市的道路总是曲折的，所有股市的k线图就像爬山一样，要攀登，总免不了攀登上坎。

3月的天气终于变暖了，但是a股市场的春天遭遇了“倒春寒”。 周三、周四，上海综合指数两天下跌80多点。 这次召回是篮板球进程的结束，还是新的上升起点？

许多专家致力于“假摔倒”

从《每日经济信息》中可以看出，大部分市场人士对行情依然很乐观。

一位资源人士对记者表示，“1月初以来大盘上涨300点，许多中小板、创业板的个股涨幅超过30%。 利用温首相的话，进行召回是很正常的。”

这位资源经理进一步表示，1月份以来的反弹、最直接的驱动因素，都来自对流动性改善的期待。 “cpi涨幅减缓，为央行进行货币政策微调，缓解经济硬着陆风险空拉开了间隔。 由于目前通胀问题有所缓解，这意味着即使连续下调存款准备金率，市场也期待货币政策的结构性微调不会继续发生，很快就会发生流动性紧缩。 这是支持a股市场调整后复苏的重要基础。 ”

这位资源官员还指出，即使gdp增长率目标首次低于8%，但7.5%仍然是高水平。 “最重要的是，去年多次出现经济增长放缓的相关话题。 因为这个市场实际上已经做好了准备，以免对股市走势造成根本性的打击。 ”

长城证券也指出，3月14日发生暴跌的首要原因之一是市场对温总理的谈话进行了悲观解读。 对经济前景的悲观、人民币贬值的预期等也是促使当天股市下跌的重要因素。 当天，温总理在两会的新闻发布会上阐述了房价没有回到合理的价位，今年可能是最难的一年等观点。

长城证券认为3月14日的下跌，带动事物的特点很大，持续性有限。 “从a股的历史来看，在股价指数15倍的pe评价水平下展开强烈反弹的情况下，途中会有事件类型的调整，但持续时间、幅度有限。 突发事件只影响波动，不改变趋势。 ”

从下跌因素的分析来看，首先，政治改革和房价的调整是很难的，所以有必要考虑冲击价格。 中国经济处于转型期，经济困难在前后几年是常态。 短期化长期问题容易引起投资者情绪的巨大下跌。

其次，经济小周期存量化还在继续，工业增速、贷款诉求、主要工业品价格指标下行较为明确，但逆向周期政策已经启动，退出存量进程较快。 房地产投资数据的佐证过程必须等到3月。

第三，从去年年底央行对人民币贬值预期的干预看，资金外流的冲击具有脉冲性特征。 人民币国际化也在相应加速。

最后，空要实现现金化，需要进行逻辑和数据验证。 决定下跌趋势的是，带动市场的中心因素是否发生了方向的变化。

悲观派:反弹在资金方面受到压制

目前国内外形势依然空前多而复杂。 因为如此之多和繁杂，拆迁师们的观点也不一样。

宏观原证券战略分解师杨昕对《每日经济信息》记者表示，在1月以来的反弹中，地产股是主导力量之一。 地产股票上涨的主要原因——放松管制的期待，表明这只是一种幻觉。 “年初以来，中国股市资金持续净流入，但3月第2周，中国股市资金呈现小幅净流出。 将来降低存款准备金率，并不意味着货币政策将大幅放宽，对流动性的需求也在增加。 在不明确的国际环境和国内宏观背景下，风险偏好确实有所上升，但内外环境的不明确因素重叠，国内股市难以维持长期资金净流入，股市资金流动的波动抑制了近期股市的反弹。 ”

不过，杨昕也表示，从a股内部资金流动性来看，大盘持续上涨，导致资金供给面增加，再加上机构入市资金规模和个人账户开户数持续增加。 他指出，由于该a股目前内部资金流动供大于求，因此该因素使得a股难以发生去年年底那样的暴跌，维持了震荡格局。

操作建议:逢低干预成绩优秀股

对于未来的行情，投资者如何战胜千里呢？

资深私募相关人士、擅长技术拆解的黎仕禹表示，“此次市场最低下跌至半年线。 这意味着市场短期的震荡调整正在到来。 但是，由于迄今为止通过趋势确认了市场中心线的反转，我认为目前的市场调整也不过是市场短期的震荡调整，而不是行情的结束。 也没有出现市场行情结束的趋势信号。 所以，与本周市场的突然暴跌调整相比，我认为这也不过是上升趋势的调整。 ”

李仕禹表示，从此次调整开始，目前食品、饮料板块发展相对较强，其实这也是市场风险意识的自我强化。 但是，我想象这个板块是防御性的板块，空之间不太大。 这是因为很难成为带领大盘持续反击的领先板块。 但是，从管理层最近的发言来看，蓝筹板块应该是下一阶段持续大盘表现的主力军。 目前银行板块基本调整，房地产板块也有继续反弹上升之势，其他蓝筹股也“试一试”。 因为蓝筹股还应该是指数级的护卫军，但是为了获得好的收益，也可以关注带有主题素材概念的小盘股和成长股。 所以，投资者逢低时可以继续介入有潜力的好股，逢高时可以适当创造差价。 但是，整体仓库可以维持7成，在市场行情结束之前，清仓的技术信号出现后将完全撤出。 ”

长城证券也建议投资者可以积极参与反弹。 该证券公司指出，3月份的a股市场仍将因估值和业绩而上升。 流动性也比去年稍缓，市场仍呈上升趋势。 在评价驱动因素还没有改变方向之前，讨论第一名还为时过早。