“首周开门“绿”预示A股迎来变局之年”

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经过记者赵笛

如果年是大牛市，市场可能会担心年股市的未来。 但是，年，留给市场的是史上第二年的跌幅，无论情况多么糟糕，谁也不相信年的股市会恶化到哪里去。

对人类社会来说，新年是重要的时间阶段，但对股市来说，新年是几千天中很普通的一个，没有任何寓意，也没有什么特别的惊喜。

在备受瞩目的年初，很多人成为教师是不利的，市场没有起步。

从a股的历史来看，开门“绿”是否表示全年的行情不常见？ 在开放的“绿色”中，市场又明确了那些信号值得关注吗？

开门，“绿色”下的变局

如果要做喜事的话，年初的红花曾经短暂出现，持续了不到半天。

女服务生下的门“绿色”

年的收官行情是，上海综合指数“红三兵”指数一举站在5日、10日两条线的平均线上，这是上海综合指数33个交易后，再次站在20日均线(年11月16日~30日)，这曾经是技术派有很多理由的。

但是，“红三兵”成了间谍，让多头做出了错误的评价。

的首个交易日( 1月4日)上海综合指数在过高开17点后反弹夭折，下行至午前返绿，技术形态出现“阴包阳”，一举5日、10日出线，恐慌再次袭来。

值得注意的是，在前期上海综合指数多次维持中阴线后，12月22日、12月28日等拿出探底十字星的情况，这次却成了“爽约”。

年1月5日，上海综合指数未出现长阴影，反而出现长阴影——没有捞到底的资金，牢牢掩盖了许多正在高位追赶的大头。

年1月6日，股指震荡，新低后，又被拉升，收下了长长的阴影。

年的第一周，上海综合指数累计下跌1.64%，深成指下跌3.19%，中小板、创业板指数分别下跌5.9%和8.29%。

值得注意的是，新年连续三天，上海综合指数的时序图中白线在上、黄线下，且分得很清楚。 这表明当权者的保护盘很明显。 显然，如果没有权重股保护盘，股市将更加恐慌，新低将不断刷新。

历史第一周的行情扫描

的第一周行情“收绿灯”，对年度行情有指示意义吗？ 对此，《每日经济信息》记者统计了截至1997年的新年第一周的行情。

据统计，1996年16年间，新年初一周的上海综合指数共下跌6点，上涨10点。 跌幅最大的是2003年的4.56%，其次是年的2.48%和1997年的2.46%。 由此可见，年的第一周是历史上第四大跌幅。

幸运的是，不能得出新年第一周的下跌是担心日后行情和全年行情的结论。

在新年第一周下跌的情况下，第二周再次下跌的只有2002年这一次。 但是，由于那年的第一周只下跌了0.15%，所以几乎属于横盘。 一周后下跌4%也没什么意义。

相反，新年第一周上涨，下一周反而有五次下跌。 下跌最多的是2007年。 其第一周上涨10.98%，第二周下跌7.11%；

同样，第一周行情的上涨也和年度的上涨没有太大关系。

在新年第一周下跌的情况下，那一年上海综合指数下跌只有三次。 分别于年初周下跌2.48%、全年下跌14.31%； 2005年第一周下跌1.72%，全年下跌8.33%，2002年第一周下跌0.15%，全年下跌17.52%。

年——变局之年

从1997年以来新年第一周的行情来看，下跌并不意味着下一周也会下跌，全年的行情并不值得期待。 相反，如果第一轮下跌，第二轮将上升，全年行情可能更值得期待。

但是，如果关注历史情况，《每日经济信息》记者发现，去年第一周开局下跌，预示着本年度将迎来变局之年。

2002年第一周，上海综合指数只下跌0.15%，但第二周下跌4%，全年下跌17.52%。 这一年，股市经历了过山车行情。 从年初下跌到春季攻势，涨幅达到24%。 到了历史上有名的“6.24行情”，上海综合指数上涨了9.25%。

2003年首周上海综合指数下跌4.56%，在经历了连续两年的下跌之后，行情依然疲软。 这和现在的行情相似。 年、年也连续两年下跌。 但是，2003年最终上升了10.27%。 根据这个法则，年记录上升的概率很高。

然后是2005年。 第一周下跌1.72%，年度下跌8.33%，但2005年还出现了政策方面的重要转折点——股权分置改革。 这个政策在2005年没有带来井喷行情，但创造了历史的大底998点，造就了后两年的大牛市。

综合来看，2002年、2003年、2005年年均是变局年。 在经历了前两年的下跌后，上海综合指数在“不太阴跌”(最多两年阴跌出现后，次年指数以赤盘收盘)的历史规律下，年以指数上的变局(也就是“赤盘”收盘)。 是否会出现政策上的转折点——出现后市大行情转折点的政策，如当时的国有股减持和股权转股将被停止。

春节前的“寂静”和“骚动”

虽然股市没有开始，但仔细看一下行情，股市还是有鲜明的变化。 在大势、指数、计量能源、流动性、政策方面的“死气”背后，强势股和低估值股分别扮演着角色转换、涨跌转换的角色。

春节前的“寂静”

年的第一天，高开的股市并没有筹集多少资金入场，缩水量明显。 从以往的历史经验来看，春节前的大部分是有度量的“鸡肋期”，2007年、2009年等，除非是很可观的行情，否则资金不会为了过节而踩踏空。 否则，春节前，大资金往往会过冬或提前休假。

资金面的减少实际上也可以用节前效应来说明。 作为中华民族最重要的节日，春节需要很多资金。 公司需要发行年终奖金和节日物资，对于投入股市用于增收和投资的资金必定减少的投资者来说，也需要回收资金用于费用。 即使“不回购”库存资金，增量资金进入市场也极为罕见。

由于收缩量，这一时间、指数也不易引起较大的涨幅。 2005年以来，由于临近过年，在下一周的行情中，上海综合指数的最大涨幅仅为2.6%，最大跌幅仅为1.67%。 越接近春节，指数的波动越小。

由于节日前“维持稳定”的需要，春节前也不少出台重要政策，政策方面大部分将进入真空期。 这就很容易解释为什么cpi在年末年初连续下降，实体经济1月“遇到困难”的情况下，政策也没有放松，存款准备金率的下调屡屡爽约。

强势股的“崩溃”

与指数、计量能源、政策方面的沉寂相比，市场资金实际上已经排起了长队，个股正在跃跃欲试。 新年第一周，最大的变化中有几个是各种强大股票的崩溃。

首先是主题素材股的崩溃。

年底，哪些中长线主题的素材股因新闻崩盘而暴跌？ 例如重庆啤酒( 600132元，收盘价28.45元)连续停牌下跌83元至28元，( ST昌九) 600228元，收盘价7.43元)在18个交易日下跌近60%。 下跌之前，这两只股票的股价异常坚挺。

中长线主题的素材股崩盘后，受信息刺激的短线主题的素材股也不行了。 例如宝石A(000413，收盘价11.08元)、武汉塑料( 000665，收盘价11.14元)、智光电) 002169，收盘价5.97元)等股票也相继下跌。

值得注意的是，上述主题素材股的跌停也是消息面“利空”或“跌空”的暴跌。 但是，新年的第一周，许多股票在失去消息后，不可思议地暴跌。

年1月5日，超强力的万向接头( 600371元，收盘价16.93元)跌停。 前期依赖军工的订单表现良好，连续上涨至逆向市场的高德红外( 002414元，收盘价17.35元)也出现下跌。 新股恒信移动( 300081，收盘价19.20元) )也同样下跌。

《每日经济信息》记者观察到，即使这些股票停止下跌，也没有消除面的刺激，只是市场行为的反应。 这表明，主力失去了继续高股价的决心和胆量。

其次是“价值投资”的价值回报。

与主题素材股的朦胧相比，有些股是打着价值投资的旗号炒作的。 这些股票大多根据政策、经济环境可以看到一点业绩增长的入口。 但是，新年一开始，他们也将面临价值回归。

例如，最受欢迎的酒类股票在年的第一个交易日集体暴跌。

从消息面看，公务接待新政的开始就像是酒类股集体受挫的张本人。 但实际上，在全年高通胀的背景下，酒类股依赖“随心所欲”的涨价，有理由成为名副其实的抗通胀主题素材，有理由为了提高利润而面临价值重估，得到资金支持。

但是，随着cpi的迎头赶上，年报的公开临近，市场将重新审视年内已经被炒上天的酒类股票是否处于年内上涨的空之间。 如果预期不一致，弱收益空将无限放大。 这就是古井贡酒( 000596元，收盘价75.38元)新年前两天下跌13.55%，山西汾酒) 600809元，收盘价53.69元)下跌12.83%。

其他冠以“价值投资”之名打造的股票，还有专利多、脑残、具有人体概念的冠昊生物( 300238，收盘价40.31元)、依赖钛白粉上涨股价坚挺的安达)、收盘价13.45元)

低估值股票春天的“萌芽”

与主题素材股“价值股”的估值向下调整相比，无论是低估值指数还是低估值板块股都迎来了估值向上调整的行情。

最典型的例子是低评价的指数。

12月以来，沪深指数、沪深300指数下跌已经放缓。 评价高的中小板、创业板指数加速见底。 例如，中小板指数和创业板指数在年第二个交易日出现新低，上证综指和深证成指坚挺。

在板块股中，银行股显然是低估值板块的代表。

作为a股市场估值最低的板块，年报中几乎看不到业绩下降。 即使维持20%的增长，也足以使市盈率更低。 在这种情况下，这一段时间银行股呈现出强劲的走势。

新年的前两个交易日，16只股票中有13只创下上涨纪录。 其中，浦发银行( 600000元，收盘价8.71元)、南京银行) 601009元，收盘价9.46元)、兴业银行) 601166元，收盘价12.79元) )均于年12月28日触底，近期连续上涨。

另外，低价股中国石油( 601857元、收盘价9.96元)、中石化( 600028元、收盘价7.48元)、恒逸石化) 000703元、收盘价32.11元)等近期也呈现强势态势。 现在，这三只股票的市盈率只有12.9倍、8倍、7.5倍的顺序。

说到低估值股票，有不可避免、不可忽视的板块。 那就是地产股。 目前，房地产板块是仅次于银行板块估值最低的领域。 作为领域龙头，万科a(000002，收盘价7.16元(、保利地产( 600048，收盘价9.71元)，招商地产) 000024，收盘价17.68元) )的市盈率依次为16.68倍、12.93倍、11.09倍。 另一方面，二线地产股华夏幸福( 600340，收盘价17.48元)、大龙地产( 600159，收盘价3.23元)、金融街) 000402，收盘价5.73元) )等股的市盈率小于8倍。

10月以来，大型地产股实际上在震荡，但许多地产股近期徘徊在底部，没有产生新的低点。

从消息面来看，低估值的股票目前看不到好消息的刺激。 但实际上，货币紧缩是银行股、楼市调控是地产股等经年累月、甚至年中持有的利好空的打击。 这些领域的板块已经“利空出尽”，因此评价值有所调整，过头了。 一有什么好消息，一定会成为炒面的借口。 这正好和酒类的股票相反。

年报披露已开始游戏

值得注意的是，目前a股市场最大的主题素材是《年报》。 无论是强势板块下跌还是低点板块的崛起，都与《年报》密切相关。 在该年报的背景下，市场面临着评价博弈、修复博弈。

评价博弈——透支的利益

综上所述，强势股下跌与市场行情整体疲软有关，但万变不离其宗的是，个股定价仍与业绩、估值有关。 当市场面临季报、年报等节点时，市场将重新审视股价估值的合理性。

例如，在前一阶段，由于军需产业的公开，高德红外股价大幅上升。 但随着年报的到来，市场眼球再次回归估值，当年预期业绩下降30%以内的数据摆在眼前，其动态市盈率仍高达60倍~70倍。 这与中小板平均30倍多的市盈率相比，为什么不值一提？

市场不仅要关注强大股票是否向下调整估值，也要对整个a股市场保持向下调整估值整体的警惕。

分领域来看，目前上市公司净利润匹配预期为全年最低位，黑色金属、交通运输、公用事业领域净利润匹配预期比年初下降23%以上，黑色金属领域净利润匹配预期下降更是达到36%。 从四季度成绩来看，所有上市公司净利润均降至3.6%，轻工制造、电子零部件、黑色金属领域净利润均降至20%以上。

修复游戏——威胁太多的利空

与强势股下跌相比，一些股有机会误杀或垫底。

也有重庆啤酒一样的夸张。 连续下跌后，重庆啤酒停牌。 停止高度意味着变量的增加。 a股没有奇迹。

市场有明确的估值向上修复性机会，最典型的是地产股。

目前，全国房价持续环比下跌，值得观察的是，在房价降价和首套房信贷政策调整的情况下，成交量大幅反弹。

上海证券分析师蔡钧毅表示，在政策调整下，地产股先于房地产投资触底。 从历史数据来看，商品房销售面积增长率是注意房地产相对走势(房地产指数除以全a指数)的重要指标。 销售面积增长率与房地产板块具有相对良好的关联性。 销售面积增长率是房地产投资增长率的领先指标，销售通常领先投资约5个月左右。 也就是说，地产股相对触底的时间点往往先于房地产投资增速触底的时间点。

东方证券拆股师杨国华也认为，目前是房地产投资周期中的“买入周期”，买入周期的底部一般为“政策底+成交量底”。 这是因为第一季度处于由政策松动和成交量回升共同驱动的趋势行情第一阶段。 其中，一季度的推动力是期待政策放松和信贷环境的改善二季度的推动力来自政策的实质性调整和成交量的改善。 第三季度进入了“价格波动”趋势行情的第二阶段。

数据暴露:市场或一月见底

《每日经济信息》记者发现，产业资本的增减保持非常符合股市触底或望天花板的现象。 的规律是，产业资本大幅减持后，通常在半个月内股市达到顶点； 相反，产业资本大幅增加后，股市通常在半个月到一个月之间见底。

例如，去年4月，产业资本增收6亿6600万元，5月井喷达到20亿2200万元。 此后，6月20日触底反弹。

去年8月，产业资本增资额为8亿9900万元，10月增加到9亿2400万元，11月继续增加到13亿3100万元。 股指于10月24日触底反弹。

目前，去年11月的产业资本增资额为13亿27.3万元，而12月的增资额激增至27亿3000万元。 根据以往的经验，到1月底股市将见底。 由于增收额大幅增加，很有可能看到阶段性的大底。