“2011年即将收官 沪指年K线四大猜想出炉”

本篇文章6754字，读完约17分钟

经记者刘明涛张昊王砚丹牟璇

阴、已成事实，年，上海综合指数到底有多惨？ 目前很难得出结论。

跨越22年的时光，a股曾疯狂过，也曾下跌过。 上海综合指数的年k线上有擎天柱长阳，还有刻成的长阴，有时眺望6124点，将96点看得很低。 这里面充满了股东的喜怒哀乐。

现在又到了年末，a股将迎来第22个年头。 回顾过去，留下的辛酸度过了喜悦。 上海综合指数自3000点一路下行，12月多次创新低点，连续7周收阴线后，上海综合指数已下跌至2200点，年跌幅达21.48%，如年k线图的长阴极为耀眼。 在年末的盘点中，上海综合指数会超过1994年22.3%的年跌幅，成为历史第二惨吗？ 还是顽强抵制控制在20%以内，不列入史上三大跌幅名单？

除此之外，均线系的三大中长时间指标都预示着上海综合指数的长熊要来了，这样的命运，能改变吗？

/四大猜想之一/

上海综合指数跌幅第二惨吗？

a股上市20多年来的kline走势图显示，尽管整体走势在上升，但其中也有大跌之年，重要的熊年不容忽视。 2008年，受全球金融海啸影响，a股年跌幅达65.39%，是中国证券历史上难忘的股灾之年。 除2008年外，1994、2001、2002三年均有下跌，上海综合指数跌幅分别为22.30%、20.62%、17.52%。

现在离离别年还有一周，截至12月23日，年跌幅达到21.48%，距离历史第二悲惨的1994年还有一步。

历史的惨状重现

a股下跌幅度第一位毫无疑问是暴跌3440点的“黑色2008”。 2008年，美国次贷危机引发全球金融危机，全球股市大跌。 a股市场也是一场可悲的雨，沪指全年跌幅达65.39%，最大跌幅达73.32%，为a股历史上最悲惨的一年。 市场悲鸣不已，无数投资者陷入极度恐慌和绝望。 至今，经历过2008年浩劫的股东们想起当时的惨状，仍感到心悸。

除了2008年以外，1994年、2001年、2002年的跌幅也很惨烈。 1994年中国出现了20%以上的物价上涨。 为了控制物价，政府对国债和储蓄采取了量价动作，一年的储蓄收益率最高达到了20%以上，股市的吸引力完全丧失。 股市从1994年3月中旬到7月中旬的4个月间，从800点下跌到325点，达到60%。 1994年全年kline跌幅达到22.30%，全年kline跌幅第二惨。

2001年、2002年，a股市场也成了“大病”，国有股减持的收益空充斥了2001年、2002年的市场。 为充实社会保障资金而进行的国有股减持，因其价格不合理，有运输优势，引起投资者不满，纷纷用脚投票，持续退出市场。 而且，由于监管层加强监管，许多“问题股”纷纷曝光，引发了二级市场股价的连续跳水。 上证综合指数从2001年6月的2245点高位下跌至10月的1600点附近，在2002年短暂反弹后，持续大跌至年末的1300点左右。 2001年，全年下跌427点，跌幅20.62%； 2002年下跌288点，跌幅为17.52%。

年跌幅第二惨吗？

今后的一年是a股市场走向22岁的一年，也是“少年”首次成长的一年，但去年a股市场的走势令人失望。 a股东频繁经历过山车般的股价暴跌，“熊霸全球”的“名号”叹息不已。 据统计，仅上半年，a股沪深两市市值蒸发8424亿元，但下半年从2700点一步步从“滑铁卢”到周四创造的2149点，并不明显其中惨烈。

回顾明年股市走势，1月至4月，上证综合指数上涨2700点至3067点，为今年a股市场最风光的时刻，成交量最大，交易最活跃，股价最高。 4月中旬，市场对二季度通胀预期突然上涨至5%以上，一季度以来经济增速较快，货币紧缩政策开始转正，股市下跌。 而且，由于欧洲都柏林危机、美国国债危机持续，4月以后，市场开始单方面下跌的熊市行情，10月中旬上证指数达到2300点左右，比4月暴跌了700点。 在此期间，大盘股、小盘股一个都没有幸存，相继经历了系统性下跌，创业板指数更是因多次创新低迷，无数抄录者“半空中”突然死亡。

截至本周五收盘价，今年a股跌幅达21.48%，情况略好于1994年22.30%的跌幅。 年只剩下最后一周了，股价怎么演绎？ 继续受挫，在a股年k线上做第二惨的“冲刺”吗？

从消息面来看，不利因素首先是年末ipo有加速之势，12月以来的25家公司中有20家成功突破，ipo活动率悄然回升至80%。 新股超大量采血成为股价不涨反跌的罪魁祸首。 而且，中国顺利宣布再融资260亿元也给a股市场带来了巨大的心理冲击。

不利因素依然存在，但后市也有积极因素。 中证投资表示，近期汇市增持四大银行股、政府政策微调等措施印证了股市政策底部的出现。 从技术方面看，上证指数周线收前所未有的7连阴，通常8连阴出现的概率很低，如果下周收阳，将不会上演历史上第二悲惨的悲剧。

/四大预想之二/

最短影线预示着2004年很悲惨吗？

a股22年增长烦恼，22根年k线，其中阴线10根，阳线12根。 阳比阴略胜一筹，但阴线总是对股东们有很大杀伤力。 截至12月23日，上证指数今年以来下跌21.48%，股价腰斩的股票数不胜数。

辞旧迎新的时候总是孕育着新的希望。 即使是熊市，a股也很少在最后一周打破年内的低点。 年，上证指数是否会收到22年来最短的下影线？

年k线下的阴影线越短，表示这一年越到年末股市越低迷。 像今年一样，12月14日，上证指数跌破2245点，之后继续向下寻求支撑。

这种情况在a股短短22年的历史中并不常见。 最相似的只有1995年、2002年、2004年三次。 1995年，上海综合指数逼近637点，这一势头不温不火。 5月22日，国务院宣布1995年股票发行规模将于第二季度公布。 5月23日，上海市暴跌16.39%，拉开了新一轮熊市的序幕。 年内上海综合指数触及最低524点，收于555.29点。

2002年，a股在去年上涨至2245点后继续大幅调整。 由于被认为估值很高，a股全年几乎都在下跌，很少出现正面反弹。 那年上海综合指数1643点开市，最低摸到1339点，收于1357点。

2004年是2001~2005年a股大熊市的第三年，也是中小板元年。 上海综合指数1492点开盘，最低触及1259点，1266点收盘。

以(收盘价-最低价) /收盘价的形式估算下影线的长度，2004年是目前度过的完整年度中，下影线最短的一年( 0.55% )。 如果今年上海综合指数的最低点是12月22日创下的2149点。 一旦跌破2160点，不打破2149点，也就是比周五收盘价2204点再下跌64点，a股将打破2004年的纪录，在年k线上创下历史最短的底线。

近来，风风频频，保障房、铁路建设、rqfii获批，证券监管委员会进一步细化创业板红利政策等，推动上海综合指数重回2200点大关。

短期内各种利益所能看到的效果可能不大，但组合起来投资者在心底的心理含蓄似乎更为强化。 rqfii初期只有几十亿元的规模，在市场资金的处理上饥饿当然有限。 在铁路建设方面，铁路投资重新启动，同时全年投资规模4000亿元，但与前两年超过7000亿元的投资规模相比，目前规模依然较小，对相关产业链的促进作用有限。 关于保障房的建设，按照计划，明年开工700万套以上，完成400万套的计算，其规模比今年减少了约三分之一。

不仅有利，也许是因为远水似乎无法拯救口渴。 a股的篮板球也要小心，一波三波地走着。 周五各上涨1股，但沪市单日成交额为434.8亿元，比周四减少46亿元。 量不够的话，a股会反弹的变量很多。

但是，这也不能说a股市场毫无看点。 到了年末，公募、证券公司集合理财等各机构面临排名压力，到了期末，a股独特的机构也形成了市值行情。 现在各基金的仓库整体不是很重。 他们不是要进入市场拉升自己的股票吗？ 可以期待。

/四大猜想之三/

年线2连阴后的“瑞雪”有丰收的征兆吗？

年是被股东称为“坑爹”的一年，这一年不知道少了多少财富，年初的反弹行情没有出现良好的开端，3000点的城门没有守住几天，一举冲下了千里，这期间阶段性的反弹成了很多人的把戏。 行情下跌，资金覆盖的行情反弹，抢夺反弹资金再次进入； 行情进一步下跌，资金再次被套牢。 特别是年11月16日阶段性的顶点，之后的阴跌行情似乎再次令人窒息。

回顾年初至今的走势，不否认上证指数整体处于下降道路，但截至本周四( 12月22日)，上证指数创下2149.42点的新低。 目前，a股市场还留有交易周，投资者即将迎来年中，但上证指数经过2009年的上涨，已确定年、年连续2年大跌。 但是，从上海综合指数的年k线来看，k线连续3年没有阴过。 今年大跌。 这个“雪”是否预示着年有可能成为a股的“丰收年”？

年“雪”不停

“坑爹”、“坑人”、赚钱效果差，这无疑是众多投资者对年a股市场最直接的感慨。 预计年初的通货膨胀将推高黄金概念股，国家对稀土政策的调整和稀土领域的整合，稀土永磁概念股在今年第一季度更是熠熠生辉。

一季度至二季度上旬，市场关注活跃，上证指数也从年初的2800点一线持续上涨至3000点一线。 虽然3000点多如此轻易突破，但年初市场的优异表现并未就此拉开良好的开端。 3000点城门上，仅9个交易日，a股市场再次陷入结构性熊市，震撼下跌行情共谋全年走势。 这个阶段走势的最重要原因无疑是货币政策紧缩和新股密集发行。

其中3月25日起央行上调存款准备金率，4月6日起央行上调25个基点4月21日再次上调存款准备金率，5月18日再次上调准备金率的高密度紧缩政策，将直接影响a股市场走势。 4月18日以后，上海综合指数从3000点上方下跌，6月20日指数下跌至2600点一线。 在此期间，日成交量经常维持在1000亿以下，市场人气也同样瞬间流失。 也许是由于这一期间的连续下跌，上海综合指数创下2610.99点的低点后，反弹行情开始了。 特别是6月24日、27日、28日、连续3个交易日的成交量超过1000亿美元，量和价格的合作吸引了反弹资金，但上海综合指数的反弹行情下跌了2800点，再次出现“套”行情。

进入三季度后，指数再次进入下降通道，但同期新股发行仍无减速迹象。 其中，7月25日上海综合指数跌幅达80点，8月8日上海综合指数跌幅达99点，10月12日上海综合指数下跌至年7月低点2319点，10月21日，上海综合指数下跌至2317.27点，成交量也萎缩至437亿元。

这一轮从7月2800点下跌到10月底的2317点，其间上海综合指数没有像样的反弹，持仓投资者几乎到了任人宰割的地步。

年7月2319点开盘价，受汇率加息利好刺激，10月底上海综合指数从2370点一线反弹至11月15日2500点一线。 但出乎意料的是，篮板球还不到一个月，11月16日再次开始暴跌，上海综合指数从2500点下跌到本周四最低点2149.42点。

今年如果交易周只剩下一周的话，投资者就快过年了，但是从上证指数经过2009年的上涨，确定了年、年连续两年大跌。 但是，从上海综合指数的年k线来看，每3年k线从未阴过一次。 今年大跌。 这个“雪”预示着年或a股的丰收年吗？

指数连续三年阴跌，令人悬疑

现在很多证券公司都发表了年度战略报告书，在他们看来年度a股市场的行情有好有坏。 其中，国信证券的年度投资战略认为，股市明年整体乐观，看好春节后的行情。

上述证券公司认为，随着去年10月以来政策的微调，政策底线将越来越确定，市场底线将会显现。 根据明年的宏观预测，通胀率降至3%，随着政策全面宽松的可能性增加，市场整体(沪深300 )的估值水平将上升，高度依赖于经济复苏的幅度和政府的容忍度，目前规定了15倍的上限。 预计核心区间在10倍到15倍之间，10倍之间将是新的低点。

另外从节奏上看，国信证券更看好春节后的行情。 据国信证券称，由于担心经济衰退，年初信贷投放相对增多，如果年一季度信贷占有率为35%，总规模为8万亿美元，历史上也将在同样情况下出现节后行情。 二是在年报期间。 第三，从通货膨胀率的上升因素来看，1月最大，2月下跌，3月略有上升后，之后的月份逐渐下跌，对节后行情也有帮助。

另外，湘财证券也在看去年a股行情。 该证券公司认为，年a股面临明确性的环境因素是，通胀中枢较年大幅下降，流动性较年宽松，政策得到边际改善。 不明确的因素有:经济下滑、上市公司利润增速下滑的程度和步伐、欧洲债务问题是否再次爆发、趋势是否严重、国内房地产市场调控和保障性住房建设是否会导致经济“硬着陆”和地方政府债务危机等。

简单来说，年a股走势取决于经济衰退和流动性改善的赛跑。 但是，考虑到年末a股市场的估值水平较低，湘财证券认为，只要不发生大规模扩大，全年来看，a股市场将迎来回升性的上升。

另外，中信建投年a股战略报告显示，2010年，中国经济正处于增长中枢下降的过程中，也有可能遭遇美元大幅上涨的冲击。 同时，从整体上看，中国经济中枢下降是趋势性的，因此政策无法抵消这一趋势。 因此，如果不遭遇外部风险，随着冲击减弱，市场有可能逐渐平息，此时，上证点可能在2000~2600点之间。 但是，如果外部冲击扩大，上证指数可能会降至1800点。

根据德邦证券的年度战略报告书，全年都是震荡市场，把握结构性机会，在时间段把握上半年政策松动的上升机会，避免下半年因海外形势恶化而下跌的风险。

综合来看，目前还不能评价a股的运行趋势。 因为市场的不确定性因素总是太多了。 丰年能否实现，还是一个很大的悬念，如果不是丰年，上海综合指数将创造年k线第一个三联阴。

/四大预想之四/

三大牛熊线的下行干坤什么时候会扭曲？

对技术派来说，均线系统往往对评估他们的趋势起辅助作用。 踏着数百具碎尸股的“尸”，上海综合指数无论是半年线还是年线，都低头下降，指数也因“一直下跌”的行情而下降至年线之下。 年中、半年线下穿年线，一旦反弹行情，上海综合指数又将控制在48月线，即4年线，始终无法穿越。 三大牛熊的分界线，上海综合指数很难跨越，能否实现逆转也成为了一大悬念。

穿年线“不祥之兆”

迄今为止，年线被比喻为牛熊的边界线，在拆解市场长期以来的趋势中起着重要的作用，回顾历史，上海综合指数几次成功站在前一年线上，经常引发牛市行情。 今年上半年，上海综合指数也确实在年线之上运行，但呈急速下跌之势，于5月下旬突破年线。 6月末迎来反弹行情，上海综合指数一度回升至年线之上，但无奈未能稳定，最终下跌两次后，上海综合指数和年线逐渐远去。

再考虑到半年的航线，业内人士表示:“如果在半年的航线下全年航线，熊市几乎肯定会来，后市通常会持续下跌。 历史数据中1995年和1996年为什么不符合这个分解评价呢？ 因为那段时间市场几乎在狭窄的区间内横盘摇摆。 1994年7月29日的大反弹之后，市场暴跌至1995年11月13日。 所以，横盘时，半年线和年线的交叉只是均线的普通交叉，没有任何意义。 只有在上涨或下跌的时候，半年来的线和年线的交叉，才准确地显示了市场的拐点。 ”

划分年线后，8月中下旬的上海综合指数上半年完成了对年线内衣的制作。 当时的上海综合指数在2550点附近，4个月后，上海综合指数联的创新率很低，目前的股价为2200点。 在这两大“魔法”面前，上海综合指数没有抵挡到底。

转入最大的疑问

除了年线和半年线外，48月线的出现也成为了评价股价长期运行动向的“风向标”。 历史上，上海综合指数在48月线上运行时，随着牛市行情，往往受制于48月线，趋势低迷，呈现熊市一样的形式。

从近两年市场运行情况来看，48月平均线附近，交投形势非常活跃，2009年6、7两月，上海综合指数突破48月平均线，成交量明显扩大，6月成交3.13万亿元，7月成交4.8万亿元，为近2个月来最成交。 年，在上市情况不理想的情况下，3、4月份成为争夺48月平均线最激烈的瞬间，成交量也同样扩大。 那年10月和11月，上海综合指数发生了一次总攻击，冲击了48月线，但还是无功而返，11月的成交额创下了一年来最高。 今年3、4月，当再次接近这条平均线时，这两个月也是今年成交额最大的月份。

一位资深私募分析显示，48月均线的技术含义主要是揭示长时间的趋势走向、压力、支撑力。 根据这条平均线的技术含义，我们可以更好地把握长时间牛的熊市转换和关键点的支撑或压力。 现在，上海综合指数距离48月线也有500点左右的距离，要想扭转局面不容易。

今年只剩下最后一周了。 年近了，关于三大牛熊线的上海综合指数，多久能扭转干坤？ 擦干眼睛等待。