“广州国光资产收购两周年业绩承诺实现难 店面数量增长难”

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经过记者李文艺

广州国光( 002045，收盘价7.62元) )在音响企业品牌整合方面有新的动向。 9月底，企业宣布以1200万元的价格购买国际高端音响企业品牌“vifa”在中国的商标采用权，并与vifa丹麦进行技术合作，3年的合作费为527万元。

目前，在广州国光收购美加音响、整合爱浪、山水等音响企业品牌两周年之际，企业着力拓展高端音响市场，融入音响企业品牌的决心已经明朗。 但是，《每日经济信息》记者发现，年在新产品发布会上承诺“未来三年将完成130家旗舰店的建设”的广州国光，目前只完成了36家门店的建设。 广州国光相关负责人也坦言，很难如期实现建设目标。 另外，美加音响为了履行原股东的业绩承诺，面临着不小的挑战。

“vifa有很多产品，但它在小狂热者中还是很有名的。 ”拥有20多年音响销售经验的陶用简洁的话，对“vifa”企业品牌在中国市场的表现做了自己的评价。

9月底，广州国光发布商标购买公告，企业以1200万元从美加科技(中山)有限企业)以下美加科技)购买“vifa”企业品牌在国内注册的部分商标采用权和部分商标所有权。 另外，广州国光还与vifadenmarka/s威发丹麦股份有限公司(以下简称vifa丹麦)签署了技术合作协议，企业委托vifa丹麦设计适合中国市场的产品，在第一个三年的合作期间，广州国光将支付约527万元的费用。

广州国光公告称，“vifa”企业品牌在国内外享有很高的知名度，企业将致力于以该企业品牌开拓国内高端音响市场。

今年上半年，广州国光实现净利润4322.26万元，比去年同期下跌37.15%。 企业对“vifa”企业品牌1700多万元的最新投资表明了这个企业品牌的重要性。 但是，《每日经济信息》记者调查显示，丹麦“vifa”企业品牌生产扬声器最多，扬声器生产技术国际高端，但在中国市场，该企业品牌的运用五花八门，国产部分奥迪 不仅如此，陶先生还告诉《每日经济信息》记者，马上几千万元的顶级音响产品，与狂热市场相比，还是很多爱好者自己diy，购买原创进口扬声器自己组装，空之间很大

对此，广州国光相关负责人昨日在接受《每日经济信息》采访时表示，既然企业已经购买了“vifa”企业品牌商标，今后广州国光有权对国内市场的假冒品牌和商标侵权者起诉。 “vifa”是顶级企业品牌，知名度不如爱浪等中高级企业品牌高。 购买商标将进一步加强广州国光对音响企业品牌的整合。

其实，此次对“vifa”企业品牌的商标购买是广州国光2009年资产收购的后续交易，也是广州国光完善产业链、建设自有品牌的一环。

2009年，广州国光以1.08亿元的价格收购中山美加音响快速发展有限企业(以下简称美加音响)，拥有爱浪、山水及“vifa”三大音响企业品牌和内销渠道。 “vifa”的国内商标采用权一直在美加科技手中，这次广州国光也从美加科技购买了商标。

目前，广州国光已整合和运营三大企业品牌两年，年被视为美加音响的“渠道整合和新产品开发年”。 广州国光在那年的新产品发布会上表示，三年内将建设130家旗舰店。 但是，据半年新闻报道，广州国光只完成了36家旗舰店的建设，进度缓慢。 上述企业相关负责人表示，企业确实需要加快旗舰店的建设步伐，目前看来还很难实现目标。

当初收购了1亿8000万元的资产，整合了音响企业品牌，让以制造业为主的广州国光以为证券公司进入了转型的第四阶段。 现在，第四阶段的变革可能并不顺利。 国证领域研究员桀雪飞在《每日经济信息》中表示，广州国光自身是制造公司，通过收购美加音响建立一点渠道和自己的企业品牌是必然的，但从短期来看，由于制造商的身份，广州国光在店面的选址和运营经验都不太成熟

“收购扩音器是个好战术，但整合进度还很慢。 ”桀雪飞说。 对于“经验不足”的疑问，广州国光相关负责人不这样认为。 当初收购美加音响时，资产和人员等不变，这三个企业品牌在国内市场经营多年，不存在经验不足的问题。

值得注意的是，2009年收购美加音响时，广州国光以不支付现金、转让股份的方式，向美加音响原股东仇锡洪和中山市联成投资有限企业(以下简称中山联投)转让了1080万股企业股，但这部分股的解锁期为年9月，目前仍在禁售期间， 另外，美加音响的原股东从2009年到2009年，美加音响的年净利润分别达到500万元、1500万元、2500万元，承诺超额利润可以累计到第二年，如果没有实现，原股东将通过现金方法等额进行补偿。

根据广州国光的定期报告，美加音响2009年实现净利润706.6万元，全年净利润1322.96万元。 前两年累计利润正好完成2000万元的利润承诺，但实现全年2500万元的净利润并不容易。 今年上半年，美加音响仅实现净利润225.91万元，目前有2000多万元的利润缺口。

市场人士表示，仇锡洪是国内音响领域的风云人物，曾遭受诸多诟病，但不得不承认，爱波、山水等企业品牌在国内的营销取得了成功。 值得一提的是，仇锡洪2009年通过股权支付方式将旗下三大企业品牌出售给广州国光后，可能还未收到现金就面临利润补偿。

幸运的是，广州国光以昨天的收盘价计算，仇锡洪持有的广州国光股为1535.18万股，现有3000多万元账面利润。

业绩难以实现，旗舰店建设难以按期实现130家目标，广州国光在美加音响上经过两年的投入和经营，成果似乎并不明显。 但是，业界认为宏观因素也是“成果不明确”的原因之一。

“广州国光自己做的是高端产品，出口比较大。 我认为收购资产的运营状况不是要点。 现在最头疼的是人民币升值、人力价格上涨、原材料价格上涨三个因素造成的压力，这三个因素是无法控制的。 ”桀雪飞说。

《每日经济信息》记者表示，今年上半年，受上述三个因素的影响，广州国光的业绩比去年同期下降37.15%。 根据华宝证券最新的研究报告，如果不考虑与vifa丹麦的技术合作带来的影响，广州国光年的每股利润预计为0.25元，目前估值较高。 0.25元/股的业绩预期换算成广州国光年度净利润仅为1.04亿元，与全年1.15亿元的业绩相比有所下降。

在二级市场，自9月5日以来的20多个交易日中，广州国光一直保持着较高的换手率，9月5日当天，机构投资者的行为也在买入和卖出。 显然，受诸多不明因素的影响，市场对广州国光后期走势的看法也不尽相同。