“药品降价窗口下周开启 华东医药欲以量补价保增长”

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经过记者钟子宏

约5个月后，药品再次降价。 8月5日，国家发改委决定从9月1日起降低部分激素，调节内分泌系统和神经系统药品的最高零售价格，共涉及82个品种、400多个剂型规格，平均降幅为14%。

此次降价药品清单上列有阿卡波糖片和吡格列酮片，生产这两个品种华东医药( 000963，收盘价27.16元)。 作为医药领域上市公司的华东医药，能够承受因降价而导致业绩下降的风险吗？   

《每日经济信息》记者了解到，年上半年华东医药销售收入52.21亿元，比去年同期上涨22.10%。 净利润约1亿9400万元，比去年同期上涨22.09%。 但受上半年a股市场低迷的影响，华东医药股价也从去年11月22日的38.08元高位下跌至今年6月23日的22.33元附近，最大跌幅接近41.4%。

本月发改委发出的药品价格调整通知涉及企业控股75%的子公司中美华东制药有限企业生产销售的两种产品。 其中，阿卡波糖片最高零售价由原来的61.4元/箱降至54.3元/箱，降至11.56%。 吡啶酮片最高零售价由原来的29.1元/盒降至21.3元/盒，降至26.8%。

降价后，华东医药能维持医药生产业绩的增长吗？ 毛利率有下降的风险吗？

公告称，阿卡波糖片是中美华东制药企业的主要产品之一，年和年1~6月销售收入占整体销售收入的比例分别为20.59%和20.60%； 吡啶酮片全年及全年1~6月销售收入占整体销售收入的比例分别为3%和3.26%。 另外，药品价格315网数据显示，年1月至8月4日，中美华东制药生产的50mg*30片规格的阿卡波糖片售价在39元~59元之间，均价在52.14元附近，而同期拜耳医疗有限公司生产的同类产品 目前市场上该规格的阿卡波糖片平均售价在60元以上，中美华东制药生产的阿卡波糖片即使降价，在市场上的竞争力仍很大。

广东医药有限公司总经理马经理介绍，《每日经济信息》记者了解到，目前中美华东制药生产的50mg*30片规格的阿卡波糖片售价为47.79元/箱，50mg*45片规格的价格为70.77元/箱。 ”。

康爱多新特效药房网销售人员介绍，拜尔保健有限公司生产的规格为50mg*30片阿卡波糖片的售价为73.8元/盒。

降价可能会对毛利率产生负面影响，但另一方面会促进销售的增长。 另外，阿卡波糖片降价幅度不大，目前中美华东制药生产的该产品市场平均价格比降价后的最高零售价低2.16元左右，降价对该销售产品收入的影响并不大。 从某种意义上说，降价政策也可以突出该产品价格战的特点，或者延长华东医药下半年的业绩。

另外，吡格列酮片的最高零售价大幅下跌26.8%，但当年和年1~6月的销售收入占中美华东制药整体销售收入的比例分别为3%和3.26%，其降价和整体营业收入影响不大。

但是，华东医药对降价的影响依然保持着谨慎的态度。 企业方面表示，经过对此次降价幅度和各地目前中标价格的初步分解，此次降价将对中美华东阿卡波斯锁的销售产生一定影响，但由于影响产品市场诉求变化的因素很多，目前应准确预测此次降价对该产品未来销售的影响

除西药产品外，华东医药的中药产品近年来发展势头强劲，迅速成为企业的主要业务产品之一。 但是，中药价格居高不下的企业持续存在，无疑是医药生产公司阻碍中国传来的中药快速发展的巨大“路障”，对上市医药公司来说更是如此。 但是，多方面的业绩数据显示，作为华东医药目前唯一的中药产品，百令胶囊近年来也保持了稳定的业绩。

华东医药半年报显示，今年上半年中药产品营业收入8.16亿元，同比增长18.84%，表明中药增长势头迅猛。 但是，中药价格也迅速上涨，数据显示，中药产品的营业价格达到了17.80%。 目前，企业中药毛利率为7.32%。

另外，药品价格315网数据显示，年1月至8月9日，国内各大药店中，中美华东制药生产的200mg*60粒规格百令胶囊售价25.3元~38元，比各地政府均价低46元1盒。 目前，该网站没有列出其他企业生产的同类产品的价格。 这证明了作为免疫抑制剂药物国内领先的华东医药企业在国内市场上有一定的垄断地位。

华东医药证券代表告诉记者:“随着企业的投入和销售队伍的扩大，百令胶囊的销售量将来也将上升。”

另据某证券公司研习部医药领域研究员介绍，今年上半年企业销售形式良好，除泮托拉唑受到招标不利影响外，大部分产品正常，主导产品百令胶囊、阿卡波糖超过预期，百令胶囊变更规格后，销售

目前，随着企业销售的增加，华东医药的生产也带来了一定的压力。 由于城市规划和环境保护的制约，目前无法扩大杭州祥符桥的生产场地，成为企业正面临产能源快速发展的瓶颈。

为了缓解这一状况，华东医药最近收购了仍处于亏损阶段的九阳生物。 据悉，企业计划以2907万元收购九阳生物51%的股份，完成股权转让后，用现金方法对九阳生物增资8000万元，此次股权转让和增资总额为1.09亿元。 增资完成后，企业将持有九阳生物79.61%的股份。 截至2009年6月30日，九阳生物净资产3287万元，尚处于亏损阶段。

企业公告称，与其新建基地，不如通过收购九阳生物的方式加快生产扩大，缓解产能紧张。 这对进一步降低原材料价格，提高企业整体销售毛利率有很大的推动作用。

关于企业下半年的营业实绩，投资机构的意见不同。

一位证券公司投资研究部分析师评价称，收购和增资九阳生物股权的首要目的是处理企业产能紧张的快速发展瓶颈，推动企业整体产品结构的调整。 然后，将九阳生物的未来定位为企业特殊的发酵原料药生产和合成原料药生产基地，实施部分产品的转移和新生产基地的建设。 而且，企业上半年经营状况良好，阿卡波糖、百灵胶囊销售增长迅速，保持了购买评价。

但是，也有证券公司担心企业资金压力较大，大股东股权改革的约定问题有限制企业长期快速发展等风险。 这是因为对下半年企业销售业绩的增长持谨慎态度。