“新《隆中对》”

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经过记者赵笛

《隆中对》是东汉末年诸葛亮与刘备首次见面谈话的复印件。 这次谈话所在地襄阳去年改名为襄阳，这里至今仍有智慧卓越者。

创业板前50家公司中，襄阳公司占2席，高于省会武汉的年度报纸报道称，许多创业板公司的业绩“有了变化”，但回归天胶业和台基股后仍保持着业绩增长的纪录。 同样面对海外市场不景气、人民币升值、原材料升值等困境，《每日经济信息》记者实地调查发现，它们的快速发展既是同行，也是不同的歌曲。   

台湾在襄阳老城区。 这家工厂是依山而建的，占地面积不大。 工厂有两扇门，都很旧，有些看不出来这是中国第46家创业板上市公司。

工厂对记者的第一印象不好。 但是，当记者走进工厂，看到火热的建设工程和后面比较新的科研大楼和一号生产车间、企业行政大楼是所有建筑中最古老的大楼时，却产生了创业阶段朴素的精神所引起的敬佩。

年8月19日，台基股发表了半年期新闻。 上半年，企业营业收入1.56亿元，净利润4709万元，比去年同期分别增长27.40%和26.66%。

《每日经济信息》记者观察到，作为同一城市的两家创业板公司，台基股和天胶业的情况比较相似。 也就是说，主要产品大幅增加，原材料、人工价格也在增加。

公告称，上半年企业晶闸管和模块增长率分别达到24.33%和34.22%。 但是，在营业价格上涨近32%的情况下，企业主要产品的毛利率略有下降，其中晶闸管的毛利率比去年同期下降了2%。

与天胶业盈利增长回落各项费用增长不同，报告期内台基股份销售费用增长低于收入增长率，管理费用比去年同期减少，从去年同期的1206.5万元降至今年中期的797.3万元，体现了企业加强内部管理、加强节支下降的成果。

“这可能就是管理层间接持股的利益。 ”不愿具名的证券公司研究员告诉《每日经济信息》记者。 资料显示，台股高管持股由企业第一大股东襄樊新仪原半导体有限责任企业间接完成。 由于企业实际控制人邢雁持有台股第一大股东的35.83%，其控制力并未大幅减少企业减持压力，也不会产生直接持股面临的心理和解禁问题。

“之后，我们也会引进各种激励方法，使之完整。 ”对于未来的快速发展，台股董秘康进表示，半导体领域转型速度快，企业一方面要引进尽可能多的人才，激励现有人才发挥更大的才能。

台基公司的工厂里，建设工程正在紧张进行。 康进告诉记者，目前已建成企业招聘项目2号厂房，设备陆续到位和安装。

招股书显示，台基股份有限公司主要运营的大功率晶闸管和模块是我国销量最大的大功率半导体器件供应商。 大功率半导体器件广泛应用于钢铁冶炼、输变电和配电、新能源等行业。

在募集资金方面，台基股份将对现有产品进行技术质量升级和扩大生产，扩张生产能力125万只； 另一方面，设立研发中心，开发高端产品。 根据当初的可行性方案，项目的完成期应该是3年，但是由于企业利用自有资金在前期进行了建设，募捐项目的完成期提前了1年。

“今年9、10月进行调整，年底试产，明年第一季度开始生产。 ”康进表示，去年，1号工厂的产量为120万只，今年也将继续增加。 根据公募书，扩张的产量将达到205万只。

资料显示，2008年以来，企业产品面临供给不足状态，产销率超过100%，最高突破160%。 随着生产能力的扩大，企业的业绩预计也将得到释放。

据《每日经济信息》报道，大电力晶闸管下游市场广阔，企业在公募书中公开的直销机组设备制造商达850家。 今后，95%的电力使用设备需要利用电力电子进行电力控制，这一趋势正在从钢铁冶炼扩大到轨道交通和智能电网建设。 由于整体诉求稳定，企业不易受到经济周期的影响。

去年年初，台湾股票登陆创业板，实际募集资金5亿8800万元。 在取消扩大ipo生产所需的资金后，企业超募了约3亿元的资金。 目前，企业没有应用超募资金。

如何采用3亿元，是摆在台股面前的难题。 “加快与欧洲、美国和日本顶级企业的合作。 ”。 康进告诉《每日经济信息》记者。

资料显示，目前国内大功率半导体市场，国内制造商只占30%左右，国外大制造商占70%的市场份额。 这些最重要的原因是国内大功率半导体基础薄弱，技术落后于国外大公司。 对此，国内厂商只有走出去，加强合作，才能更好地替代国内大功率半导体的进口。

根据公募书的记载，2008年，企业与semikron等海外同行展开了合作和技术交流。 随着企业上市、知名度的提高和资金流的充实，国际合作有了更好的空之间。

除了加强国际合作外，台湾股还在扩大上下游产业链。

资料显示，台湾股原材料以单晶硅片、钼片、壳管为主。 间接供应商有天津环欧(中环股式子企业)、有研硅股、金钼股等。 企业下游是整机的制造商。 但是康进也表示，由于对单晶硅市场的诉求很少，进入这个领域不太划算。 企业主攻方向还是加强国际合作，目的是“提高公司的研发能力和技术水平，扩大功率半导体和应用行业”。

“igbt的未来一定会做。 ”康进表示，关于市场上最受瞩目的igbt (先进的半导体封装技术)，企业实际上还没有起步。 企业募捐项目完成后，企业加快了与海外公司的联系，引进了海外技术，“接触的步伐正在加快。 即使不控股也要试一试”。

因为并不生产与普通客户直接相关的费用品，所以台湾系的晶闸管产品并不为人所知。 但是，在专业行业，台湾股的实力是毋庸置疑的。 台湾股市董秘康进在接受《每日经济信息》记者采访时指出，未来企业在铁路领域的市场有一定的机会。

《每日经济信息》(以下简称nbd )企业现在的市场地位怎么样？

康进:企业晶闸管市场占有率领先。 现在株洲南车时代，西电站等是主要的同业竞争对手。 应该说其他几个有国资背景，实力很强。 其中，株洲南车时代铁路机车特征明显，西电站主要作为输变电领域的进口替代。 台基定位于量大的工业用电场所，以产销量大、品种齐全、应用行业广而见长。

nbd :为什么企业近一半的收入来自冶金领域？

康进:冶金领域是企业自古流传的特色行业，总量大，主要是钢铁的铸造和冶炼。 电炉冶炼设备需要由大功率半导体器件控制，一直向大功率、大容量方向快速发展，企业在这方面保持着竞争和领先的特点。 由于企业在其他行业的扩大，冶金领域的占有率有下降的趋势。

nbd :铁路机车的情况怎么样？

康进:企业目前交付机车的器件收入少、量少，但增长快，发展迅速。 但是，企业的产品目前只用于电气化机车和内燃机车，不用于高速铁路、高速铁路。 此外，铁路市场门槛也很高，进入扩大也不容易。 但是铁路市场是企业的目标之一，企业要加大开发力度，满足顾客越来越快的诉求增长。 另外，能耗高的电动机目前需要从硬起动改造为软启动，也就是缓慢起动，可以提高电动机的寿命，发挥节能效果。

nbd :企业产品有季节性影响吗？

康进:季节性影响越来越小，受考核周期等影响，下半年收入通常比上半年多。 第一季度有春节因素，诉求不旺盛。 从长时间来看，以年为单位才看得清楚。 今年，所有领域的增长率将在20%左右。

回天胶业新厂区位于襄阳市高新技术产业开发区。 作为募捐项目之一，这座回到天胶业的科研新大楼建成得很好。

作为主营粘胶的公司，回到天胶业几乎可以“粘接”“陆海空”的一切。

年8月18日，回到天胶业发表了半年的新闻。 相对于年度报告72.85%的高增长，年一季度报告20.24%的增长，半年报净利润仅增长6.45%，让市场有些失望。 当天，回归天胶业的股价大幅下跌。

《每日经济信息》记者观察到，在销售收入增长31.94%的情况下，天胶业净利润仅增长6.45%，首要原因是原材料涨价的冲击。

中报报道，企业主要产品有机硅胶营业价格上涨54.99%，企业主要产品毛利率一起下降。 有机硅胶毛利率下降7.96%，聚氨酯橡胶进一步下降21.38%。

记者也观察到，企业营业收入增长31.94%，这表明企业上游供给和下游诉求依然稳定。

资料显示，天胶业主的经营业务是各类高端工程胶粘剂的开发、生产和销售，产品主要用于汽车制造和维修、电子电器、机械制造、脱硫环保等以前流传的行业和风力发电设备制造、太阳能电池板制造和高速铁路建设等新兴应用行业 招商函表示，企业的橡胶制品在军工行业也有运用，例如潜水艇等。 也就是说，“陆海空”中使用的是回天的产品。 目前，企业橡胶产品主要供货于国内市场，是国内最大的工程胶粘剂公司。

“企业产品主要在内部销售，不受人民币升值的影响。 ”回天胶业董秘田海东在接受《每日经济信息》记者采访时表示，“有机硅上下游都是大企业，整体领域诉求稳定。” 田海东表示，上游原材料供应商多为烟台万华( 600309，收盘价17.48元)、新安股份) 600596，收盘价10.21元)等大公司。 下游的橡胶公司也有很多有实力的公司，如美电器( 000527，收盘价16.10元)。 很明显，企业位于产业链的中游，受经济衰退的影响小，呼吁稳定。

据上半年报纸报道，除高铁橡胶大幅减少外，上半年企业在汽车制造与维修、新能源行业、电子电器、工程机械等工业行业的销售规模进一步扩大，分别为27.44%、21.17%、22.70%、382.76%

《每日经济信息》记者观察到，除ipo募集资金11084万元的聚氨酯胶粘剂和密封建设项目外，还返回天胶业利用超募资金每年投资3000吨聚氨酯胶粘剂和密封建设项目。

在汽车制造中，粘胶无处不在。 发动机油盘、变速器、桥壳的平面密封等使用有机硅； 挡风玻璃、天窗及侧窗的粘接密封等使用聚氨酯橡胶； 点焊和焊接的密封粘接使用环氧树脂糊剂； 厌氧橡胶用于发动机点火环的浇注粘接等。

目前，企业有上述4种胶的生产，但由于后者2种胶的诉求小，有机硅胶企业的市场占有率已经很大，聚氨酯胶黏正成为企业未来的主攻方向。

田海东表示，目前，国内汽车玻璃用聚氨酯密封胶大致分为两种，一种是客车、载重汽车玻璃用橡胶，这方面已经重返天日橡胶行业并占有一定的特点。 另一种是对胶粘剂产品的质量、稳定性和耐久性要求更高的轿车玻璃，目前这个市场多被德国汉高这样的海外制造商所占。

考虑到汽车零部件的国产化，轿车用橡胶的国产化也是大趋势。

田海东认为，虽然田海东还很难替代用橡胶将轿车的玻璃国产化，但前景值得期待。 据他介绍，在聚氨酯粘胶方面，作为企业顶级同行竞争对手的德国汉高全球500家，粘胶一项的收入为65亿欧元，与企业相差不少。 “上市前，汉高想和我们企业合作，但是他们喜欢企业的路线。 作为粘胶民族企业品牌，我们也有底线。 ”。

企业将来如何与汉高等国际制造商竞争？ 田海东总结了回归天胶业的四大优势。

第一，“印章以100%的力量制作所有品种。 我们用100%的力量制造几个品种。 ’田海东表示，目前企业部分产品指标可以超过海外企业，未来企业将加大科研力度

第二，田海东承认，汉高轿车特点明显，但企业目前的特点是在客车、载重车方面，与外国公司处于同一起跑线。

第三，汽车零部件国产化是趋势，目前企业主打的是神龙汽车(总部设在武汉的东风雪铁龙)，如果能在神龙汽车上将其占有率提高到约十分之一，市场的说服力将会大得多。

第四，汽车公司也有降低价值成本的诉求，目前企业同类产品的价格只有汉高的三分之二，价格有特点。

《每日经济信息》记者观察到，除董事长、实际控制人章锋外，包括企业董事、副总经理、总工程师、监事会主席、财务总监在内的30名员工持有企业股份。 员工持股有助于提高生产积极性，所有员工持股锁定期为3年，但这看似漫长的锁定期，却无法抑制“一夜暴富”后的心理变化。

一位上市公司高管表示，员工持股总是一把双刃剑。 一方面，作为企业的管理者，为企业创造财富的努力应该是其目标，艰苦朴素、脚踏实地的员工应该是实现其目标的方法，另一方面，作为企业的股东，企业要为自己创造财富，尽量将财富最大化是股东

田海东告诉《每日经济信息》记者，面对未来这种日益强烈的心理变化，企业早就采取了一定的措施。 这项措施是建立激励基金。

据介绍，回天胶业上市的激励基金在各财年末一次也未重复提取，提取后企业当年净利润增长幅度不得超过20%，另外提取的激励基金不得超过企业当年净利润增长幅度20%以上部分的40%。 激励基金按年激励金和长期激励金两种方式分配。 年激励金的比例为当年激励金的20%； 长寿命激励金的比例为80%； 年度奖金按年度发放的长期激励金按每年年底预存的方式记入在职激励对象名下，预存的长期激励金超过个人近期年薪3倍的，经员工申请，企业

“企业希望通过激励基金和内部的审查机制，花3~5年培养接班人。 ”田海东说。

据中国新闻报道，回天胶业上半年销售费用比去年同期增长53.06%，管理费用比去年同期增长45.26%。 这两项费用的增长抵消了营业收入的增长，净利润的增长小于市场预期。

对此，企业解释说是由于员工报酬、差旅费、业务招待费、研发费的增加。 确实，从销售费用明细来看，员工报酬从306万元增加到662万元。 接待费也从74万元增加到160万元。 这样的增长，不要在市场上嘀咕，企业上市，有钱，就可以花大钱

虽然没有证据证明这两种费用的大幅增加与“心态”有关，但如何控制各种费用的支出，是顶盖产业在主要形势下必须面对和尽快应对的问题。

在与《每日经济信息》记者的交流中，回天胶业董秘田海东表示，高铁不是企业快速发展的重点，而是一个概念。

《每日经济信息》(以下简称nbd ) :企业产品毛利率非常高，但中期下跌，未来企业毛利率会怎么样？

田海东:企业位于精细化工领域，毛利率通常很高。 通常，工业有机硅胶的毛利比较低，企业主要从事工程粘胶，毛利很高。 由于原材料的涨价和市场扩大的需求，未来有机硅的利润将会下降，但是企业希望维持40%以上的水平。 未来的企业立足于科学研究，用新技术维持高利润。 nbd :聚氨酯粘胶不仅用于汽车，也用于高铁。 上半年高铁用胶粘剂大幅减少。 将来会不会因为高铁事故进一步减少呢？

田海东:首先我想声明的是，我们和车祸没有任何关系。 企业的高铁业务量少，一年有1000吨以上。 其实高铁就像概念一样。 今年的高铁我们没有做。 一方面，本来的比例少，毛利率过低，另一方面，顾客的会计年龄通常过长。

相比之下，汽车方面的诉求要大得多，一年有1800万辆新车，还有修理过的车辆。 这才是企业的主攻方向。

nbd :企业招聘项目进展如何？

田海东:现场完成了。 虽然设备一个接一个地安装着，但是速度可能会变慢。 这是因为我们要利用所有现有的生产能力，然后去新的生产线。 未上市时，约有2600吨的生产能力(有机硅胶)，年内必须实现5000吨。 创业板公司的募资项目产生经济效益还很少，我们承诺的是年完全达到生产，其中聚氨酯有压力，有机硅生产应该会加快。