“激进营销“催熟”业绩 三一重工应收款激增76亿”

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经过记者张雨

三一重工( 600031元，收盘价17.13元)昨天发表了上半年的报纸。 在这样严格的宏观调控背景下，作为具有强周期特征的工程机械领域的龙头，三一重工仍实现了超100%的净利润增速。

但是，《每日经济信息》记者观察到，三一重工光明业绩的背后，是其“激进”的融资租赁销售模式。 业内人士指出，“寅吃卯粮”式营销将带来此后的集资压力。

据三一重工中报报道，上半年实现营业收入303.63亿元，比去年同期增长79.18%，净利润59.39亿元，比去年同期增长106.57%，每股利润0.78元。

另外，企业三大资费率均有所下降，上半年销售资费率、管理资费率、财务资费率分别比去年同期下降0.8、0.1、0.9个百分点。

各项业务比去年同期大幅提高，企业认为，核心零部件制造率提高、价格下降，各主要产品毛利率提高，综合利润率达38.1%，比去年同期上升0.5个百分点。 这在工程机械领域没有人能“望其项背”。

从以上数据可以看出，企业各项业务大幅增加，且规模效益稳步提高毛利率，三大资费率缓慢下跌。

但是，在接受记者采访的许多领域的拆迁师和买方机构的人表示，企业很难摆脱报告如此美丽的报纸业绩和“寅吃卯粮”的怀疑。

在今年上半年实现300亿元创历史新高的半年营业收入总额的情况下，企业经营活动产生的净现金流仅为2.51亿元，去年同期的数值为25.04亿元，仅为去年同期的10%。 与此相对应，每股经营活动产生的净现金流仅为3美分。

热销应对了较为严峻的退保压力，这可能与企业“激进”的销售战略——融资租赁销售有着密切的关系。 资料显示，三一重工开展了中国康富租赁、湖南中宏融资租赁和融资租赁销售合作，全面委托湖南中发和昆山中发办理客户工程机械贷款业务。 三一重工应当在与上述各方的合作中承担相应的债务代偿责任和回购风险。

其中，企业与湖南中发和昆山中发共同承担客户逾期贷款业务带来的债务代偿责任。 截至今年中国新闻期末，企业客户通过湖南中发和昆山中发办理的贷款余额209.45亿元，客户逾期贷款和回购余额8.49亿元，这部分另类和回购客户逾期贷款余额已转入应收账款进行相应注销

另外，三一重工与湖南中宏、第三方融资租赁企业、最终用户签订第三方融资租赁合作合同，合同规定客户未按约定履行债务，且湖南中宏对客户债务不承担连带责任保证的，三一重工承担回购义务。 另外，根据三一重工与中国康富国际和湖南中宏、基层客户、相关银行开展融资租赁保理业务的合作，客户未按约定履行相应债务，且康富国际或湖南中宏也未履行上述义务的，三一重工也应承担相关回购义务。 截至今年6月30日，三一重工承担上述两类回购担保义务的余额为人民币60.66亿元。

一位业内人士表示，“在领域内，如果基础设施投资稳定，融资租赁的风险就不大，但当经济整体处于下行时间时，涉及多种捆绑关系的融资租赁业务的风险就不小。”

“激进促销”给三一重工带来的是133亿5500万元的应收账款，到了年末为57亿2800万元，短短半年增加了76亿元。 另外，从预收款结构来看，一年内预收款项目明显下跌。 截至年度内报期末，一年内预收款7.62亿元，年末年初的这个数值为8.72亿元，去年同期的这个数值为10.28亿元。

一家基金企业的机械分解师说:“以上数据表明财务风险在增大。”