“朝歌数码招股书现低级错误 同行比较“拣软柿子捏””

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经过记者赵笛

日前，《每日经济信息》记者表示，创业板晨歌数字近90%的收入来自华为，在毛利率、产品价格逐年下降的背景下，由于产品定价权不足，企业更像是代工公司而不是高科技公司。 今天，会有这么多问题的公司出现。

值得注意的是，朝歌数码面临的问题不仅如此。 《每日经济信息》记者在仔细阅读晨歌数字公募书后，与该领域的企业进行比较时，得出了朝歌数字“精心挑选质量稍差的公司进行比较，财务数据更为突出的结论。

更令人惊讶的是，晨歌数字股东招股书中还存在着一些低级数据错误，包括毛利率、净利润增长率等重要数据。

同行喜欢选“软柿子”

在国内iptv终端设备市场上，朝歌数字的同行竞争对手有裕兴科技( 08005，hk )和中兴通讯) 000063、收盘价23.34元) 2家。

值得一提的是，在招股书中，朝歌数码不断与裕兴科技进行对比，却“冷落”了中兴通讯。

资料显示，国内iptv终端设备市场为新兴市场，目前国内大量销售iptv终端设备的厂商有中兴通讯、朝歌数码和裕兴科技3家，其中朝歌数码和裕兴科技作为独立终端设备制造商，产品销往系统设备供应商华为企业 中兴通讯提供了iptv系统产品，与华为企业构成了直接竞争，与发行商构成了间接竞争。

关于同行竞争对手，朝歌数码尽量与裕兴科技进行比较，在毛利率等方面表现出优于裕兴科技的盈利能力。 例如，朝歌数字的毛利率仅为23.18%，裕兴科技仅为15.77%。

但是，朝歌数码与裕兴科技进行比较是“自强不息”的。 资料显示，裕兴科技类香港创业板上市企业目前股价只有0.5港元，近年来被卷入该企业诉讼，一季度业绩亏损。

有趣的是，朝歌数码并未公开中兴通讯的相关数据。 但公开资料显示，iptv是中兴通讯的战术产品，全球知名咨询企业frost&； sullivan被选为“最好的iptv制造商”。 年，中兴通讯的综合利润率达到32.63%。

虽然不是独特的，但是在同一领域的企业中比较毛利率等数据，朝歌数码同样也是“选软柿子”。

根据公募书，晨歌数字为裕兴科技、同洲电子( 002052，收盘价11.09元)、同方股份( 600100，收盘价11.01元)、宇宙新闻) 600271，收盘价26.37元)、四川长虹) 600839，收盘价3.51。 据此，企业平均毛利率为17.57%，远低于企业的23.18%。

但是，在详细研究了这5家企业的背景后，《每日经济信息》记者发现，航天新闻的主营是增值税防伪税管理系统和相关设备，与企业的产品完全无法比较。 四川长虹的主要家电产品，it产品只占主要收入的16.66%，将其与该领域的企业进行比较，显然不靠谱。

相反，朝歌数码在选择同领域的目标公司时，忽视了与企业产品相近的同领域的企业。 例如，目前创业板公司的数字视频( 300079元，收盘价22.35元)。 资料显示，作为数字视频主要产品的数字电视前端设备和条件接收系统，相对于宇宙新闻、四川长虹等公司，更接近于朝歌数字iptv和融合视频终端的主要产品。

事实上，数字视频的综合毛利率达到68.56%，数字电视前端设备的毛利率达到83.08%。

据wind数据统计，证券监督管理委员会领域下属的“通信及相关设备制造商”板块有61家企业，毛利率超过50%的企业达6家，如朝歌数码，23.18%的毛利率仅排在第38位。

招标数据出现了低级错误

如果比较对象的选定只是争论的话，企业招股书中的很多低级数据是错误的，这是令人惊讶的。

在晨歌数字出版社的50页中，“八、毛利率下降的风险”一节中明确记载了“近三年的综合利润率分别为23.18%、24.19%、26.64%”。 但是，在招股书的第271页、第284页、第288页上，2008年的毛利率数据写着“26.54%”。

在招股书的第271页，企业注明的2008~年净利润为2331.63万元、2229.55万元、2823.61万元。 按此计算，企业年，2009年净利润增长率必须为26.64%、-4.38%。 但是，公募书中写着这个数据“3.25%，-4.38%”。

虽然2009年的净利润增长率计算正确，但是全年的净利润增长率有点错误，记者费尽心思也很难找出其中是怎么错的。

业内人士表示，净利润增长率从26.64%至3.25%，如此不严谨的“高科技”公司，如何让投资者放心？

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