“论战A股走势高盛唱多 前美林高管唱空”

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经过记者杨可瞻实习记者钟子宏

高盛资产管理企业董事长奥尼尔当天表示，中国经济放缓程度可能比预期的要大。 中国的gdp增长率放缓至8%左右，这实际上低于市场预期值。 但是，今年下半年，通货膨胀不再成为问题，cpi将下降到4%以下。 这意味着中国股市下半年有可能迎来狂欢。 那时，投资者“必须停止囤积现金”。 从估值来看，a股目前值得投资，只需要等待下半年紧缩政策的停止。

作为顶级投行，高盛的乐观情绪似乎也感染了其他外资银行。 其中，里昂证券预言，目前a股估值创历史新低。 随着通货膨胀拐点的到来，上海综合指数受到外部环境改善的推动，预计年底将达到3800点。 花旗指出，中国股市有望摆脱震荡，积极运营。

通货膨胀，货币宽松，a股底部，这一切多么惬意。 但是，并不是所有人都这么想。 曾担任美林首席投资战术家的伯恩斯坦本周警告说，投资中国股市将不是即将发生的灾难，而是一场灾难。 现在通货膨胀有可能加剧。 中国饱受信贷派对后遗症之苦，其规模比美国历史上任何一个信贷派对都大。 总体而言，中国股市将弱于其他股市。 另外，从一周来看，上海综合指数前四周的涨幅分别为-1.6%、0.25%、-0.44%、-5.2%。 有趣的是，a股月度唯一上涨的一周，就像奥尼尔看好中国股市一样。

事实上，如果你听从投票的预言，就像迷信爱情中的约定。 这周发生了戏剧性的一幕。 高盛首先在报告中下调了中国经济的增长率预期。 将2009年和2009年的经济增长预期从此前的10%和9.5%下调至9.4%和9.2%。 而且，将年和年的cpi上升幅度从此前的4.3%和3%分别提高到4.7%和3%。 理由是石油价格的上涨和供给限制会抬高物价。 更令人瞩目的是，高盛表示a股发生了短期或5%~10%的回调。

野村证券24日的报告还表明了对中国经济的谨慎。 该银行表示，市场对经济增长放缓的担忧被夸大了，但通胀仍在高位运行，央行将于6月再次加息。 在风险方面，决策者现在必须非常慎重。 如果当局对通货膨胀反应过度，投资可能会迅速疲软，从而引发经济硬着陆的风险。 另一方面，会引起过于宽松的政策和资产价格泡沫，这样的泡沫几乎必然会破灭。

奥尼尔和伯恩斯坦的态度就像在冰雪中泡温泉一样。 作为个人投资者，是应该投入“弹药”，还是隔岸观火？

英国大证券研究所所长李大霄对《每日经济信息》记者说:空不要盲目看中国股市，我个人的观点是看a股。 从历史上看，高盛多空的转换很快，在高盛和美林的对决中暂时采取观望的态度。

根据“a股本周大幅下跌的原因有:宏观方面仍持续紧缩、融资速度和筹资速度可能不均衡、创业板、中小板等板块部分的结构性风险释放”等因素，李大霄表示，当前国际经济大环境不景气 大宗商品价格波动较大等不明确因素也对中国股市的波动产生了较大的影响，但仍然看好中国股市，是因为中国经济的增长率仍然处于较高水平，经济增长率也很高

有趣的是，从历史上看，高盛对a股的预测也不是“百发百中”。 今年2月，高盛报告通货膨胀日益加剧，资金选择逃离新兴市场。 这也是自2008年金融危机以来，他首次在新兴市场净流出。 但数据显示，今年2~3月，上海综合指数累计上涨5%，并未明显受到热钱撤出的影响。

时间回到了去年11月12日。 当天，高盛内部报告显示，中国连续的货币调控可能隐含着加息即将到来，建议客户抛售所有获利的中国股票，对高盛加息周期的预测基本准确，当天上海综合指数也应对5%以上的暴跌。 但是，去年12月，a股很快迎来了未来5个月内的低点。 据统计，从去年12月至今年1月，上海综合指数仅累计就下跌1%。

据基金监管公司epfr称，截至18日本周，全球基金避险情绪持续加强。 截至5月18日本周，新兴市场股票基金时隔2个月遭遇净流出，金额达到16.4亿美元。 而且，全球债券基金迎来了7个月来最高的单周成绩。 在中国股票基金中，周净流出创下2月第二周以来新高，达到90亿美元。

但是，也有谨慎的市场人士。 东证期货副总裁方世圣认为，下半年中国的货币政策和微调为中心，可能会采取加息等政策，但力量并不强大。 在基本面紧张的情况下，技术方面有可能下跌。