“业绩滑坡成祸首 创业板股权激励“骑虎难下””

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经过记者李智

据业内人士介绍，如果将汉得新闻( 300元，收盘价17.28元)等具有“半价”激励的企业排除在外，创业板股票的激励将更加“骑虎难下”。 这不自然的背后隐藏着创业板企业高成长性的光环正在消失。

下跌已成为近期创业板股票的共同命运。 创业板指数从3月中旬的1100点一线直接下跌到周五收盘时的909.77点。 许多投资者清楚地记得，4月22日至4月28日的5个交易日内，创业板指数连续走出5连阴，区间跌幅达到10.5%。

从个股来看，创业板更是“哀鸿遍野”。 wind数据显示，在过去的两个月中，215家(包括该区间上市的新股)创业板上市企业仅上升了15家。 也就是说，9成以上的创业板企业有一定程度的下跌，20%以上跌幅的企业超过80家，创业板似乎一眨眼就变成了“赤字板”。 其中，因10转15派15 (元)，被誉为“a股最慷慨上市企业”的中瑞思创( 300078，收盘价21.73元)，区间跌幅达45%，居创业板跌幅排行榜首位。

房间漏雨夜雨。 创业板股集体下挫时，明星基金经理王亚伟在创业板年报中高唱创业板衰退，提出了全年以创业板为代表的高估值品种面临较大回归压力，创业板泡沫加速破灭的一系列观点，进一步加剧了市场资金的担忧。 面对创业板整体全面下跌的背景，创业板企业近六成股价下跌的现状也不难理解。

这里必须指出的是，汉得新闻等企业直接提出了“半价”的股价激励方案。 在4月29日公布的方案中，汉得新闻直接将企业股激励的行使权价格定为9.73元/股，也就是方案公告前40个交易日汉得新闻股平均价格( 19.45元/股)的50%。 一位业内人士认为，这种不常见的“半价”激励，暗示了企业对未来股价走势的信心不足。

数据显示，今年1~3月，创业板近50家净利润有不同程度的下跌，占创业板整体的比重接近四分之一。 其中，美亚柏科、新宁物流、联合国水产、通源石油等企业出现亏损，其中通源石油亏损额达到1184.67万元。

从股价表现来看，4月中下旬第一季度发布高峰期的到来是创业板股票暴跌的开始。 从个股来看，近期跌幅最大的中瑞思创，企业1~3月1674.25万元的利润额比去年同期下跌18.45%，业绩公布的4月22日当天，股价遭遇下跌，随后走出5连阴，区间跌幅超过30%。 同样业绩下降了

“股价下跌那么多，只不过是企业业绩的问题。 》据某基金企业拆资师介绍，自去年3月15日开业以来，创业板出现神州泰岳( 300002，收盘价32.85元)、吉峰农机) 300022，前收盘价28.55元)等多家牛股。 这些企业急剧增加的是创业板企业所具有的超期待成长性。 但是，随着时间的推移，创业板企业的高成长性光环正在消失。

wind数据显示，与年末相比，近100家创业板企业的机构持股数量指标有所下降，随着高成长性神话的崩溃，众多机构资金纷纷退出创业板。

一家上市公司董秘对《每日经济信息》记者表示，创业板和中小板的新上市公司之所以成为发出激励方案的集中营，有其特殊的道理。 对此，他解释说，新上市公司的大部分股份被实际控制人占有，许多企业的高管没有企业股份。 上市后，许多企业面临着如何激励企业高层。 在这种背景下，股权激励成了最好的方法。

首先，股票激励时间长，一般为3~5年，而且是分割权，这在一定期限内保证了企业核心团队的稳定性； 其次，激励对象要成功行使权利，以企业业绩符合一定标准，能够调动利益相关者的主观能动性为前提，最后，与真金白银的薪酬激励相比，股权激励方案具有价格低的优点。 但是，如果低于股价，股权激励的效果也与预期大不相同，企业高管主动放弃行动权就是最好的例子。

因此，目前虽然出台了激励方案，但对股价和业绩下滑的企业来说，确实是难上加难。 暂时中止股权激励，等待时机再次上市，或者调整股权激励方案，已经成为许多上市公司的选择。 但是，在这样的创业板集团受挫的背景下，中能电气、双林股双双中止股权激励案，东方财富、洪涛股、康得新也调整了此前上市的方案。

上述上市公司董秘最后建议，近期以来，不少中小板、创业板企业改变原有股权激励计划，调整绩效考核基准期、激励对象和行权价格，投资者应关注这部分新闻。 特别是对股权激励的业绩要求调整，在一定程度上预示了关联企业对未来一定时期内企业业绩变化的看法，对于在这一部分降低业绩要求的企业，投资者尤其需要警惕。