“汉王科技百元股梦碎 招股书三大包装硬伤露馅”

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经过记者杨可瞻实生唐强

一年前，汉王科技( 002362，收盘价24.02元)这个“斗士”曾经向苹果企业高歌猛进，一年后，“斗士”却已经弃国落土。

年3月3日，汉王科技以41.90元的高价上市，仅两个月就达到175元的最高峰，晋升为两市第一大高价股。 时隔一年，汉王科技股价腰斩，昨日收盘价复权47.32元，高增长的“泡沫”被无情抹去。

《每日经济信息》记者发现，在汉王股价下跌的背后，曾在招股书中为汉王高价定价而汗流浃背的三大亮点，成为其招股书中三大包装的硬伤。

电子书系列(电子书浏览软件和电子浏览器)是汉王科技的主要业务，该系列产品占汉王全年主要收入的75.22%。 汉王科技招股证书显示，电子浏览器2008在全球的销售额为70万台，2009年激增至350万台，增长400%。 另外，2009年汉王科技的电子纸系列产品占国内电子阅读器市场约95%的市场份额，全球市场份额也上升到9%。

据汉王科技预测，全球电子浏览器市场将再翻一番以上，达到930万台，年1621万台，年2278万台。 中国市场每年占世界市场的30%，从数量上来说将接近300万辆。

现实与汉王的预测差距很大，年，全球电子阅读器的销售为660万台，仅达到汉王科技预期的2/3。 中国的销量为103.49万台，只达到汉王科技希望的1/3。 电子阅读器的销售额没有预想的大，曾经50%左右的毛利率也下降到了36.99%。

汉王科技年报显示，企业实现净利润8790万元，比2009年增长2.69%，经营业绩无大幅增长。

汉王方面在接受《每日经济信息》采访时表示，企业此前的预测数据来自国际权威数据统计机构的相关报告，出现这样大的差距是当初没有预想到的。

巴菲特拥有着名的“护城河”理论，他认为，任何拥有支配地位的大企业，都拥有丝毫难以被复制的特权，拥有巨大的持续运营能力。 微软就是这个理论的一个很好的例子。 微软掌握了计算机操作系统的核心技术，通过技术垄断占领了这个领域的市场。 汉王科技也曾宣传其技术特征，但现在汉王的“护城河”看起来像“牧野”的防线。

汉王科技招股证书表明，电子阅读器领域技术壁垒高，汉王科技技术积累深厚，新型电器的设计生产独具特点。

真的是这样吗？

现实再次给出否定的回答。 2009年汉王科技在中国电子阅读器中的市场份额为95%，具有正确的市场特征。 但是，由于许多企业进入了这个市场，汉王的市场份额下降到了70%左右。

最新数据显示，年一季度汉王科技电子阅读器产品平均价格比去年同期下降31.64%，销量比去年同期下降53.56%。 汉王科技曾经的市场不断被其他公司蚕食。

一位证券公司分解师告诉《每日经济信息》记者，由于电子阅读器的核心部件是电子墨水显示器，台湾地区的元太掌握着技术核心。 汉王科技电子浏览器产品的专业技术含量不高，简单来说就是先完成组装流程再嵌入汉王手绘技术。

据汉王科技介绍，电子浏览器市场非常大，看到这一点，很多公司都参加了。 企业依然看好电子浏览器市场前景，汉王产品具有其他电子浏览器所不具备的手写功能。

认识他才能百战百胜。 在商业战争中只有认清对方，才能做出正确的战术决定。 汉王科技去年完全没有提到苹果ipad这个强大的潜在对手，正是这个“被忽视”的对手，让国内的电子浏览器市场发生了翻天覆地的变化，汉王科技的损失也很大。

汉王科技年一季度报告显示，企业在报告期内净利润亏损4618万元，比去年同期减少210.29%。 主要原因是主要业务收入比最大的产品电子纸产品受到以ipad为代表的平板电脑等同一产品的冲击，平均价格和销售量比去年同期大幅下降。 其中，产品平均价格比去年同期下降31.64%，销量比去年同期下降53.56%。

令人惊讶的是，汉王科技在招股证书中没有提到ipad这个强大的同行竞争对手，只列举了亚马逊和sony两位电子阅读器的同行。

市场研究机构idc公布的报告显示，全年全球平板电脑出货量1700万台，中国170万台，平板电脑大幅超过了电子浏览器系列产品的销量。

事实上，汉王科技在招股证明书中还提示了风险因素，但对所面临的现实情况没有充分详细披露，对自己所谓的特点难以言表。 然后一年后，三大包装都受了露骨的伤。

汉王科技一季度新闻报道，汉王预计企业全年1~6月净利润将亏损9000万~9800万元。 汉王科技的未来能扭转这个不利的局面吗？

从市场面看，目前平板电脑市场份额不断扩大，电子浏览器市场竞争越来越大。 一位证券公司的分解师表示，电子浏览器目前状况不自然，有ipad等强大的平板电脑，还有更便宜的山村产品。 目前，由于中国还必须完善对数字知识产权的保护，盗版也冲击了电子纸领域。 汉王科技要宣传的电子书包项目，价格昂贵，也需要政府教育部门的协助，所以操作非常困难。

针对以上问题，汉王科技方面认为，虽然今年苹果ipad降价导致业绩亏损，但企业认为平板电脑和电子浏览器是两种不同的产品，目标客户定位不同，长期来看两者不存在比较的竞争。 企业正在积极进行战术调整，加强新产品开发，增强竞争力。