“王亚伟公开唱衰 创业板“黑色一周”暴跌5%”

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经过记者刘明涛的张雨

要说公募基金整体中最受欢迎的明星，那必须是华夏基金的王亚伟。 他负责的华夏大盘和华夏战略“驻扎”的股票，大多是市场资金热潮的对象，他提出的投资观点，也对市场运营产生了一定的影响。 本周，王亚伟负责的两支基金年报公布。 王亚伟在报告中表示:“以年度创业板为代表的高估值品种将面临较大的回归压力，扩大步伐加快，特别是新三板的上市将加速创业板泡沫的破灭。” 在基金“哥哥”公开唱功下降和其他因素的综合作用下，本周创业板指数暴跌5.34%，一些股票跌幅更是惨不忍睹。   

创业板将成为灾区！

196只股票中有181只下跌，超过40只的跌幅达到10%以上。 本周创业板的运行趋势只能用“悲惨”一词来形容。 创业板指数也从1070点下跌到1015点，基准1000点再次面临考验。

据《每日经济信息》记者统计，除本周创业板指数暴跌外，目前两种现象也反映出市场对创业板的评价很高。

去年，市场热点集中在高成长性的小盘股，而其中被认为是新兴产业云集地的创业板股，几乎都成为了争夺资金的“香喷喷”。

而且市场趋势总是不可预测的，以前的盛宴，现在变成了烫手的山芋。 随着王亚伟在华夏基金年报中旗帜鲜明地指出以创业板为代表的高估值品种面临巨大的回归压力，创业板开始了噩梦之旅。

3月28日，创业板指数略有上涨，但此后头朝下，全天录得1.89%的跌幅。 仅从这一点开始，第二天( 3月29日)，创业板指数下跌力度继续加大，早盘企跳(/(/k0 ) )走低，紧随其后，至1019点结束，单日跌幅3.14%。 在短短两个交易日内，创业板指数累计跌幅达到4.97%，创近两个月收盘价最低。

一位市场人士表示，去年，市场为了提高成长性，对包括创业板在内的中小市值股的估值不断提高，但随着年报相继公布，市场逐渐认识到包括创业板在内的中小市值股，但实际上资金没有预期的成长性，因此资金外逃

连续两天暴跌后，创业板指数在近三个交易日表现相对平稳，一直在1010点左右清理，之前超跌的股票也迎来了小幅反弹。

市场资金去年热衷于神州泰岳高的话题创造，转换为主题素材的势头可能一去不复返了。 今年的高转发已成为引人注目的主题素材，谁也没想到与高转发主题素材相关的创业板股票的走势会更加令人揪心。

本周创业板跌幅第一的是金通灵，该股10转15转计划将于下周五被除权。 无论是否会走出一波填空价，除权前经历的都是连续暴跌，周跌幅达到14.55%。

本周公布了10转12派3元高抛的新研股，走势同样糟糕，在利润分配方案公布当天下跌，本周累计达到12.43%。

根据wind数据，目前有71家创业板股票公布了10周5以上的高传输利润分配方案。 这些股票中有些在分配当天略有表现，但从整体来看，它们的走势疲软。

申银万国认为，由于研究报告解体，高转移股本身无法给投资者带来实际利益，投资者支持高转移股，是对企业成长性的期待和管理层后续利润释放的期待不断上升。 但是，从目前频繁发表高转发分配方案的创业板股票来看，其成长性并不是很好，而是因为上市时超募资金较多。

据统计，碧水源、东方日升、东富龙及智飞生物首批募集资金均超过15亿元。 如此高的募捐资金，导致了企业资本公积金的上升，为投递奠定了基础。

因此，只有超募资金多才会被高传输，没有业绩支撑的创业板股票，很难获得资金的青睐。

创业板自2009年10月30日开业以来，长期以来，资金对创业板新股认购的热情非常高，前28只新股疯狂暴涨的故事，至今仍让投资者津津乐道。

但是，随着新股发行后明显的高估值、低增长诟病日益突出，创业板新股难以获得资金，在没有资金的情况下创业板新股的破发现象屡屡出现。

据《每日经济信息》记者统计，今年以来，创业板共有42只新股上市，目前已有17只新股处于破发状态，新股破发率达到40.48%。 其中，振东制药、秀强股、天瑞仪器、通裕重工4股均较发行价下跌10%以上。

“创业板受到很高的评价。 去年创业板新股的市盈率一般在80倍左右，但今年随着《破潮》的到来，发行市盈率从60倍降至50倍，降至40倍以上。 我认为今后新股的破发有可能常态化。 ’证券公司的一位不愿命名的拆迁师说。

事实上，创业板的新股破发，和它们的高发行价有一定的关系。 振东制药、天瑞机器及秀强股份的发行价均在30元/股以上，其中天瑞机器的发行价达到65元/股。

业内人士表示，创业板今年的扩张速度正在加快，“林”越大，投资者的选择也就越多，发行价高、估值不具特色的个股崩盘，也就是自然事件，归根结底是创业板高估值引发的“祸”

那么，现在的创业板和中小板真的不是评价很高的企业吗？ 投资者应该避开创业板吗？

针对这些市场关注的热点问题，以私募基金为首的一些买方机构的人们和《每日经济信息》的网民分享了他们的意见。 此外，以中信、国泰君安为首的几家卖方机构的拆师也表达了他们的意见。 希望他们的观点能给投资者带来有益的参考。

王亚伟认为，年a股市场呈现明显的结构分化行情，创业板、中小板股在经济结构调整的背景下持续走强，估值水平大幅超过市场平均值，泡沫化现象愈演愈烈，大盘蓝筹股估值持续下降，接近历史最低点。

据wind咨询统计数据显示，截至昨日，在发布年报的上市公司中，创业板营业收入平均增长率约为42.5%，这一水平略高于深市中小板约40%的营业收入平均增长率和沪深板约38%的营业收入增长率。

但从净利润增长率来看，又一种情况下，创业板的高增长神话再次受到市场质疑。 沪深主板年平均净利润增长率约为53.2%，这一数据远远超过创业板平均净利润增长率的37.8%，后者与中小板约41.3%的平均净利润增长率也有很大差距。

作为卖方机构的代表，中信证券和国泰君安的观点基本一致。 在接受《每日经济信息》记者采访时，中信证券中小市值拆解师唐川认为:“从目前的相对估值来看，创业板上市后，许多股票本来期待的高成长性，在之后的业绩中很少得到展示。”

国泰航空负责中小企业股票研究的王稷也表示，目前创业板的整体报价略高。 他还表示:“目前创业板的高报价具有相对性，特别是与前期一直处于下跌中的房地产和金融类股相比。 但从长远来看，创业板的机械、电子新闻、医疗类上市企业质量相当不错。 ”。

买方机构的观点也许可以代表目前市场对创业板的看法。 这次，公募基金和私募基金的代表以对创业板的观点统一了。

广东省斯达克投资总经理黎仕禹认为，未来创业板有很大的估值回归可能性。 他说:“目前创业板的估值很高，不利于创业板整体的快速发展，最终估值会回升。 特别是在目前的成长性受到质疑，市场风险偏好下降的情况下。 创业板由于具有高成长性，容易得到高评价，但过高评价往往牺牲了未来几年的业绩增长，已经积累了很多风险。 ”

李仕禹还表示，《近两年年报》显示，创业板整体表现不令人满意，部分公司甚至出现负增长，这与目前的高估值不符。 事实上，创业板上市的前几家企业，都不是具备持续高成长特性的“创业型”企业，很多企业基本上都是成熟企业，但创业板上市后，可以共享未来高成长性的概念，享受高溢价，成长性低的股票估值略有增高的现象 ”

李仕禹认为，创业板今年频繁启动高转移，但不容易获得市场资金的同意。 “如果高转移后不继续保持良好的业绩增长，投资者的持续收益就无法保证。 很明显，目前来看，高传输只是一种心理游戏。 ”

综合以上观点，投资者很容易发现创业板目前整体评价相对较高，基本上是市场一致的观点。 特别是在即将上市的“新三板”的冲击下，创业板有再次面临下拉式估值的风险。

那么，对于“新三板”的上市，机构者有什么看法呢？

中信证券唐川表示了比较乐观的看法。 “在‘新三板’上市的企业大多是高成长、高风险公司，投资者要求以低估值作为风险补偿。 创业板企业相对来说经营期较长，收入和利润也达到了一定的规模。 因为总体来说，创业板企业的风险会小于“新三板”品牌企业”。

关于“新三板”上市后，创业板等高级资本市场估值是否会比较风险，唐川认为，“新三板”符合中小企业投融资和培育高级资本市场替代公司的功能，符合高级资本市场标准的企业，将选择上转板。 因此，“新三板”应定位为受管理的公开民间资本市场。 这样，“新三板”的扩大和改革，对高层次资本市场的资金分流效果非常有限。

李仕禹对这类问题的看法着眼于“新三板”未来的反转机制。 他认为:“在中国资本市场快速发展的道路上，“新三板”市场明显落后于创业板和中小板，未来几年，“新三板”将迎来加速发展的契机。” “新三板”与创业板之间存在一定的关联度，也存在明显差异，主要表现在挂牌条件、挂牌手续、交易制度、参与者、新闻公开等方面。 ”

李仕禹认为，“新三板”的扩张在估值上可能对创业板造成一定的压力，由于存在“新三板”的转换板制度，将产生下拉式的比价效应，从多方面影响创业板。 首先在资金方面，市场担心“新三板”上市公司较低的市盈率会成为较大的吸引力，创业板资金的一部分会被分流，但看创业板上市后对中小板的影响，这方面的担忧可能会稍多一些。 分流效果没有我们想象的那么大。 其次是估值，由于“新三板”的市盈率明显低于创业板，认为其对“新三板”的扩张改革和创业板估值有下调的效果。

由此看来，李仕禹对创业板的影响程度还取决于“新三板”的转制制度改革进度。 “‘新三板’的扩大改革并不容易实现。 这一定是很长的路。 而且，如果不能实现转换板，比价效果也不明显，对创业板的影响也不是很大。 ”

在以上组织利益相关者的观点中，“新三板”上市根本不触及创业板评价的观点得到了明确传播。 但是，在市场对整个创业板尚未出现此前预期的高增长的情况下，投资者应该如何对待目前的创业板股票？ 创业板的未来会两极分化吗？

唐川认为，事实上，创业板的高估值隐含着市场对企业高成长性的期望。 但是，目前来看，高成长性并未如预期般显现。 这些企业大多受市场空之间等因素的限制，无法获得原有的性能。 但实质上，创业板就像风险投资，这里的风险会远远大于具备稳定增长空之间主板的个股。 “投资者应该能认识到这一点。 如果风险超过了自己的承受能力，就应该在投资中合理避免创业板。 ”

国泰航空公司的王污对整个创业板块表示了乐观的看法，但在创业板块中，他对各个具备潜在高成长性的领域表示了乐观的一面。 他认为:“目前创业板中的医疗、机械、电子新闻产业中业绩优异的股票可以持续受到关注。”

同样持有歧视观点的还有私募基金代表黎仕禹。 他说:“创业板的目的是为中小企业融资，促进产业升级和高新技术的快速发展，是市场对经济转型和经济创新的重要期望。 但是，上市公司质量参差不齐，成长性存在较大的不确定性，未来创业板内部可能会出现较为严重的分化。 真正具有优秀高成长性的企业，逐渐出来，它们仍然值得投资者期待。 有水分的企业走下神坛，被投资者抛弃。 因为，这位投资者在操作时，还是在选股方面下功夫，筛选、买入、持有真正成长性强的公司，分享长期成长带来的丰厚回报，对于有水分的概念股，完全无视其“美丽故事”的诱惑，坚决 ”

从评价和成长性来看，王亚伟的观点显然得到了许多机构家的认可。 另一方面，开拓“另一条路”的王先生的股票，这次也被创业板的股票所证明。

根据华夏大盘精选和华夏战略精选年报披露的控股拆股情况，沪深2000多只股中，王亚伟除参与创业板8只股的认购外，截至本报告期末，这2只基金分别为碧水( 300070，收盘价100.56元)、星辉车模( 300043，，

王亚伟通过二级市场涉足的这三只创业板股票有什么特别之处呢？

在这三只股票中，星辉车模是王亚伟最迷恋的创业板股票。 华夏精选拥有26.4万股星辉车型，华夏策略精选拥有30万股星辉车型。 在公布的基金年报数据中，所持股份数排名靠后，因此没有列入前10位的流通股东名单。 此外，华夏策略精选持有55.99万股欧比特，华夏大盘精选持有35.07万股碧水。

据《每日经济信息》记者分析，王亚伟持有的3只创业板股票中，2只可能还没有盈利，但记者从熟悉王亚伟操作风格的市场人士获悉，从企业成长性来看，王亚伟很有可能继续持有这3只创业板股票。

王伟参与的股票是否意味着投资者可以放心介入？ 显然不是。 别忘了在长春经开( 600(215，收盘价10.03元) )让王亚伟赔钱出场。

在接受记者采访时，深圳私募中国虎基金投资总教练王亮表示:“创业板中股票应该占优势吧。 作为个人投资者，其实没有必要着急。 巴菲特表示，上市5年内不买股票意味着要注意上市公司的持续经营能力。 现在创业板的很多企业也有50%以上的增长，但是很多企业为了上市改变了原来的商业模式，不足以证明它是高增长的。 例如，我们可以看到，有些企业已经成为能够单独进行设计、制作总包的公司，因此销售额大幅增加，利润也惊人。 募捐结束后，应该看上市公司是否有持续的造血能力和创新能力，如果有，就应该关注。 所以投资者应该耐心看创业板的股票，抱着看孩子的心态看这些年轻的企业。 ”

当然，王亚伟选股的想法值得参考。 在上述三只股票中，从他的进军情况来看，他最中意的星辉汽车车型全年净利润增长42.95%，与其他创业板上市企业相比，属于中规中矩。 资料显示，王亚传掌管的这两大基金是去年三季度以后进入该股的，从其走势来看，应该处于小幅盈利的状态。

艾薇·比特还没有公布年度报告。 迄今为止，正如基金年报统计的那样，华夏战略精选位居机构持股第一位，同时进入去年第三季度以后。 以该股去年第四季度的平均价格计算，到昨天收盘，华厦战略精选可能还处于亏损状态。

另外，华夏大盘精选在去年的半年报中出现在碧水源。 从该股走势来看，其持仓价格接近120元/股，与昨日收盘价时的100.56元/股相比，王亚伟很可能被纳入其中。 去年股票深度跌到80元/股时，他可能一次被套深三成以上。

从板块来看，碧水属于公共环境保护行业龙头，与星辉车模都位于较新的领域。 根据相关卖方机构的估算，这两个行业未来的国内市场增长率预计都将超过30%。 欧元比特是属于电子零部件行业，进入航天军事相关芯片应用行业的股票，从其业绩快报来看，全年的业绩增速略低于市场预期。

不知道是否有持续稳定的盈利能力是组织者选择个股的一大基准。 因此，投资者在选择创业板股票时，需要很好地把握股票的成长性，选择股票，进行长时间的投资。