“国元证券60亿募资放银行吃低息 年报业绩下滑高管有功“尝高薪””

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经过记者牟璇

2009年10月，国元证券( 000728元，收盘价12.26元)公开增发股票筹集了净值96亿元的资金。 令人惊讶的是，在过去的一年中，这96亿元募集资金中有60.86亿元现金躺在银行账户上，利息收入1.52亿，收益率仅2.5%。

筹集资金效率低下的背后，或有更深的理由。 原证券年报显示，企业去年净利润、净资产收益率、投资领域业务排名等经营指标全部下跌，盈利能力下降制约了资金的大规模应用。 另外，高管薪酬在2009年翻了一番的情况下，再次大幅上升了27%。

2009年10月，在国元证券募集完毕后，国泰民安发表了以下报告。 “国元证券增发完成后，资本实力将大幅提升，丰富的资金今后也将通过扩大并购、规模化投资买方业务，为快速提升业务竞争力打下坚实的基础。 ’另外，申银万国、中银国际等大型证券公司也强烈期待此次增发。

但是，融资完成一年后，企业年报的结果被投资者和证券公司机构“欺骗”，令人震惊。

年报显示，与2009年相比，国元证券去年的主要业务指标均出现不同程度的下跌。 去年，企业全年实现营业收入22.42亿元，比去年同期增长2.59%。 归属于上市公司股东的净利润为9.25亿元，比去年同期减少10.82%，每股利润为0.47元，比去年同期下降31.88%； 加权平均净资产收益率仅为6.25%，比上年大幅减少11.32%。

长江证券发布研究报称，企业全年整体业绩未实现大规模提升，业务弹性有待提高。 经纪业务“价格一起下跌”，自营规模扩大，且未实现收益率增长。 另一方面，资源管理产品业绩差会导致收入规模下降，创新业务的业绩贡献相对有限。 另外，企业管理费的水平迅速上升，营业利润率下降。

年报的净利润只是最终的结果，但产生这一结果的原因，还是有必要从国元证券的经营状况来寻找。

首先看各领域的业务。 年该企业盈利2亿8100万元，比去年同期增长77.74%； 其中，实现承销业务收入2.49亿元，推荐业务2360万元，财务顾问收入820万元。

一位宏源证券分析师在《每日经济信息》中表示，投资领域业务增长受市场环境影响更大，今年是中小板、创业板上市企业大幅扩张的一年，企业完成了全年6次的推荐业务。

虽然收入有所增加，但港元证券在证券公司投资领域的排名和市场份额均有所下降。

wind信息数据显示，国元证券全年实现主营收入2.8亿元，在所有证券公司中排名第20位，市场份额为1.53%。 2009年实现的主营收入为8831万元，在证券公司排名第17位，市场份额为1.57%。

在经纪业务方面，企业去年该业务收入13.62亿元，比去年同期减少16.34%，营业价格增长15.66%。 这是因为该业务的毛利率比去年同期减少了9.28%。

据长江证券研究报报道，全年上市的证券公司成交量平均达到4.44%。 另一方面，国元证券的年股票基础交易额为1.15万亿元，反而比去年下降了1.25%。 另外，企业年经纪业务市场份额为1.04%，比2009年减少3.65%。

佣金率也下降了。 年平均佣金率为0.1065%，比2009年减少19.29%； 其中，第三季度季度佣金率为0.1053%，环比下降3.54%。 季度佣金率为0.0983%，比上个月下降6.60%。

长江证券进一步指出，“价格一起下跌”是企业经纪业务收入下降的主要原因。 另一方面，企业每年只增加8个营业部，据点的扩张速度略有放缓。 另一方面，由于近一半的企业据点在安徽境内，佣金率基数高、降幅大。

理财业务也不太理想。 企业去年理财业务营业收入2595.73万元，比去年同期下降56.76%，毛利率下降11.72个百分点。 平均受托资产规模为10.08亿元，受托资产增值为-5860.02万元，平均受托资产管理规模增值率为-5.81%。 年6月7日，国元证券发行了新的集合理财计划——国元黄山3号。 根据wind信息数据，国元黄山1号、国元黄山2号、国元黄山3号的年总收益率分别为-4.24%、-11.99%、-4.49%。

如果现有的“小摊”经营不好，当初的96亿募捐资金会被放入哪里呢？

事实上，企业去年的资金招聘效率低下，许多当初承诺的募股项目至今没有注入资金。 年报显示，国元证券去年仅投入16.17亿元补充周转资金，截至去年年底，60.86亿元现金躺在银行账户上，获得利息收入1.52亿元。

企业表示，增发时计划根据募集资金量安排10亿元~15亿元增资国元(香港)，但至今企业仍未启动该计划。 另外，还确定了企业为直接投资业务募集5亿~10亿元的资金。 但年报显示，增资国元股投资有限企业的资金尚未动用。 截至今年3月1日，企业表示将向国元股权投资有限企业增资5亿元。

一位不愿出名的分析师对《每日经济信息》记者说，国元证券是“外强中干型”，以前业务看起来有所扩大，但实际上排名和地位都有所下降，自身水平必须提高。

公开增发完成后，企业连续两年向大富翁分红。 2009年企业提出10派5的分配方案，年企业计划每10股派遣3元(含税)。

大股东安徽国元控股没有参加当初的增发，但通过这两次分红，大股东的利益相当丰厚。 2009年，安徽国元控股集团分别获得红利2.31亿元、1.39亿元，合计达到3.7亿元。

另外，2009年筹集巨额资金后，国元证券高管的工资也开始暴涨。 资料显示，2008年企业高管合计从企业领取的工资为545.67万元，而2009年企业高管工资暴涨至1212.65万元，比2008年翻了一番。 年的高管薪酬进一步上升至1543.82万元，比去年同期上升27%； 企业董事长凤良志的薪酬也从2008年的62万元激增至去年的172.07万元，工资跃居三级。

业绩让投资者失望了，但是高管依然通过大幅加薪来犒劳自己，投资者利润不足。

中原证券拆解师谢佩洁在《每日经济信息》采访中表示，国元证券全年业务和管理费比2009年同期增长25.34%，相关人员配置增加导致工资等相关费用增长是首要原因。 业务管理费占营业收入的比例为41.48%，比去年同期增加7.53个百分点。

关于上述高管薪酬倍增问题，记者试图与国元证券取得联系。 但是，企业董秘事务所的一位女性表示，企业规定不接受媒体电话采访，董秘万士清也不在办公室。