“一季报大戏将开锣 产品涨价成业绩催化剂（上）”

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经记者王砚丹

虽然一季度报告中披露的8家上市公司被告知担忧较少，但由于样本数量少，无法代表a股市场的整体水平。 对投资者来说，首先精选经济景气意味着

在高领域，从中选择龙头企业也许是参与季报行情的最佳选择。 《每日经济信息》研究后发现，银行、白酒、家电、畜禽、化工、有色六大领域景气度目前居高位，在相关上市公司中，也出现了季度业绩最有可能大幅增长的黑马。 在这些领域中也可以看到诉求高的产品价格上涨，关联企业的盈利能力上升的特点很多。

良好的开端是成功的一半。 光明的四季报总是能给投资者带来活力。 这是因为上市公司含蓄地表示今年有了良好的开端。如果一家企业每季的业绩出乎意料地下降、亏损，投资者们往往会消沉，对今年的企业经营失去信心。

在2009年全面复苏、年震荡中向前推进后，年上市公司一季度报纸有何特别关注？ 目前，一季度结束，4月a股市场将迎来年报和一季度新闻发布的高峰期。 《每日经济信息》本周将发表特别是四季报前瞻专题文章，从领域角度寻找四季报可能存在的投资机会。

根据wind信息统计数据，截至3月25日，a股市场只有8家企业发布了季度报告预告。 其中，金种子酒、朗源股、华茂股、华西村、海翔药业、安娜达、白云山a等7家公司预增，仅远兴能源1家公司预减。

刚刚上市的朗源股( 300175，收盘价21.09元) )可以说是黑马。 根据企业3月24日公布的业绩预告，一季度归属于上市公司股东的净利润为450万~600万元，比去年同期增长1046.79%~1429.05%。

公告称，朗源股业绩激增与最低的同比基数有关。 “一般来说，每年的第一季度都是企业以前传来的出口淡季。 这一年，由于企业选择在一季度进行主要生产设备的定期维护，导致产量下降，净利润偏低。 因为年一季度，企业生产正常，而且国际市场对企业新鲜水果和干果产品的诉求持续增长，订单量比往年大幅增加，价格也稳步上升，这家企业的净利润将大幅增加。 ”

剩下的6家公司的第一季度报告书属于不同的领域，但业绩的增长大多是由于“销售产品的价格上涨”。

最近的大牛股安娜达( 002136，收盘价26.11元) )就是一个典型的例子。 下游涂料、塑料对企业主力产品钛白粉的诉求旺盛，价格持续上涨，为企业的业绩增长做出了积极的贡献。 在3月15日股票交易异常波动公告中，企业董事会表示:“进入今年以来，受价格上涨和诉求增加的影响，企业主要产品的价格比上年末有较大变化，但1~2月的综合毛利率较去年没有较大变化，今年一季度净利润为600万~

去年一季度，安娜达实现净利润436.67万元，意味着企业业绩比去年同期最多增长152%。 另一家业绩喜人的聚酯短纤维企业华西村( 000936元，收盘价9.14元)也得益于产品价格的大幅上涨。 从去年9月中下旬开始，随着棉花价格上涨，涤纶短纤维对棉花的替代效果提高，涤纶短纤维领域的市场环境转暖，预计一季度华西村净利润约为6960万~7876万元，比去年同期增长280%~330%

银行板块可以说是近两年来a股市场最沉寂的板块之一。 国有四大银行每年盈利数百亿元，但股价一直低迷，即使偶尔有反弹，但总是昙花一现，最终以沉默告终。 年，除8月上市的光大银行外，其余15家银行的a股年线全部转阴，建设、中行等全年跌幅均达到20%左右。

但是，股价走势不佳仍然掩盖不了银行超强的盈利能力。 最近，许多证券公司的拆股师在研究报告中表示，进入加息周期后，银行净利率同比上升，一季度的报纸很可能超出预期。

早在2月10日，东方证券就发表了研究报告。 受近期货币市场利率快速反弹、银行议价能力大幅提高以及年下半年两次加息的影响，意味着银领域净利率差可能自2007年第四季度至2008年第一季度以来首次出现快速反弹。 因为这家银行第一季度的报纸有可能超出预期。 3月2日，东方证券再次发表研究报告，指出银行一季度报告的明确性比预期的要大。

据东方证券测算，一季度净利率差将比上个月上升至15bp，有可能比去年同期扩大22bp。 极端情况下，货币市场利率上涨最大可能是净利率差上涨20bp，议价能力对利率差的影响接近4bp，每年两次加息对一季度利率差的影响将达到5.8bp，合计净利率差的上涨上限将接近30bp。 考虑到1月以后货币市场利率的适度下跌和银行资产负债重新定价的过程，预计15bp的环比增速也是适当的。 这意味着第一季度银行净利润增长率可能达到28%。 其中，中小银行利率差弹性更大，反弹幅度可能超出预期。 例如招商银行、中信银行、浦发银行、南京银行、宁波银行等负债价格更为稳定。 这是因为在利率差的反弹方面会取得更好的结果。

东方证券还表示，银监会110号文要求的平台贷款不良贷款认定等因素导致银行信用价格率大幅上涨，但考虑到银监会超额计提的税前扣除问题和财税条线相关部门的协商，可以确认将进行税前扣除 因为这种准备还不会成为季度报告的干扰因素。

值得一提的是，随着市场对中银领域一季度报告业绩的期望值不断上升，年报一季度报告呈现渐进高潮，本周以来银行板块温和上涨，16家银行a股周k线均趋阳。

其中，中小银行的走势比较强烈。 华夏银行、兴业银行、南京银行周涨幅超过5%，建行、中行涨幅近4%，但全球瞩目的农业银行经过周折再次上调发行价，周五收于2.70元。

国信证券分析师邱志承认，银行板块上涨的原因一方面是年大幅放缓大盘震荡后的回升，另一方面是一季度息差可能大幅上升，带来全年业绩上升。 “有很高的概率，纯金利差全年持续上升。 这与2007年息差上升不同，加息已经不是息差扩大的主要驱动因素，储户不加息反而会越来越抢手，有助于提高银行息差。 四季报一般业绩良好，因此未来银行板块股价会有所表现，但短期内持续上涨的概率很低。 ”

今年一季度南京银行净利率差水平整体保持上升趋势，首要原因是贷款结构调整、中小企业贷款比例提高。 二是贷款利率上升率，目前南京银行大公司利率上升10%，中小企业利率上升20%。 第三，今年借贷资金部分减少，回购资金规模减少。 第四，从债券投资的角度看，今年的债券投资收益率整体上上涨了20个基点。

民族证券表示，南京银行贷款和分支机构集中在经济发达地区，政府的背景给这家银行带来了丰富的客户资源和比较充裕的贷款。 南京银行全年~全年的每股利润预计为0.79元、1.07元、1.29元，将维持企业的“推荐”评级。

在全年业绩预期增长公告中，华夏银行预计全年企业净利润比去年同期增长50%以上，增长的首要原因是企业资金价格下降、净利润收入增长、中间业务收入增长等。

华夏银行基本面仍在改善，走向良好通道，业绩增长迅速。 但是，企业目前在经营模式和特点上缺乏突出亮点，定向增发导致企业eps和roe稀释程度较大，要恢复到原有水平并在此基础上提高还需要一段时间。 申银万国预计华夏银行年净利润增长率分别为61%和32%，财务改善预期基本反映在当前股价上。 未来股价能否持续上涨，取决于企业能否切实提高经营管理水平，改善公司治理，提高盈利能力，提高资本的内生补充能力。

兴业银行全年实现营业收入434.80亿元，同比增长37.25%，营业利润239.39亿元，比去年同期增长39.04%，利润总额240.44亿元，比去年同期增长39.55%，母公司净利润185.28亿元，比去年同期增长39.50%。

长江证券预计，企业资产质量良好，不良现象双重下降，准备金率将大幅提高。 其中不良贷款余额估计为36亿元，比去年下降约2亿元，不良率估计为0.42%，比去年下降12个基点。 岁出率为1.3%，比去年下降7个基点，准备金率为310.92%，预计比去年上升55%。 高准备、低不良率证明企业资产质量好，但筹资率仍有待提高。

长江证券表示，企业资产负债配置灵活，同业业务特色明显，政府融资平台贷款影响低于市场预期，资产质量良好，库存稳定增长，与联通协议远期，利润增长可持续。 预计年利润为221亿1400万元，市盈率为6.81倍，动态时价总额为1.36倍，将给予“推荐”评级。

cpi是连续几个月居高不下的企业，一方面增大了老百姓的生活价格，另一方面造福于从事食品、饮料生产、销售的企业。

春节是中国人自古流传的佳节，也是食品饮料费的高峰期。 在此期间，白酒强劲的销售增长有望极大地增长关联方的业绩，为投资者们提供满意的业绩答复。

3月17日，金种子酒( 600199，收盘价18.11元)表示，由于“白酒销售收入增加、销售结构好转、产品毛利率上升”，预计一季度母公司所有者净利润将比去年同期增长150%以上。 据悉，去年同期企业净利润为4275万元，每股利润为0.16元。

这是白酒领域首次季度报告预告，这一业绩也点燃了市场对白酒股的热情。 3月18日，茅台今年首次挑战200元大关。 昨天山西汾酒也上涨了近6%。

平安证券发布的食品·饮料领域3月报中指出，年白酒公司开局增速喜人，特别是龙头公司茅台的第一季度报很可能成为亮点。 据平安证券预计，在上涨24%和增量15%的推动下，茅台一季度营业收入预计比去年同期增长45%，加上费用杠杆，预计一季度净利润增速将接近60%。

平安证券表示，从整体来看，受益于强烈的诉求和年第四季度“隐性”业绩，白酒公司全年开局势头非常好，山西汾酒的营业收入增长率估计可达40%，泸州老窖可达30%，而洋河、古井贡认为，

华泰联合证券表示，春节销售大幅增长，加上年初涨价等因素，大部分白酒企业今年一季度业绩增长率超过去年同期。 其中发生超出预想的增长，最有可能显着出现的是泸州老窖和古井贡。 “泸州老窖预计1~2月国窖1573销售额将超过50%，一季度业绩增速有可能达到40%。 企业今年的业绩增速持续回升，估值依然很低，是今年白酒领域的首次品种。 古井贡酒1~2月的销售额预计将达到12亿元，一季度业绩增速将超过100%。 ”

贵州茅台实现销售额116亿元，比去年同期增长20.3%，实现上市公司所有归属者净利润50.5亿元，比去年同期增长17.1%，业绩增长基本符合市场预期，经营活动带来的净现金流增长46.8%。

贵州茅台从去年1月1日起适当上调了茅台酒的出厂价格。 其中，53度茅台酒出厂价由499元/瓶提高至619元/瓶，涨幅约24%，15年和30年涨幅23%~25%，50年茅台酒涨幅40%，综合涨幅24%以上，计量

此外，企业还制定了三步走的快速发展计划，集团年目标为130亿元，年260亿元，年500亿元。 年产量达到3万吨，年产4万吨，销售量也接近于此。 年度预付账款和经费税报表提取充分，为了年度业绩的释放空期间也得到确保。

泸州老窖每股实现利润1.57元，比去年同期上涨31%，为超市场预期。 企业业绩增长率自去年第三季度回升，第四季度持续上升，其中第四季度收入比去年同期增长38.62%，营业利润比去年同期增长51.77%，归属于母公司的利润比去年同期增长45.15%。 第四季度业绩的快速增长主要是由于企业高档酒国藏1573的量价一齐上涨。

国82; 1573去年9月涨价100元，出厂价格从519元上升到619元，比去年同期增长19%。 由于市场诉求持续旺盛，涨价后国窖1573的销售持续超出预期的增长，增长率超过了20%。

今年1月，国穹1573继续上调出厂价40元，春节期间国穹1573销售势头继续强劲，华泰联合预计今年1季度企业业绩增长率将超过40%。

年，山西汾酒除了新推出竹叶青保健酒新产品外，除了以前流传下来的白酒产品类不减外，还砍掉了部分无利润、销量不大的产品。 申银万国预计企业全年41亿的销售目标将上升，汾酒一季度每股收益为1.05元，比去年同期增长75%左右，预计将超过市场预期。 4月资本市场关注一季度业绩大幅增长的企业，汾酒迎来一季度行情，建议近期积极布局。

节后的家电领域，近年来保持着快速的增长，特别是白电上市企业，在过硬的业绩的支撑下，股价连续创下新高。 在这种形势下，白电公司相继开始稳步推进产业升级和市场扩大。

根据产业在线等公布的白电领域数据，2月空的产量共计740.3万辆，比去年同期增长35.21%，达到744.4万辆，其中出口443.9万辆，比去年同期增长44.76%，内销300.5万辆 洗衣机1月生产551万台，比去年同期增长36%，销售535.71万台。 其中出口和内销分别为158.41万辆和377.3万辆，分别比去年同期增长22.65%和34.08%。 冰箱方面，1月产量比去年同期增长18%，为624万台，总销售数据为599.31万台，其中出口和内销均有增长，分别销售128.8万台和468.12万台，比去年同期增长6.85%，增长9.08%。

“从整体来看，今年的白电还将继续维持增长态势。 ”家电专家刘步尘在《每日经济信息》中表示，做出这样评价的原因首先是全球经济复苏，从2009年开始，因金融危机而失去活力的欧美等经济体逐渐复苏，作为世界工厂的中国肯定会因经济复苏而获得“订单奖金”。 其次，国外白电公司在材料和人力成本难以与国内公司抗衡的情况下，逐渐选择退出，日立等企业品牌有可能代替中国公司工作，世界对中国生产的依赖度将更高。

3月6日，商务部副部长魏建国确定，不仅家电更新换代政策将持续下去，家电下乡政策将与具体诉求相比较，增加新的家电品种，提高农民生活质量。

证券家电行业相关人士表示，家电政策的延期极大地消除了家电领域未来几年快速发展的不确定性，提高了板块整体的评价水平。

既然家电下乡和退保政策都可以继续下去，那么今年6月1日将取消空调整后能够补助的最多也只能产生小涟漪。 刘步尘告诉记者，取消补贴后空的价格看起来会上涨，但实际上是件好事。 补贴与定频产品比较是首要的，取消补贴有利于产品升级，这也是美的等厂商大力扩大变频器市场的根本原因。 变频空预计今年市场占有率将达到4成，但量产在价格上带来“利润高”，预计今年9月以后的变频产品价格将最多超过定频产品的10%。

西南证券分析师李辉也表示了同样的看法，认为取消补贴将使二三线企业品牌制造商失去定频市场的价格特征，领域洗牌后，市场将向龙头公司靠拢，格局更加明显。

最近，各白电公司纷纷开始扩大生产能力和产业升级。

在洗衣机领域，合肥三洋3月宣布，计划将变频洗衣机的生产能力从100万台提高到400万台，每年将实施1000万台变频电机和控制系统的技术改革项目。 无独有偶，天鹅a表示打算在合肥三洋提议的两天后，今年也投资6亿4900万元，壮大洗衣机主业。

在//K0//调领域，美电器和绿色电气两大巨头相继提出“价值”数十亿的增发方案，项目均指向压缩机、中央//K0//调项等。

刘步尘说，一个是扩大生产，一个是产业升级，两者的准备缺一不可。 虽然国内市场的增长不如各公司的生产能力增长那样跳跃，但从全球诉求来看，市场消化能力不成问题，国内公司正在为全球市场做准备。

证券公司分解者表示，白电中发展最快的空可以积极关注调度器，如绿色电子、美电器等，低评价和高成长性就是它们的利器。

今年1月初，海尔集团承诺将青岛海尔集团作为旗下家电业务整合平台，计划在5年内通过资产注入、股权重组等多元化玩法，支持青岛海尔集团做大做强。 注入的资产包括多家海外控股公司、与上市企业业务密切的上游业务(模具、特钢、新材料等)及其他相关资产)彩电、家具等。 集团的承诺无疑将成为上市公司最有力的“坚定信心”。

随着空调新时期的到来，变频空调、中央空调将面临广泛的快速发展空之间。 国泰预测，通用电气中央( (/k0 ) )调今年的收入将增长50 )，达到60亿元，而且中央(/)/k0 )调的基建生产将在未来两年根据销量增长情况逐步释放。 在压缩机和节能行业技术不断突破的情况下，企业零部件自建比例逐渐提高，交货周期也在缩短，这是企业未来最重要的业绩增长点。 从出口来看，2月份绿色电气出口量增长112%，进入了新阶段。

美电器最近动静大，增发，能与压缩机在空调上对抗绿色电气，冰箱项目也缩小了与海尔的差距。 2009年二企业品牌运营洗衣机成功案例要点，近日，美电器一举推出12个“天鹅”品牌空调整新产品。 这是多企业品牌运营战略的另一项措施。

安信证券表示，天鹅空调整了定位转换，符合领域快速发展的方向。 根据市场预期，今年6月空调整的能效补贴政策失效后停止运行，定频和变频器价差的缩小将促进变频器的普及。 另外，空键采用年数通常为8年左右，2000年~2003年的城市空键的普及高峰期的产品近年来集中更新，逆变器空键迅速发展空