“巨灾致供需失衡 慎对大宗商品躁动”

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经过记者李文艺张雨

的自然灾害对人类金融活动的影响，并不仅限于股票

市场上，大宗商品期货市场的价格波动往往更剧烈。

英国大学证券研究所所长李大荔在接受《每日经济信息》记者采访时认为:“自然灾害的一大优点是局部性和地域性，一旦灾害发生地成为某商品的主要产地，供需在短期内不再均衡，期货市场上价格波动也不足为奇。” 期货研究所所长王泰强表示，日本将遭遇强震，个别大宗商品可能会因供需失衡迎来阶段性投资机会。 大多数品种在短期波动后将再次趋于平稳。

金融市场上有句谚语“历史总是重演”。 那么，在这几年发生重大自然灾害后，国际大宗商品期货市场表现如何？

众所周知，智利是世界上最大的铜生产国和出口国，已探明的铜储量超过2亿吨，居世界第一位，铜产量约占世界总产量的三分之一，铜出口量占世界市场的36%。 回顾这几年智利的地震史，大部分都是国际铜价暴涨史。

2007年，智利主要铜产出区发生7.7级强震，当时许多铜矿停产。 地震发生的那天，新制造商的铜价一时超过了6%。

年2月28日，智利中部地区发生里氏8.8级强震，3月1日，伦敦市场电子盘3月期铜价上涨近400美元/吨，新迪拉5月期铜价也较前一个交易日上涨6.2%，为11个月来最大。 在国内，沪铜主力合约大幅上调每吨2960元，以每吨61150元的加价价格开始交易。 随后，当得知震源地距离智利主要铜矿区约800多公里时，市场很快恢复了平静。

王泰强认为，“地震等自然灾害确实会在短期内影响金融市场，但作为合理的投资者，必须清醒地认识到价格以价值为中心波动的规律，不能被表面现象诱导而冲动做出决定。”

2005年8月下旬，卡特里娜飓风席卷了美国墨西哥湾沿岸各州，但此次飓风不仅摧毁了人们的家园，而且历史上首次将国际原油价格“吹”到了70美元/桶的高位。

墨西哥湾地区的石油产量占美国石油生产总量的四分之一，飓风导致该地区原油生产的92%和天然气生产的83%暂停。 美国最大的原油进口港路易斯安那近海石油港也关闭了向炼油厂输送原油的管道。

“卡特里娜”再也没有让油价低的时代重演。 在美国、英国等许多国家发生了顾客抢油的事情。 飓风还迫使美国进行战术石油储备，暂时向墨西哥湾地区的炼油厂供应原油。

此后不久，日本、韩国等国也宣布调动战术储备。 但是，煤炭价格与石油价格脱节，钢铁、建材、造纸、化工等领域无法迅速实现价格转移，受到严重拖累。

王泰强说:“卡特里娜飓风对油价的长期趋势没有影响作用。 当时石油价格的高涨，是由于供给基本面的变化而增加的，也不排除国际资本的鳄鱼受到了其影响。 ”

世界上发生的另外两次石油危机，是1978年末，当时世界第二大石油输出国伊朗政局急剧变化，当时原油价格从13美元/桶激增到1980年的34美元/桶，另一次是1990年两伊战争期间，国际油价暴涨到每桶42美元，

大雪严重打击了国内南方的多省农业。 特别是破坏了广西季节的甘蔗收成。 郑商所期间的涨幅达到20%。 甘蔗产量约占全国的60%。 当时广西甘蔗种植面积1400万亩，当时受灾面积700万亩。 另外，长江流域也扩展了全国油菜栽培区域的80%以上，油脂类商品期货也在高涨。

近年来，突发事件严重影响大宗商品市场的还有2009年的“猪流感”。 2009年4月，席卷中美北部的猪流感在墨西哥造成了100多人死亡。 猪流感导致了人们对饲料市场诉求的担忧。 饲料重要原料豆粕首发流失后，大连商期所豆粕期货主力0909合约开盘后立即下跌4%以上，不到20分钟跌停板关闭，其他农产品和金属期货也大幅下跌。

王泰强对此指出:“投资者的感情对商品价格的短期趋势也起到了很大的作用。” 灾害逐渐消失，市场开始恢复理智，一些商品期货此后不久恢复或低于上涨前的水平。

在回顾了最近几次重大自然灾害对商品期货市场的影响后，投资者最关心的是这次日本强震后的重建事业，能否给大宗期货市场带来相应的投资性机会。

在王泰强看来，对苯二甲酸( pta )可能会成为一个好的投资目标。

首先，我国作为亚洲对二甲苯( px )进口大国，每月日本的px进口量占我国总进口量的30%。 这次地震将导致日本东部沿海精炼厂和港口的关闭，特别是出口运输造成的堵塞，短期亚洲的px现货供应出现偏差。 px有望在以前高企业的水平基础上再次上升。 px是pta的原料。 另一方面，参考国内的经验，地震后安置受灾者时将大量采用帐篷等民间设施。 这也将大大刺激pta的诉求。

从日本损害公司恢复生产的角度来看，由于石化工厂流程长、生产安全环保等标准高，通常石化设备的检修周期为1个月左右，新设备投产后的前期试运行更是长达3~6个月。 王泰强认为，“日本公司的再生产期将延长很多，停产至少必须在6个月以上，也不排除永久停产的可能性。” pta在这种情况下，价格可能会很坚挺。

历史数据显示，王泰强认为，相对于橡胶、螺纹钢和其他金属，日本具有较高的生产能力，震后再生产，这些品种的投资机会将不会特别明显。